三季报点评:核心业务恢复高增长,新冠检测环比下降

三季报点评:核心业务恢复高增长,新冠检测环比下降

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三季报点评:核心业务恢复高增长,新冠检测环比下降

  迪安诊断(300244)   事件:公司2022年前三季度实现收入156.3亿,同比增长67.37%,归母净利润24.28亿,同比增长96.94%,扣非净利润24.13亿,同比增长107.00%。第三季度单季实现营业收入48.76亿,同比增长37.48%,归母净利润5.48亿,同比增长8.37%,扣非净利润5.34亿,同比增长0.45%。   核心业务恢复高增长,新冠检测占比环比下降。公司常规检测业务单季恢复较快增长,公司2022年前三季度常规检测业务收入为34.85亿元,较去年同期增长20%;第三季度常规检测业务收入约为12.81亿元,单季同比增长24.49%。2022年前三季度公司新冠业务收入约63.90亿元,占全部收入比重约为40.88%,公司新冠业务占比相对于中报环比下降。2022年前三季度公司自产产品业务实现收入12.10亿元,同比增长213%,公司自产产品增速远高于渠道业务增速,预计主要是因为新冠核酸试剂盒自供放量,同时凯莱谱、迪谱的质谱产品收入亦大幅增长。   盈利能力提升体现规模效应,应收账款回款控制良好。2022年前三季度公司毛利率41.13%,提升2.53个百分点。期间费用率17.99%,下降1.86个百分点,其中销售费用率7.16%,下降1.19个百分点,管理费用率6.31%,下降0.58个百分点,研发费用率3.09%,提升0.08个百分点。公司盈利能力提升主要是因为业务扩张带来规模效益。公司前三季度应收账款周转率为1.83,仅同比微增0.07,表明公司具有优秀的回款控制能力,新冠检测业务订单并未明显影响公司回款能力。   投资建议:公司是国内ICL行业规模第二大的第三方连锁医学检验所公司,“服务+产品”双轮驱动,为终端客户提供整体化解决方案,发展前景良好。我们预测2022-2024年营业收入为203.24/173.43/173.94亿元,归母净利润为27.87/22.23/23.07亿元,对应EPS为4.47/3.56/3.70元,对应PE为6.7/8.4/8.1倍,给予“推荐”评级。   风险提示:检验服务与医院结算价格下滑幅度超出预期的风险、新冠疫情影响常规检测业务的风险、亏损实验室业绩表现不达预期的风险等。
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  • 个股研报
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    中国银河证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2022-10-27

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    3页

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  迪安诊断(300244)

  事件:公司2022年前三季度实现收入156.3亿,同比增长67.37%,归母净利润24.28亿,同比增长96.94%,扣非净利润24.13亿,同比增长107.00%。第三季度单季实现营业收入48.76亿,同比增长37.48%,归母净利润5.48亿,同比增长8.37%,扣非净利润5.34亿,同比增长0.45%。

  核心业务恢复高增长,新冠检测占比环比下降。公司常规检测业务单季恢复较快增长,公司2022年前三季度常规检测业务收入为34.85亿元,较去年同期增长20%;第三季度常规检测业务收入约为12.81亿元,单季同比增长24.49%。2022年前三季度公司新冠业务收入约63.90亿元,占全部收入比重约为40.88%,公司新冠业务占比相对于中报环比下降。2022年前三季度公司自产产品业务实现收入12.10亿元,同比增长213%,公司自产产品增速远高于渠道业务增速,预计主要是因为新冠核酸试剂盒自供放量,同时凯莱谱、迪谱的质谱产品收入亦大幅增长。

  盈利能力提升体现规模效应,应收账款回款控制良好。2022年前三季度公司毛利率41.13%,提升2.53个百分点。期间费用率17.99%,下降1.86个百分点,其中销售费用率7.16%,下降1.19个百分点,管理费用率6.31%,下降0.58个百分点,研发费用率3.09%,提升0.08个百分点。公司盈利能力提升主要是因为业务扩张带来规模效益。公司前三季度应收账款周转率为1.83,仅同比微增0.07,表明公司具有优秀的回款控制能力,新冠检测业务订单并未明显影响公司回款能力。

  投资建议:公司是国内ICL行业规模第二大的第三方连锁医学检验所公司,“服务+产品”双轮驱动,为终端客户提供整体化解决方案,发展前景良好。我们预测2022-2024年营业收入为203.24/173.43/173.94亿元,归母净利润为27.87/22.23/23.07亿元,对应EPS为4.47/3.56/3.70元,对应PE为6.7/8.4/8.1倍,给予“推荐”评级。

  风险提示:检验服务与医院结算价格下滑幅度超出预期的风险、新冠疫情影响常规检测业务的风险、亏损实验室业绩表现不达预期的风险等。

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