基础化工行业研究：美国通胀或见顶，继续看好新能源化工材料

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基础化工行业研究周报摘要

中心思想

本报告的核心观点如下：

• 新能源化工材料前景广阔： 美国通胀或见顶，中下游成长股投资机会将逐步凸显，继续看好新能源化工材料相关标的。
• 周期性化工龙头估值具备安全垫： 站在中线角度看，估值具备较强安全垫的周期属性化工龙头可考虑逐步布局。
• 关注产业链受益机会： 康宽专利到期，国内农药厂家积极布局，未来产品国产化后价格回落可推动产业链上下游需求充分释放。
• 关注限电带来的供给趋紧： 部分地区限电导致高耗能产品产量下滑，具备成本优势和生产稳定性的企业将受益。

主要内容

一、本周市场回顾

• 板块表现： 本周申万化工指数上涨4.59%，跑赢沪深300指数3.77%。
• 子行业表现： 涨幅最大的三个子行业分别为有机硅、其他化学原料、聚氨酯；本周没有子行业下跌。
• 投资标的： 泛新能源化工材料表现亮眼，前期强势股有所承压。

二、国金大化工团队近期观点

• 轮胎行业： 行业底部回升，需求逐渐复苏。全钢胎开工率环比提升，半钢胎开工率环比持平。配套市场在汽车相关优惠政策的推动下后续有望实现复苏；替换市场方面消费端复苏仍然较为疲软。
• 金禾实业： 三氯氢硅价格维持高位。三氯蔗糖供需面向好，涨价逐步落实；安赛蜜开工下滑，价格小幅回暖；甲乙基麦芽酚成本小幅回落，价格延续弱稳。
• 浙江龙盛： 下游需求表现冷清，分散染料市场运行偏弱。受高温和限电等因素影响，部分印染等企业开工继续下滑，部分地区疫情反扑，导致部分外贸订单延迟，企业接单愈发稀少。
• 石大胜华： 碳酸二甲酯现货紧张，价格推涨上行。湖北三宁、中科惠安、中盐红四方、石大泉州装臵延续停车，德普化工、石大东营、海科新源、维尔斯装臵恢复正常运行。
• 钛白粉： 进入季节性淡季，价格下滑幅度较大。随着钛白粉工厂减产，钛白粉偏高库存局面将逐步得到扭转。
• 新和成： 海外供应减少，维生素市场偏强整理运行。VE海外供应受限，下游需求较淡；VA需求低迷至价格下滑。
• 神马股份： 价格持续走低，目前供需矛盾突出。国内 PA66 企业装臵负荷水平虽维持低位，但市场供需矛盾有所缓解，PA66 部分货源供应偏紧。
• 万华化学： MDI弱势阴跌，后市仍存下滑预期。聚合MDI市场均价下滑，纯MDI市场均价下滑。
• 合盛硅业、新安股份： 有机硅深陷于弱势行情，库存小幅减少。有机硅DMC市场几无波澜，场内交投重心波动不大，整体相较于上周有小幅松动。
• 滨化股份： 环氧丙烷偏强整理，库存小幅增加。原料丙烯价格小幅探涨，原料液氯价格宽幅下滑，氯醇法环丙成本整体缩减。
• 永太科技、多氟多： 六氟磷酸锂价格暂稳，厂家库存维持低位。大部分六氟磷酸锂企业开工率呈上升趋势，新进企业湖北犇星新能源材料有限公司 3000 吨六氟磷酸锂已经投产完毕。
• 天赐材料、新宙邦： 电解液均价暂稳，库存小幅上涨。电解液行业开工率较为稳定，市场供应量稳中有升。
• 远兴能源、中盐化工： 纯碱价格持续下行，后市将弱势整理。国内纯碱厂家开工率较上周有小幅上涨，除纯碱厂家检修仍较为集中外，部分区域受到高温及限电影响，整体开工低位。
• 扬农化工： 菊酯行情走淡，价格略有下滑。联苯菊酯行情走淡，价格下滑；氯氰菊酯行情一般，价格稳定。
• 广信股份： 邻对硝价格维稳，草甘膦价格盘整。对硝基氯化苯市场稳定，供应充足；草甘膦市场偏弱运行，部分生产商装臵检修持续。
• 沧州大化、万华化学： TDI扭转反弹，终端需求消化缓慢。供方万华化学 8 月上旬 TDI 分销结算价上调。
• 康达新材： 环氧树脂窄幅震荡，双酚A延续上行。环氧树脂价格窄幅震荡运行，成本价格窄幅波动；双酚 A 国内市场延续上行走势。
• 华鲁恒升： 氨醇小幅震荡调整，DMF仍然维持高盈利水平。煤炭价格小幅震荡，氨醇盈利小幅震荡；多数产品价差小幅回落，DMF盈利进一步提升。
• 龙蟠科技： 多产品价格基本保持平稳。工业尿素价格继续弱势运行，车用尿素的产品盈利有明显好转；磷酸铁锂价差有明显收窄。
• 宝丰能源： 焦炭价格再次下行，烯烃相对价差相对平稳。焦炭本周价格开始回升，终端钢材价格回升，高炉开工提升；烯烃行业内多种工艺整体盈利能力都有较大承压。

三、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化

• 产品价格涨幅前五： PS、液氯、尿素、焦炭、VCM。
• 产品价格跌幅前五： 硫酸、EDC、丁二烯、磷酸一铵、苯胺。
• 价差涨幅前五： 合成氨价差、ABS价差、煤头尿素价差、PTA-PX、纯碱价差。
• 价差跌幅前五： 氨纶-纯MDI&PTMEG、TDI价差、丙烯-丙烷、丁二烯-液化气、丁酮-液化气。

四、本周行业重要信息汇总

• 江苏： 全力推进化工(危化品)百日攻坚行动，切实加强夏季高温安全防范。
• 浙江岱山： 举办石化产业链专场活动，打造产业链创新链有机融合的绿色石化发展新生态。
• 中国硫酸工业协会： 2021年我国硫酸产量首次超亿吨，再创历史新高。
• 平煤神马： 己二胺项目建设快速推进，投产后可实现年利税近 3 亿元。

总结

本周化工市场整体呈现震荡上行的态势，新能源化工材料持续受到关注。美国通胀放缓或为中下游成长股带来投资机会。同时，需关注周期性化工龙头的估值安全垫，以及康宽专利到期和部分地区限电带来的产业链受益机会。