中泰化工周度观点22W51：荣盛签约百万吨ABS项目，棕榈油等化工产品价格上涨

中心思想

宏观经济与行业趋势展望

本报告核心观点指出，化工行业在2022年末面临多重宏观经济与地缘政治因素影响，但部分细分领域展现出积极的投资机会。具体而言，全球原油市场供需格局在Q4有望趋紧，预计价格将重返100-120美元/桶区间，带动相关油气产业链投资。欧洲能源危机持续，预计将推高国内MDI、维生素、蛋氨酸等化工品价格。民爆行业受益于结构优化和电子雷管替代，头部企业将迎来发展机遇。此外，报告强调了化工龙头企业穿越周期的能力，以及新材料和食品添加剂等成长性领域的投资价值。

重点企业动态与产品市场分析

本周化工板块整体表现优于大盘，但年初至今仍落后。荣盛石化在ABS产品领域的长期布局通过百亿级项目签约加速落地，彰显了公司在石化中下游产业的战略深化。产品价格方面，棕榈油、己二酸、石脑油、TDI等产品价格上涨，而美国Henry Hub期货、二氯甲烷、苯胺等价格下跌。价差方面，环氧乙烷-乙烯、氨纶-纯MDI-PTMEG、TDI等价差扩大，而PTMEG-BDO、DMF-甲醇-液氨等价差缩小。报告还详细列举了多家上市公司的最新公告，涵盖专利获取、高新技术认定、项目投资与延期、股权结构调整等，反映了行业内企业积极的战略调整和技术创新。

主要内容

化工市场表现与投资策略

• 板块整体表现：
  • 本周（22W51）化工（申万）行业指数上涨1.65%，领先沪深300指数0.52个百分点，领先上证综指0.23个百分点，领先创业板指-1.00个百分点。
  • 2022年初至今，化工（申万）行业指数下跌19.08%，落后沪深300指数-4.0个百分点，落后创业板指数-10.29个百分点，落后上证综指-3.95个百分点。
• 投资观点：
  • 原油价格展望： 预计Q4原油供需格局将呈现紧平衡态势，价格有望重返100-120美元/桶区间。推荐关注中国海油、中国石油、中曼石油、中海油服、宝丰能源、卫星化学等“油、服、替”相关标的。
  • 欧洲能源危机影响： 欧洲能源价格高企将抬升国内MDI、维生素、蛋氨酸等化工品成本，相关产品价格有望迎来高弹性。推荐关注万华化学、沧州大化、新和成、安迪苏、梅花生物、浙江医药。
  • 民爆行业机遇： 行业整合优化，CR15已提升至59.50%。“十四五”规划推动电子雷管使用，预计2022年8月停止销售除工业电子数码雷管外的其他工业雷管，电子雷管价格远高于普通雷管（20元/发 vs 2元/发），头部企业将受益。推荐关注壶化股份、保利联合、雅化集团、广东宏大、金奥博、江南化工、南岭民爆。
  • 化工龙头与新材料： 建议关注质地优异、具有核心竞争力的龙头企业，如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、荣盛石化、桐昆股份、恒力石化。同时，看好食品添加剂龙头金禾实业，以及新材料领域的雅克科技、国瓷材料、万润股份、海利得。
• 个股表现：
  • 本周领涨个股：上海天洋（19.09%）、江天化学（18.84%）、瑞丰新材（18.57%）、芭田股份（18.25%）、名臣健康（17.69%）等。
  • 本周领跌个股：中农联合（-11.10%）、雅本化学（-10.11%）、道恩股份（-8.16%）、艾艾精工（-7.75%）、天禾股份（-7.06%）等。

