基础化工行业月报：化工品价格下跌态势放缓，两个维度布局投资机会-摩熵咨询

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资要点：

　　2025年8月份中信基础化工行业指数上涨10.21%，在30个中信一级行业中排名第9位。子行业中，氟化工、碳纤维和改性塑料行业表现居前。主要产品中，8月份化工品价格下跌态势有所放缓。2025年9月份的投资策略，建议两个维度布局，关注农药、有机硅、涤纶长丝、煤化工和轻烃化工行业。

　　市场回顾：根据Wind数据，2025年8月中信基础化工行业指数上涨10.21%，跑赢上证综指2.21个百分点，跑输沪深300指数0.12个百分点，行业整体表现在30个中信一级行业中排名第9位。最近一年来，中信基础化工指数上涨49.67%，跑赢上证综指13.94个百分点，跑赢沪深300指14.29个百分点，表现在30个中信一级行业中排名第14位。

　　子行业及个股行情回顾:根据Wind数据，2025年8月，33个中信三级子行业中，32个子行业上涨，1个子行业下跌。其中氟化工、碳纤维和改性塑料行业表现居前，分别上涨29.44%、20.28%和19.83%，民爆用品、印染化学品、氨纶表现居后，分别下跌3.44%、上涨0.46%和3.78%。2025年8月，基础化工板块524只个股中，共有383支股票上涨，137支下跌。其中新瀚新材、宏和科技、震安科技、华光新材和博苑股份位居涨幅榜前五，涨幅分别为82.88%、79.65%、66.23%、65.01%和63.54%；天富龙、保利联合、至正股份、高争民爆和雅本化学跌幅居前，分别下跌21.13%、18.11%、15.80%、15.52%和12.60%。

　　产品价格跟踪:根据卓创资讯数据，2025年8月国际油价大幅下跌，其中WTI原油下跌7.58%，报收于64.01美元/桶，布伦特原油下跌6.08%，报收于68.12美元/桶。在卓创资讯跟踪的319个产品中，120个品种上涨，上涨品种较上月有所提升，涨幅居前的分别为氢氧化锂、碳酸锂、生物柴油、锰酸锂和酚油，涨幅分别为16.22%、15.45%、14.29%、13.10%和13.10%。156个品种下跌，下跌品种环比下降。跌幅居前的分别是丁酮、合成氨、莠去津、TDI和有机硅中间体，分别下跌了18.14%、14.92%、14.73%、13.82%和12.65%。总体上看，基础化工产品价格下跌态势有所放缓。

　　行业投资建议:维持行业“同步大市”的投资评级。随着化工行业反内卷整治的进一步深入，部分子行业产能重复建设、无序过度竞争的局面有望缓解，迎来景气的阶段性好转。2025年9月份的投资策略，建议两个维度布局，关注农药、有机硅、涤纶长丝、煤化工和轻烃化工行业。

　　风险提示：原材料价格大幅下跌、行业竞争加剧、下游需求下滑

中心思想

市场表现：8月指数上涨，化工品价格下跌态势放缓

2025年8月，中信基础化工行业指数上涨10.21%，跑赢上证综指2.21个百分点，在30个中信一级行业中排名第9位。氟化工、碳纤维和改性塑料子行业表现居前，涨幅分别达29.44%、20.28%和19.83%。
产品价格方面，8月国际油价显著下跌（WTI跌7.58%，布伦特跌6.08%），但化工品整体下跌品种数环比减少，上涨品种数增至120个。跌幅居前的丁酮、合成氨、TDI等产品分别下跌18.14%至12.65%，显示化工品价格下跌态势有所放缓。

投资策略：反内卷政策推动供需改善，两个维度布局

随着中央及行业层面“反内卷”整治深入推进，部分子行业产能重复建设与过度竞争局面有望缓解，迎来景气阶段性好转。报告建议9月从两个维度布局：一是关注供给端改善空间大、盈利弹性强的农药、有机硅、涤纶长丝行业；二是关注具有成本优势、盈利较为确定的煤化工、轻烃化工板块。
行业整体估值（TTM市盈率27.40倍）略低于历史均值（29.32倍），维持“同步大市”评级。

主要内容

1. 市场回顾

1.1 板块行情回顾

2025年8月基础化工指数上涨10.21%，跑赢上证综指2.21个百分点，跑输沪深300指数0.12个百分点；最近一年指数上涨49.67%，跑赢两大基准指数约14个百分点，在30个中信一级行业中排名第14位。

