基础化工行业研究周报：国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》，纯碱、草铵膦价格上涨-摩熵咨询(原药融咨询)

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AI精读报告

报告摘要

　　本周重点新闻跟踪

　　为深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，科学规划和系统推进我国生物经济高质量发展，经报请国务院同意，国家发展改革委印发《“十四五”生物经济发展规划》。当前，生命科学基础前沿研究持续活跃，生物技术革命浪潮席卷全球并加速融入经济社会发展，为人类应对生命健康、气候变化、资源能源安全、粮食安全等重大挑战提供了崭新的解决方案。“十四五”规划《纲要》明确提出，推动生物技术和信息技术融合创新，加快发展生物医药、生物育种、生物材料、生物能源等产业，做大做强生物经济。

　　本周重点产品价格跟踪点评

　　本周WTI油价上涨0.7%，为110.49美元/桶。

　　重点关注子行业：本周轻质纯碱/尿素/重质纯碱/乙二醇/粘胶短纤/橡胶价格分别上涨5.3%/4.9%/3.4%/2.5%/2.2%/0.4%；VA/醋酸/烧碱DMF/液体蛋氨酸/乙烯法PVC/TDI/氨纶/电石法PVC/聚合MDI/钛白粉价格分别下跌4.8%/4.2%/3.6%/2.9%/2.9%/2.7%/2.4%/2.0%/1.4%/1.1%/1.0%；有机硅/纯MDI/VE/固体蛋氨酸/粘胶长丝价格维持不变。

　　本周涨幅前五子行业：硝酸（安徽金禾98%）（+15.7%）、草铵膦（华东）（+13%）、醋酸酐（华东）（+10.7%）、磷酸一铵（宏达化工55%颗粒）（+10.5%）、三聚氰胺（山东）（+10.5%）。

　　纯碱：本周节后归来，由于国内纯碱厂家节前接单较多，导致纯碱货紧价扬，拉涨节奏明显。周内行业开工率震荡，订单促进部分厂家提产积极，企业库存持续有下移表现，局部地区纯碱供应紧张明显，市场买涨情绪升温。下游用户多以刚需采购为主，整体市场交投氛围尚可。

　　草铵膦：本周草铵膦价格继续上调。从市场反馈看，国内主流生产商手中订单充足，目前均对外封盘停报，以执行订单为主，无力接新单；同时，草铵膦需求旺盛，部分新增产能爬坡不顺，市场供应增量不及需求增量，价格持续攀升。

　　本周化工板块行情表现

　　基础化工板块较上周上涨4.33%，沪深300指数较上周上涨2.04%。基础化工板块跑赢大盘2.29个百分点，涨幅居于所有板块第11位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：其他塑料制品（+8.26%），轮胎（+7.71%），其他化学制品（+6.97%），改性塑料（+5.98%），其他橡胶制品（+5.19%）。

　　重点关注子行业观点

　　（1）多因素影响子行业22年景气程度变化，农药行业在耕地面积预期提升、粮价维持在较高水平、国内供给有序且四季度价格走高之22年整体盈利水平有望改善，重点推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份；轮胎行业景气见底，新能源领域带来发展机遇，建议关注赛轮轮胎、森麒麟。粘胶行业景气有望反转，重点推荐三友化工。（2）需求经济相关程度较弱，半导体材料、军工材料等新材料领域中长期自主可控；重点推荐化学合成平台型公司万润股份，国内民营气体龙头企业金宏气体。（3）下游需求稳定，高度关注光伏、风电、新能源、代糖等细分领域；重点推荐新能源功能材料龙头新宙邦，全球甜味剂龙头金禾实业。（4）龙头纵横扩张，一体化优势凸显，盈利中枢有望抬升；重点推荐万华化学、华鲁恒升、新和成（与医药组联合覆盖）。

