石化：关注低估值民营炼化 　　俄罗斯是欧洲地区重要成品油供应商，2020年欧洲地区39%成品油来自俄罗斯。2022年，受俄乌冲突影响，欧美成品油供需偏紧，欧洲柴油库存已降至2018年以来最低水平，价格持续上涨。由于成品油市场全球联动性较强，2021年上半年，尽管原油处于高位，东亚地区成品油价差仍持续扩大。PX原材料MX可作为调油组分，在当前成品油价格水平下用于调油动力较强，对PX供需格局产生一定影响，带动其价格上涨。 建议关注：荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、恒逸石化。 　　风险提示：油价大幅下跌，下游需求不及预期等。 　　基础化工：国内稳增长逐步发力，整体行情不悲观 　　1、A股：国内稳增长逐步发力，整体行情不悲观。关注（1）周期：梅花生物、亚钾国际，振华股份、百傲化学等。（2）成长：新洋丰，回天新材、建龙微纳等。 　　2、港股：化工港股股息率高，建议关注：天德化工、环球新材国际（沪港通）、阜丰集团、中国心连心化肥。 　　3、转债关注：国光转债、洋丰转债、飞凯转债。 　　4、定增关注：云图控股。 　　风险提示：化工产品价格波动风险、宏观经济下滑风险。 　　以聚氨酯板块为核心，打造聚氨酯、石化、精细化学品及新材料产业集群。 　　万华已形成产业链高度整合，深度一体化的聚氨酯、石化、精细化学品及新材料三大产业集群。 　　资本开支持续扩张，2021年公司在聚氨酯（MDI/TDI/聚醚等）领域计划投资61.7亿元、新材料（尼龙12/PC/双酚A/TPU/可降解塑料等）领域投资72.8亿元、精细化学品(IPDI/合成香料/MIBK/IPDA/TMP/有机硅等)领域投资23.9亿元以及石化产业链(MMA/IB/DIBE/NPG/POCHP等) 领域投资47.4亿元。积极进军锂电材料等新领域。 　　目前国内MDI价格维持高位，欧洲聚氨酯及氯碱产品价格持续上行。 　　风险提示： 　　MDI产品价格下跌； 　　新项目进度低于预期。