1.2 子行业及个股行情回顾

33个中信三级子行业中32个上涨：氟化工（+29.44%）、碳纤维（+20.28%）、改性塑料（+19.83%）涨幅居前；民爆用品（-3.44%）唯一下跌。个股层面，524只个股中383只上涨，新瀚新材（+82.88%）、宏和科技（+79.65%）等领涨；天富龙（-21.13%）、保利联合（-18.11%）等领跌。

2. 行业与公司要闻回顾

1-7月化学原料和制品制造业利润总额2133.9亿元，同比下降8.0%；上半年石化行业营收7.77万亿元，同比下降2.6%，但主要化学品产量和消费量双增长。
70余家化企上榜2025中国民营企业500强，恒力集团位列第3；商务部决定继续对美、欧、韩、日、泰进口苯酚征收反倾销税，期限5年。
中海油大榭石化炼化一体化项目（投资210亿元）全面建成，烯烃产能达180万吨/年；钛白粉行业开启下半年首次涨价潮，多家企业上调500-800元/吨。
万华化学福建36万吨/年TDI装置投产；美国深水油气产量或创历史新高；美国化工行业获多项监管松绑；全球轮胎行业投资维持高位，中国轮胎企业表现亮眼。

3. 河南上市公司行情及行业要闻

3.1 河南上市公司行情回顾

17家河南化工上市公司中13家上涨：利通科技（+28.10%）、硅烷科技（+17.86%）涨幅居前；天力锂能（-6.77%）跌幅最大。

3.2 河南省化工行业近期要闻

心连心集团复合肥滚筒生产线工业AI养分优化系统（一期）投运，实现配方动态优化；河南省发布20项举措支持企业降本增效，涵盖技术改造、数字化转型、绿色化改造补贴等。

4. 产品价格跟踪

4.1 产品价格涨跌幅排名

8月国际油价大跌背景下，卓创资讯监测的319个产品中120个上涨、156个下跌。涨幅前五：氢氧化锂（+16.22%）、碳酸锂（+15.45%）、生物柴油（+14.29%）、锰酸锂（+13.10%）、酚油（+13.10%）。跌幅前五：丁酮（-18.14%）、合成氨（-14.92%）、莠去津（-14.73%）、TDI（-13.82%）、有机硅中间体（-12.65%）。整体价格下跌态势放缓。

4.2 重点产品价格走势

报告展示了布伦特原油、乙烯、丙烯、丁二烯、聚乙烯、聚丙烯、PVC、丙烯酸甲酯、天然橡胶、炭黑、涤纶长丝、粘胶短纤、钛白粉、磷矿石、尿素、钾肥、磷酸一铵、磷酸二铵、纯碱、MDI、草甘膦、有机硅等22种重点产品的价格走势图，多数产品价格处于低位或震荡区间。

5. 行业评级及投资观点

5.1 行业投资评级

截至2025年9月3日，基础化工板块TTM市盈率27.40倍，略低于历史均值29.32倍，在30个行业中排名第20位，维持“同步大市”评级。

5.2 反内卷政策有望推动行业供需改善，两个维度寻找投资机会

2024年以来中央多次强调“综合整治内卷式竞争”，化工领域涤纶长丝、农药、橡胶助剂等行业协会已采取行动。报告建议：维度一关注供给端改善空间大的农药、有机硅、涤纶长丝行业；维度二关注成本优势明确的煤化工、轻烃化工板块。

6. 风险提示

原材料价格大幅下跌、行业竞争加剧、下游需求下滑。

总结

2025年8月基础化工行业市场表现强劲，指数上涨10.21%，子行业普遍上扬，氟化工、碳纤维等领涨。化工品价格下跌态势明显放缓，部分锂电材料、生物柴油等品种反弹显著，而TDI、有机硅中间体等仍承压。政策层面，“反内卷”整治持续推进，有望优化行业供需格局，提升盈利弹性。投资策略建议双线布局：一方面把握供给端改善带来的周期反弹机会（农药、有机硅、涤纶长丝），另一方面配置成本优势稳固的煤化工与轻烃化工板块。行业整体估值合理，维持“同步大市”评级，需警惕原材料价格波动、竞争加剧及需求下行风险。

报告正文