2022年中报点评:门店保持扩张 业绩增速有所回升

2022年中报点评:门店保持扩张 业绩增速有所回升

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2022年中报点评:门店保持扩张 业绩增速有所回升

  大参林(603233)   事件:公司发布了2022年中报。上半年,公司实现营业总收入97.21亿元,同比增长20.68%;实现归母净利润7.14亿元,同比增长10.62%,实现扣非净利润7.05亿元,同比增长19.39%。业绩符合预期。   点评:   业绩增速有所回升。2022Q2,公司实现营业收入和归母净利润分别为50.44亿元和3.3亿元,分别同比增长26.23%和8.15%,增速同比均有所回升,主要得益于已有门店的内生增长及新开、行业并购而新增门店的业绩贡献。   门店保持扩张。截至上半年末,公司药房连锁已覆盖全国15个省(含直辖市、自治区)的8,896家药店,其中含加盟店1376家。上半年,公司新增自建门店194家,其中华南地区100家,华东地区38家,华中地区22家,东北、华北、西北及西南地区34家;新增加盟门店441家,收购门店172家。   探索新零售商业模式。公司以“大参林健康”小程序为主要载体推动私域流量的新零售业务(O2O+B2C),并进入几乎所有头部O2O和B2C平台同步发展公域流量新零售业务,全面满足各类消费者不同渠道的购药需求。截至上半年末,公司O2O送药服务已覆盖全国7,639家门店,上线率达85.17%,新零售业务(O2O+B2C)销售同比增长63.95%。   建立了降本增效的自有物流配送体系。公司建立“集团仓+大区仓+地区仓”的物流仓网体系,截至到2022年6月30日,全国共有33个仓库,仓储总面积超23万㎡,辐射包括广东、广西、河南等全国15个省份。公司通过引进AGV自动拣货机器人、多穿自动集货、多层暂存集货、交叉带播种拣选等智能设备,从而实现从收货、入库、储存、出库、配送的全流程自动化管控,有效提高了仓储人效和空间利用效率。上半年,公司仓库总发货满足率达到99.83%,发货差错率低于0.008%,领先于医药零售行业平均水平。   投资建议:公司深耕华南,持续扩大在全国的布局,门店保持扩张。预计公司2022-2023年的每股收益分别为1.09元、1.45元,当前股价对应PE分别为29倍、22倍,维持对公司“推荐”评级。   风险提示:疫情反复、门店扩张低于预期、处方外流低于预期、竞争加剧等。
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    东莞证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2022-08-30

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  大参林(603233)

  事件:公司发布了2022年中报。上半年,公司实现营业总收入97.21亿元,同比增长20.68%;实现归母净利润7.14亿元,同比增长10.62%,实现扣非净利润7.05亿元,同比增长19.39%。业绩符合预期。

  点评:

  业绩增速有所回升。2022Q2,公司实现营业收入和归母净利润分别为50.44亿元和3.3亿元,分别同比增长26.23%和8.15%,增速同比均有所回升,主要得益于已有门店的内生增长及新开、行业并购而新增门店的业绩贡献。

  门店保持扩张。截至上半年末,公司药房连锁已覆盖全国15个省(含直辖市、自治区)的8,896家药店,其中含加盟店1376家。上半年,公司新增自建门店194家,其中华南地区100家,华东地区38家,华中地区22家,东北、华北、西北及西南地区34家;新增加盟门店441家,收购门店172家。

  探索新零售商业模式。公司以“大参林健康”小程序为主要载体推动私域流量的新零售业务(O2O+B2C),并进入几乎所有头部O2O和B2C平台同步发展公域流量新零售业务,全面满足各类消费者不同渠道的购药需求。截至上半年末,公司O2O送药服务已覆盖全国7,639家门店,上线率达85.17%,新零售业务(O2O+B2C)销售同比增长63.95%。

  建立了降本增效的自有物流配送体系。公司建立“集团仓+大区仓+地区仓”的物流仓网体系,截至到2022年6月30日,全国共有33个仓库,仓储总面积超23万㎡,辐射包括广东、广西、河南等全国15个省份。公司通过引进AGV自动拣货机器人、多穿自动集货、多层暂存集货、交叉带播种拣选等智能设备,从而实现从收货、入库、储存、出库、配送的全流程自动化管控,有效提高了仓储人效和空间利用效率。上半年,公司仓库总发货满足率达到99.83%,发货差错率低于0.008%,领先于医药零售行业平均水平。

  投资建议:公司深耕华南,持续扩大在全国的布局,门店保持扩张。预计公司2022-2023年的每股收益分别为1.09元、1.45元,当前股价对应PE分别为29倍、22倍,维持对公司“推荐”评级。

  风险提示:疫情反复、门店扩张低于预期、处方外流低于预期、竞争加剧等。

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