医药生物行业双周报2024年第6期总第104期：创新药首进政府工作报告，关注相关板块投资机会-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　行业回顾

　　本报告期医药生物行业指数涨幅为2.25%，在申万31个一级行业中位居第14，跑赢沪深300指数（0.91%）。从子行业来看，化学制剂、其他生物制品涨幅居前，涨幅分别为5.69%、3.68%；疫苗、医院跌幅居前，跌幅分别为2.40%、1.90%。

　　估值方面，截至2024年3月15日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为25.98x（上期末为25.47x），估值上行，低于负一倍标准差。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为诊断服务（51.88x）、医院（45.07x）、其他医疗服务（35.61x），中位数为28.00x，医药流通（15.13x）估值最低。

　　本报告期，两市医药生物行业共有22家上市公司的股东净增持6.58亿元。其中，15家增持13.02亿元，7家减持6.44亿元。

　　截至2024年3月15日，我们跟踪的477家医药生物行业上市公司中有228家披露了2023年业绩预告。其中，业绩预告类型为预增、略增、扭亏的家数分别为38/20/33家；预告净利润增速下限等于或超过30%且2022年归母净利润为正的公司有44家。

　　重要行业资讯：

　　国务院：发布2024年新版《产业结构调整指导目录》，鼓励发展五类医药企业

　　2024年《政府工作报告》发布，涉及创新药、罕见病、生育与儿童等

　　百济神州：“泽布替尼”获FDA批准滤泡性淋巴瘤新适应症，为全球首款

　　Madrigal Pharmaceuticals：首款NASH新药“Resmetirom”获FDA加速批准上市

　　百时美施贵宝：FDA批准首个治疗CLL/SLL的CAR-T细胞疗法“Breyanzi”

　　投资建议：

　　国务院发布的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》指出，要推进医疗卫生机构装备和信息化设施迭代升级，鼓励具备条件的医疗机构加快医学影像、放射治疗、远程诊疗、手术机器人等医疗装备更新改造；推动医疗机构病房改造提升，补齐病房环境与设施短板。同时，“创新药”一词首次进入政府工作报告，居民医保人均财政补助标准提高30元，政策端不断释放积极信号。我们建议关注医疗设备和创新药板块机会。

　　风险提示：

　　政策不及预期，研发进展不及预期，市场风险加剧。

中心思想

本报告的核心观点是：医药生物行业在2024年第6周（2024.3.4-2024.3.15）表现强劲，跑赢沪深300指数，估值上行但仍低于负一倍标准差。创新药首次写入政府工作报告，以及利好政策的持续释放，为医疗设备和创新药板块带来投资机会。然而，政策不及预期、研发进展不及预期以及市场风险加剧等因素构成潜在风险。

行业整体表现强劲，创新药及医疗设备板块值得关注

本周医药生物行业指数涨幅达2.25%，跑赢沪深300指数（0.91%），位列申万31个一级行业第14位。化学制剂和其它生物制品涨幅居前，而疫苗和医院板块跌幅居前。截至3月15日，行业PE（TTM整体法，剔除负值）为25.98x，高于上期，但仍低于负一倍标准差，估值水平相对较低。申万三级行业中，诊断服务、医院和其他医疗服务估值最高，医药流通估值最低。值得关注的是，政府工作报告中首次提及“创新药”，并提高居民医保人均财政补助标准，以及国务院发布的《产业结构调整指导目录》鼓励发展五类医药企业，这些积极信号都预示着医疗设备和创新药板块的投资机会。

政策利好与潜在风险并存

国家政策方面，2024年新版《产业结构调整指导目录》鼓励发展医疗服务设施建设、重点人群健康服务、“互联网+医疗健康服务”等，同时限制和淘汰部分落后产能。此外，《政府工作报告》中“创新药”的出现以及医保政策的调整，都为行业发展注入强心剂。然而，美国针对部分中国生物技术公司的制裁和调查，也给行业带来不确定性，需要密切关注相关政策风险。

主要内容

行情回顾与估值分析

报告首先回顾了2024年第6周医药生物行业的行情走势，指出行业指数跑赢大盘，并对各子行业的涨跌幅进行了详细分析。同时，报告对医药生物行业的估值水平进行了分析，指出行业整体估值上行，但仍处于相对较低水平，并对申万三级行业的估值进行了比较。图表数据清晰地展现了行业指数、子行业指数以及估值水平的走势。

行业重要资讯解读

本节详细解读了本报告期内重要的行业资讯，主要包括国家政策、药品注册上市以及其他重要事件。

国家政策分析

本部分重点分析了2024年新版《产业结构调整指导目录》对医药行业的影响，以及《政府工作报告》中关于创新药、罕见病、生育与儿童等方面的政策解读，并对这些政策对行业发展的影响进行了深入分析。同时，也提及了美国参议院生物安全法案对部分中国医药企业的影响，以及美国政府后续相关政策的动态。

药品注册上市情况

本部分详细介绍了本报告期内获得FDA或NMPA批准上市的创新药和医疗器械，包括百济神州的泽布替尼、诺和诺德的司美格鲁肽、兴齐药业的硫酸阿托品滴眼液、Madrigal Pharmaceuticals的Resmetirom以及百时美施贵宝的Breyanzi等，并对这些产品的市场前景和竞争格局进行了分析。此外，还提及了科州药业的妥拉美替尼获批上市，以及其在治疗NRAS突变晚期黑色素瘤中的作用。

其他重要事件

本部分简要介绍了其他重要事件，例如百济神州就泽布替尼仿制药上市申请对山德士和MSN提起专利侵权诉讼，以及生物技术创新组织（BIO）宣布将剔除药明康德的会员资格并终止与其合作等，并对这些事件对行业的影响进行了简要分析。

公司动态分析

本节对重点覆盖公司的投资要点、评级、盈利预测以及医药生物行业上市公司的公告（包括药品注册、医疗器械注册和其他公告）、股票增减持情况和2023年业绩预告情况进行了详细的分析。表格数据清晰地展现了各公司的财务数据和投资建议。

总结

本报告对2024年第6周医药生物行业进行了全面的分析，涵盖了行业行情、政策解读、公司动态等多个方面。行业整体表现强劲，创新药和医疗设备板块在政策利好下展现出良好的投资机会。然而，潜在的政策风险和市场风险也需要投资者密切关注。报告中提供的详细数据和分析，为投资者提供了较为全面的行业信息和投资参考。未来，持续关注国家政策导向、创新药研发进展以及市场竞争格局，将有助于更好地把握行业投资机会。

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