医药生物行业周报：防疫政策优化，需求复苏可期-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　平安观点：

　　行业观点： 1）疫情防控政策持续优化，关注防控和需求复苏主线。全国各地很多城市都开始陆续调整防疫政策，预计未来两三个月全国各地将陆续迎来人群感染高峰期。我们认为，随着新冠疫苗第 2 次加强针的推出，后上市产品有望充分参与，为其销量带来较大提升。此外，疫情防控政策的放松进一步加大了相关治疗药物及抗原需求，随着感染人数的增加，相关产品销售有望持续放量。同时，随着疫情政策放开，此前因就医不便导致的患者需求累积有望集中爆发， 2023 年医疗服务板块业绩有望实现快速增长； 2）电生理集采落地，加速完成进口替代。 12 月 15 日，福建 27省市联盟电生理集采拟中选结果公布，国产整体中标情况良好，进一步加速国产替代，龙头企业有望抢占更多市场份额，行业集中度提升。

　　投资策略：主线一：中医药行业景气度持续提升。 2019 年后中医药行业重磅支持政策不断，其中医保对中药态度转变积极。 2022 年 3 月《“十四五”中医药发展规划》发布，是首个由国务院发布的中医药五年规划，行业站位持续提升，景气度进入质变阶段，建议关注昆药集团、康缘药业、新天药业、贵州三力、以岭药业。主线二：防疫政策优化，需求复苏可期。随着我国疫苗接种率的提升，以及 Omicron 毒株的重症率下降，我国疫情防控政策持续优化。新冠药物、疫苗需求有望持续走高，而医疗消费、药店等市场则有望复苏，建议关注通策医疗、固生堂、老百姓、益丰药房、一心堂、锦欣生殖。主线三：产业升级，寻找摇摆环境下的确定性。产业升级在大方向上并没有发生改变，符合产业进化趋势的细分赛道及对应公司有更大机会能够穿越周期，实现可持续的发展，我们认为下列细分赛道的长期价值有望在 2023 年重新得到市场重视，迎来估值回归： 1）创新药及其产业链（ CXO&上游），建议关注凯莱英、药石科技、博腾股份、和黄医药、康诺亚； 2）临床价值明确的医疗器械，建议关注心脉医疗； 3）高壁垒制剂及原料企业，建议关注九典制药、东诚药业、苑东生物、一品红等。

　　行业要闻荟萃： 1）武田以 40 亿美元首付款引进 Nimbus Therapeutics 的TYK2 抑制剂； 2） Moderna 的 mRNA 疫苗组合疗法降低黑色素瘤复发风险； 3）中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（ 2022－ 2035年）》； 4）兴齐眼药硫酸阿托品滴眼液 III 期研究成功。

　　行情回顾：上周医药板块上涨 0.36%，同期沪深 300 指数下跌 1.10%，医药行业在 28 个行业中涨跌幅排名第 4 位。

　　风险提示： 1）政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大； 2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的

中心思想

本报告的核心观点是：随着中国防疫政策的优化，医药行业面临需求复苏的机遇，但同时也面临政策风险、研发风险和公司经营风险。报告建议关注三个投资主线：中医药行业景气度提升、防疫政策优化下的需求复苏以及产业升级带来的确定性机会。报告还对部分个股进行了分析，并总结了近期医药行业的重要新闻事件和市场表现。

防疫政策优化下的市场机遇与挑战

中国防疫政策的优化将带来医疗服务需求的集中爆发，以及新冠药物和疫苗需求的持续走高。然而，政策的快速转变也可能带来市场波动和不确定性。

产业升级背景下的投资机会

报告指出，产业升级的长期趋势不变，建议关注创新药及其产业链、临床价值明确的医疗器械以及高壁垒制剂及原料企业等细分赛道。

主要内容

行业观点与投资策略

防疫政策优化，需求复苏可期

报告分析了中国防疫政策优化对医药行业的影响。随着政策的放开，未来两三个月全国各地将陆续迎来人群感染高峰期，这将导致新冠药物、疫苗以及抗原的需求持续增长。同时，此前因就医不便积压的医疗服务需求也将集中释放，医疗服务板块业绩有望在2023年实现快速增长。报告特别提到新冠疫苗第二剂次加强免疫接种方案的推出，为后上市疫苗产品提供了市场机会。

电生理集采落地，加速完成进口替代

福建27省市联盟电生理集采结果公布，国产企业中标情况良好，这将加速国产替代进程，提升行业集中度，龙头企业有望受益。

投资策略：三大主线

报告提出了三大投资主线：

中医药行业景气度持续提升: 受益于持续的政策支持和医保政策的积极转变，中医药行业景气度持续提升。
防疫政策优化，需求复苏可期: 新冠药物、疫苗需求持续走高，医疗消费和药店市场有望复苏。
产业升级，寻找摇摆环境下的确定性: 关注创新药及其产业链、临床价值明确的医疗器械以及高壁垒制剂及原料企业等细分赛道。

关注标的

报告详细分析了多家医药公司，包括：东诚药业、迈瑞医疗、心脉医疗、新产业、凯莱英、爱尔眼科、九典制药、昆药集团、一品红、康缘药业、荣昌生物、苑东生物等，并对这些公司的投资价值进行了评估，分析了其各自的优势和潜在风险。

行业要闻荟萃

报告总结了近期医药行业的重要新闻事件，包括：武田收购Nimbus Therapeutics的TYK2抑制剂、Moderna的mRNA疫苗组合疗法降低黑色素瘤复发风险、《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》的发布以及兴齐眼药硫酸阿托品滴眼液III期研究成功等。并对这些事件对行业的影响进行了简要分析。

A股及港股医药板块行情回顾

报告提供了A股和港股医药板块近期市场表现的数据，包括板块涨跌幅、估值水平以及个股表现等，并通过图表直观地展现了市场变化趋势。

总结

本报告基于对中国防疫政策优化以及医药行业发展趋势的分析，提出了对医药行业未来发展前景的判断，并推荐了多个值得关注的投资主线和个股。报告强调了政策优化带来的市场机遇，同时也提醒投资者关注潜在的风险。报告数据翔实，分析透彻，为投资者提供了有价值的参考信息。然而，投资者仍需结合自身风险承受能力和投资目标，进行独立判断，谨慎决策。

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