　　风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险

中心思想

本报告的核心观点是：基础化工行业本周整体表现强于大盘，部分产品价格上涨显著，但部分产品价格下跌，行业景气度呈现分化态势。国家政策利好生物经济发展，为相关化工子行业带来长期发展机遇。具体而言，本报告重点关注纯碱、草铵膦价格上涨的原因及市场影响，并对部分重点化工产品价格、价差进行分析，同时对重点个股的业绩和未来发展进行展望，最终给出投资建议。

国家政策对生物经济的扶持及行业影响

国家发改委印发的《“十四五”生物经济发展规划》为生物医药、生物育种、生物材料、生物能源等产业发展提供了政策支持，这将对相关基础化工子行业产生积极影响，例如生物材料的生产需要大量的化工原料。长期来看，生物经济的快速发展将带动相关基础化工产品的需求增长，为行业带来新的增长点。

基础化工行业本周价格波动及市场分析

本周基础化工板块上涨4.33%，跑赢大盘2.29个百分点。但行业内部表现分化明显，部分产品价格上涨显著，例如轻质纯碱上涨5.3%、草铵膦上涨13%，主要原因是供需关系紧张以及节后市场回暖；而部分产品价格下跌，例如VA下跌4.8%、醋酸下跌4.2%，主要原因是下游需求疲软以及疫情影响。这种分化态势表明，市场对不同产品的预期和需求存在差异，投资者需要谨慎评估风险。

主要内容

板块及个股行情分析

本周基础化工板块整体表现强劲，跑赢大盘，但个股表现差异较大。涨幅前十的个股主要集中在协鑫能科、诚志股份、中核钛白等公司，而跌幅前十的个股则包括*ST澄星、宏达新材、金正大等公司。这反映出市场对不同公司未来发展前景的预期差异，以及行业内部竞争的激烈程度。板块估值方面，基础化工板块PB和PE均高于全部A股平均水平，表明市场对其估值较高。

重点化工产品价格及价差监测

报告对化纤、农化、聚氨酯及塑料、纯碱、氯碱、橡胶、钛白粉、制冷剂、有机硅等多个子行业的关键化工产品价格和价差进行了详细监测。数据显示，本周价格上涨的产品主要集中在纯碱、草铵膦等，而下跌的产品则包括VA、醋酸、DMF等。价差方面，部分产品价差也出现波动，反映出上游原材料价格和下游产品价格的联动关系。报告还对部分重点产品的供需情况进行了分析，例如纯碱市场供需紧张，而VA市场需求疲软。

重点个股跟踪及盈利预测

报告对万华化学、华鲁恒升、新和成、扬农化工、万润股份、新宙邦、硅宝科技、东材科技、三友化工、华峰化学、润丰股份、金宏气体、金禾实业、凯立新材、华恒生物、安道麦A、广信股份等重点公司的一季度业绩和未来发展进行了跟踪和预测。这些公司的业绩表现差异较大，部分公司业绩增长强劲，部分公司业绩下滑。报告根据公司业绩和行业发展前景，对这些公司的投资价值进行了评估。

投资观点及建议

报告根据对市场和公司基本面的分析，给出了相应的投资建议。建议关注农药、粘胶、新能源材料等细分领域，重点推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份、三友化工、万润股份、金宏气体、新宙邦、金禾实业、万华化学、华鲁恒升、新和成等公司。同时，报告也提示了原油价格波动、疫情影响、安全环保等风险因素。

总结

本报告对基础化工行业本周的市场表现进行了全面的分析，涵盖了宏观政策、行业走势、产品价格、重点个股等多个方面。报告指出，基础化工行业本周整体表现强于大盘，但行业内部存在明显的差异化，部分产品价格上涨显著，部分产品价格下跌。国家政策对生物经济的扶持将为相关化工子行业带来长期发展机遇。报告最终给出了相应的投资建议，但投资者仍需谨慎评估风险。本报告的数据和分析仅供参考，不构成投资建议。

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