企业项目进展与产品价格动态

• 重点新闻及公告：
  • 荣盛石化ABS项目签约： 荣盛石化在第六届世界浙商大会上签约120万吨/年ABS项目，总投资100亿元，属于石化中下游产业。此前，荣盛已公布多个涉及ABS产品的投资公告，合计布局160万吨ABS产能，本次签约加速了其ABS产品布局的落地，对公司长远发展具有积极意义。
  • 川恒股份： 获得“一种高水溶性磷酸一铵的生产方法”发明专利证书。
  • 三孚股份： 控股子公司三孚新材料通过高新技术企业认定，未来三年将享受15%的企业所得税优惠税率。
  • 安诺其： 拟投资4.21亿元建设“5万吨染料中间体项目”；“年产5,000吨数码墨水项目”因疫情和建设进度调整，预计延期至2023年6月30日。
  • 裕兴股份： “年产25万吨功能聚酯配套生产特种薄膜项目”变更为“扩建年产25万吨功能聚酯薄膜项目”，投资总额由13.05亿元调整为12.64亿元；拟向特定对象发行A股股票募集不超过7亿元，用于该项目和补充流动资金。
  • 美联新材： “功能母粒及生物基可降解母粒产业化项目”实施期限延长至2023年12月31日。
  • 晨化股份： 获得“一种降低TCPP生产废水中 有机物含量的方法”发明专利证书，有助于降低废水处理负荷。
  • 兴发集团： 投资8.81亿元建设上海兴福电子化学品专区项目，包括4万吨/年超高纯电子化学品装置和电子化学品研发中心。
  • 东方盛虹： 盛虹炼化（连云港）有限公司1600万吨炼化一体化项目已全面投产，实现稳定运行并生产出合格产品。
  • 万华化学： 2023年1月份中国地区聚合MDI挂牌价维持16800元/吨，纯MDI挂牌价上调500元/吨至20500元/吨。
  • 日科化学： 全资子公司日科橡塑拟购买约230亩土地使用权，作为现有项目的补充用地及其他投资项目储备。
  • 蒙泰高新： 全资子公司纳塔纤维拟总投资47.94亿元，分三阶段建设年产1万吨碳纤维及6万吨差别化腈纶项目。
  • 龙佰集团： 出售亿利小贷公司和融资租赁公司股权；控股子公司禄丰钛业拟收购公司持有的云南国钛部分股份；调整下属子公司中炭新材料股权结构。
  • 侨源股份： 全资子公司汶川侨源与攀钢集团江油长城特殊钢有限公司签订攀长特配套氧氮氩日常经营合同，合同金额预计1.38亿元。
  • 三元生物： 获得“一种提高赤藓糖醇生产转化效率的方法及其应用”发明专利证书，有助于降低生产成本。
  • 金丹科技： “年产6万吨生物降解聚酯及其制品项目”因市场价格上涨、自动化设备和环保设施投入增加等因素，投资总额增加至4.662亿元，完工时间延长至2023年1月。
  • 先达股份： 全资子公司辽宁先达农业科学有限公司“年产1,500吨原药、3,500吨农药中间体项目”已进入试生产阶段。
  • 久日新材： 全资子公司常州久日因产能结构调整、市场及疫情影响，自2023年1月1日起临时停产至2023年3月31日，预计对公司整体生产经营影响有限。
  • 森麒麟： 拟自筹资金2.9678亿美元在摩洛哥投资建设年产600万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目；拟非公开发行A股股票募集不超过40亿元，用于西班牙轮胎项目和补充流动资金。
• 产品价格及价差变动分析：
  • 价格总体趋势： 在监测的240种化工产品中，47种产品均价环比上涨，64种产品均价环比下跌，129种产品均价环比持平。
  • 价格涨幅前十： 棕榈油(24度)（6.06%）、己二酸（4.56%）、石脑油(FOB新加坡)（3.43%）、TDI（3.06%）、重交沥青（2.89%）等。
    • 棕榈油： 马来西亚棕榈油产量下滑，出口边际改善，国内硬脂酸市场持稳，中国放宽疫情限制提振需求前景。
    • 石脑油： 开工稳定，下游节前备货活跃，炼厂推涨价格。
    • TDI： 供给端装置重启推迟或检修，需求端中下游补仓积极性不高，但原料价格上行。
  • 价格跌幅前十： 美国Henry Hub期货（-12.27%）、2-氯-5-氯甲基吡啶(CCMP)（-10.53%）、二氯甲烷（-9.68%）、苯胺（-9.22%）、维生素K3(MSB96%)（-7.58%）等。
    • 二氯甲烷： 国内装置开工小幅上涨，市场货源增多，下游需求弱势。
    • 苯胺： 供给端开工及产量增加，需求端聚合MDI市场价格涨后维稳，终端消费能力提升有限。
  • 价差总体趋势： 在监测的54种化工产品中，21种产品价差环比上涨，20种产品价差环比下跌，13种产品价差环比持平。
  • 价差涨幅前十： 环氧乙烷-乙烯价差（819）、氨纶-纯MDI-PTMEG价差（800）、TDI价差（568）、己二酸-纯苯-硝酸价差（402）、纯碱-原盐-动力煤价差（氨碱法）（272）等。
  • 价差跌幅前十： PTMEG-BDO价差（-676）、DMF-甲醇-液氨价差（-459）、DOP-苯酐-辛醇价差（-295）、尼龙66-己二酸价差（-286）、DMC-金属硅-甲醇价差（-284）等。

总结

本周化工行业表现出结构性亮点与挑战并存的局面。宏观层面，原油市场在Q4有望触底回升，欧洲能源危机将继续支撑部分化工品价格，民爆行业受益于政策推动的结构优化和电子雷管替代。微观层面，荣盛石化在ABS领域的百亿级投资项目是行业内重要的战略布局，预示着石化中下游产业的进一步发展。产品价格方面，棕榈油、己二酸等上涨，而部分基础化工品如二氯甲烷、苯胺则有所下跌。价差变动反映了产业链上下游供需关系的动态调整。同时，多家上市公司通过专利创新、项目投资、股权调整等方式积极应对市场变化，展现出行业内企业持续的活力和转型升级的努力。投资者需关注宏观经济走势、原油价格波动以及企业经营风险。