基础化工行业月报：围绕供需与资源品两条主线，关注煤化工与轻烃化工、磷化工和粘胶长丝行业-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资要点：

　　2024年3月份中信基础化工行业指数上涨1.23%，在30个中信一级行业中排名第16位。子行业中，粘胶、锦纶和氟化工行业表现相对较好。主要产品中，3月份化工品上涨幅度趋缓，涨跌比略有下降。上涨品种中，硫酸、R32、双氧水、氧气和合成氨涨幅居前。4月份的投资策略，建议关注煤化工、轻烃化工、磷化工和粘胶长丝行业。

　　市场回顾：根据wind数据，2024年3月份中信基础化工行业指数上涨1.23%，跑赢上证综指0.37个百分点，跑赢沪深300指数0.62个百分点，行业整体表现在30个中信一级行业中排名第16位。近一年来，中信基础化工指数下跌25.29%，跑输上证综指18.22个百分点，跑输沪深300指数12.62个百分点，表现在30个中信一级行业中排名第25位。

　　子行业及个股行情回顾:根据wind数据，2024年3月，33个中信三级子行业中，21个子行业上涨，12个子行业下跌。其中粘胶、锦纶和氟化工行业涨幅居前，分别上涨15.60%、12.97%和9.03%，电子化学品、纯碱和氯碱行业跌幅居前，分别下跌4.27%、3.58%和3.49%。2024年3月，基础化工板块505只个股中，共有305支股票上涨，198支下跌。其中艾艾精工、华生科技、ST宁科、建新股份和永悦科技位居涨幅榜前五，涨幅分别为188.33%、117.99%、82.89%、76.31%和65.11%；凯大催化、富恒新材、华密新材、东材科技和科隆股份跌幅居前，分别下跌28.36%、24.81%、22.63%、19.74%和17.79%。

　　产品价格跟踪:根据卓创资讯数据，2024年3月国际油价继续上行，其中WTI原油上涨6.27%，报收于83.17美元/桶，布伦特原油上涨4.62%，报收于87.48美元/桶。在卓创资讯跟踪的315个产品中，141个品种上涨，上涨品种较上月略有下降，涨幅居前的分别为硫酸、制冷剂R32、双氧水、氧气和合成氨，涨幅分别为40.72%、29.55%、19.60%、18.42%和18.19%。136个品种下跌，下跌品种比例略有提升。跌幅居前的分别是炼焦煤、溴素、辛醇、异丁醛和焦炭，分别下跌了20.43%、19.77%、18.84%、17.22%和14.90%。总体上看，化工产品价格上涨幅度有所趋缓。

　　行业投资建议:维持行业“同步大市”的投资评级。2024年4月份的投资策略上，建议关注油价替代路线的煤化工、轻烃化工行业、具有资源属性的磷化工行业以及供需关系改善的粘胶长丝行业。

　　风险提示：原材料价格大幅波动、行业竞争加剧、下游需求下滑

中心思想

本报告的核心观点是：2024年3月，中国基础化工行业整体表现相对稳健，但仍处于低位运行状态，部分子行业表现亮眼。未来投资策略应关注两条主线：一是具有资源属性和油价替代潜力的行业，如煤化工、轻烃化工和磷化工；二是供需关系改善的行业，如粘胶长丝。需警惕原材料价格波动、行业竞争加剧和下游需求下滑等风险。

3月基础化工行业表现及与大盘对比

3月份中信基础化工行业指数上涨1.23%，跑赢上证综指和沪深300指数，但在30个中信一级行业中排名第16位，表现中等。然而，近一年来，该指数下跌25.29%，跑输上证综指和沪深300指数，排名第25位，显示行业整体表现仍需进一步提升。

子行业及个股表现分化

3月份，33个中信三级子行业中，21个上涨，12个下跌。粘胶、锦纶和氟化工行业涨幅居前，而电子化学品、纯碱和氯碱行业跌幅居前，显示行业内部存在显著分化。个股方面，涨跌幅同样分化严重，部分个股涨幅巨大，部分个股跌幅显著。

主要内容

1. 市场回顾

1.1 板块行情回顾

3月份中信基础化工行业指数上涨1.23%，跑赢大盘，但近一年表现落后于大盘。图1清晰地展现了近一年基础化工指数与上证综指、沪深300指数的走势对比，直观反映了行业整体的市场表现。

1.2 子行业及个股行情回顾

3月份，子行业表现分化，粘胶、锦纶和氟化工表现较好，而电子化学品、纯碱和氯碱行业表现较差。个股方面，涨跌幅前十的个股体现了市场波动剧烈，部分个股涨跌幅度超过100%。表1详细列出了涨跌幅前十的个股，为投资者提供参考。

2. 行业与公司要闻回顾

本节回顾了2024年前两个月化学原料和制品制造业利润增长情况、一季度化学原料和化学制品制造业价格同比下降情况，以及河南省重点产业链绿色化升级改造政策、生物柴油推广应用试点、全球首个二代技术直接液化煤制油项目开建、三大石油公司2023年业绩、河南第二批化工重点项目名单公布、全球PE和PP市场运行情况以及伍德麦肯兹对全球炼油产能危机的分析等重要行业新闻和公司动态。这些信息为分析行业发展趋势和未来走势提供了重要依据。内容涵盖了宏观经济数据、政策导向、行业竞争格局以及技术发展等多个方面。

3. 产品价格跟踪

3.1 产品价格涨跌幅排名

3月份国际油价上涨，在卓创资讯跟踪的315个化工产品中，141个产品价格上涨，136个产品价格下跌。硫酸、制冷剂R32、双氧水、氧气和合成氨涨幅居前；炼焦煤、溴素、辛醇、异丁醛和焦炭跌幅居前。表2详细列出了涨跌幅前十的产品，并以图表形式展现了部分重点产品的价格走势。

3.2 重点产品价格走势

本节通过图3至图24，分别展示了布伦特原油、乙烯、丙烯、丁二烯、聚乙烯、聚丙烯、PVC、丙烯酸甲酯、天然橡胶、炭黑、涤纶长丝、粘胶短纤、钛白粉、磷矿石、尿素、钾肥、磷酸一铵、磷酸二铵、纯碱、MDI、草甘膦和有机硅等重点化工产品的价格走势图，直观地反映了这些产品在3月份的价格波动情况以及近期的价格趋势。

4. 行业评级及投资观点

截止2024年4月11日，中信基础化工板块TTM市盈率为20.70倍，低于历史平均水平。与其他中信一级行业相比，估值处于中等水平。报告维持行业“同步大市”的投资评级，并建议关注两条投资主线：具有资源属性和油价替代潜力的行业（煤化工、轻烃化工、磷化工）以及供需关系改善的行业（粘胶长丝）。图25和图26分别展示了化工行业历史估值水平和中信一级行业估值对比。

5. 风险提示

报告最后列出了潜在的投资风险，包括原材料价格大幅波动、行业竞争加剧以及下游需求下滑。

总结

本报告对2024年3月份中国基础化工行业进行了全面的市场分析，涵盖了宏观经济环境、行业政策、公司动态、产品价格以及投资建议等多个方面。报告指出，3月份基础化工行业整体表现相对稳健，但仍处于低位运行状态，子行业和个股表现分化明显。未来投资应关注具有资源属性和油价替代潜力的行业以及供需关系改善的行业，同时需警惕潜在的投资风险。报告数据翔实，分析透彻，为投资者提供了有价值的参考信息。

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