医药生物行业双周报2022年第2期总第51期：胰岛素专项集采结果将于5月实施 2021年中药申报数量创新高-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　行业回顾

　　本报告期医药生物行业指数跌幅为1.62%，在申万31个一级行业中位居第10，跑赢沪深300指数（-4.32%）。从子行业来看，医药生物三级行业中，体外诊断、血液制品、医疗耗材板块涨幅居前，涨幅分别为13.80%、5.60%、3.15%。估值方面，截止2022年1月14日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为33.48x（上期33.97x）。医药生物申万三级行业原料药、化学制剂、中药、血液制品、疫苗、其他生物制品、医药流通、线下药店、医疗设备、医疗耗材、体外诊断、诊断服务、医疗研发外包、医院、其他医疗服务PE（TTM整体法，剔除负值）分别为37.79x、33.51x、33.93x、38.99x、32.27x、32.32x、13.28x、33.13x、46.26x、19.80x、24.95x、23.01x、72.18x、73.01x、103.46x。

　　本报告期，两市医药生物行业共有49家上市公司的股东净减持29.86亿元。其中6家增持0.44亿元，43家减持30.29亿元。

　　重要行业资讯

　　胰岛素集采结果5月执行

　　药智数据发布《2021年中国医药健康行业投融资分析报告》

　　我国首个治疗尿路上皮癌ADC药物获批上市

　　2021年CDE受理1439个国产1类创新药注册申请，中药申报数量创新高

　　国务院常务会议：常态化制度化开展药品和高值医用耗材集中带量采购

　　投资建议：

　　随着2021年国家医保目录正式实施，国家药品、高值耗材集采持续推进、呈现常态化制度化，《DRG/DIP支付方式改革三年行动计划》正式发布，未来保质控费依然是医药政策的主旋律。本报告期医药行业板块估值总体仍低于历史均值水平，略高于负一倍标准差水平，当前估值具备显著的配置优势，我们建议加大行业的配置比重，关注四个方面的投资机会:一是目前估值较为合理、企稳回升的药店连锁公司；二是CXO行业，CXO行业近期出现深度调整，逆势关注订单充足且当前估值合理的公司；三是关注三季度业绩超预期的优质白马股标的；四是关注消费性医疗版块，在医保控费的大背景下，具有消费属性的眼科、医美等医疗子行业拥有政策免疫性，消费升级将带动其发展；五是关注中药板块，《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》的发布，表明国家对中医药传承、创新发展的决心，将给中医药行业带来积极的作用。

　　风险提示：

　　医保谈判品种业绩释放不及预期；新冠疫情反复；政策不确定性。

中心思想

本报告的核心观点是：2022年第一季度医药生物行业整体表现略逊于大盘，但部分子行业表现强劲，估值具备配置优势。未来政策仍将以控费为主旋律，建议关注以下投资机会：估值合理且企稳回升的药店连锁、订单充足的CXO公司、三季度业绩超预期的优质白马股、具有政策免疫性的消费性医疗（眼科、医美等）以及受益于国家政策支持的中药板块。报告同时分析了胰岛素集采、行业投融资情况、创新药申报等重要行业资讯，并对部分重点公司进行了投资评级和盈利预测。

医药生物行业整体表现及估值分析

本报告期（2022.1.4-2022.1.16），医药生物行业指数下跌1.62%，跑赢沪深300指数（-4.32%）。体外诊断、血液制品、医疗耗材板块涨幅居前，分别为13.80%、5.60%、3.15%。截至2022年1月14日，医药生物行业整体PE（TTM整体法，剔除负值）为33.48倍，略高于负一倍标准差水平，低于历史均值，估值具备显著配置优势。不同子行业的PE估值差异较大，例如医疗研发外包行业PE高达72.18倍，而医药流通行业PE仅为13.28倍。两市医药生物行业共有49家上市公司股东净减持29.86亿元，其中6家增持0.44亿元，43家减持30.29亿元。

行业重要资讯及政策解读

报告重点关注了以下行业资讯：

胰岛素集采： 胰岛素专项集采结果将于2022年5月实施，预计将对相关企业产生重大影响，带量采购金额较预期有所缩水。
行业投融资： 2021年医疗健康行业投融资总额超过3471亿元人民币，环比增长19.28%，投融资事件总数达到1422件，显示出行业发展活力和资本的持续关注，尤其在器械和药品创新领域。
创新药审批： 2021年CDE受理1439个国产1类创新药注册申请，中药申报数量创新高，表明我国医药创新持续推进。我国首个治疗尿路上皮癌ADC药物获批上市，标志着我国在肿瘤精准治疗领域取得重大进展。
政策导向： 国务院常务会议决定常态化制度化开展药品和高值医用耗材集中带量采购，进一步降低患者医药负担，未来保质控费仍将是医药政策的主旋律。

主要内容

本报告主要内容包括：

行情回顾: 详细分析了报告期内医药生物行业指数及各子行业的表现，并对行业估值水平进行了深入解读。
行业重要资讯: 总结了报告期内医药生物行业发生的重大事件，包括政策变化、市场动态、企业动态等，并对这些事件进行了专业的分析和解读。
公司动态: 对重点覆盖公司进行了投资要点、评级和盈利预测，并提供了相关上市公司的重点公告和股票增减持情况。这些信息为投资者提供了重要的决策参考。

重点公司投资分析

报告对九洲药业、美诺华、富祥药业、乐普医疗、健友股份、基蛋生物和华东医药等多家公司进行了投资评级和盈利预测，并分析了其投资要点。评级结果涵盖“买入”和“增持”，体现了对不同公司未来发展前景的差异化判断。盈利预测数据为投资者提供了对公司未来业绩的预期。

上市公司公告及股东行为分析

报告整理了报告期内医药生物行业上市公司的重点公告，涵盖药品注册、产品获批等重要信息。同时，报告还统计分析了上市公司股东的增减持情况，为投资者了解市场资金动向提供了数据支持。

总结

本报告对2022年第一季度医药生物行业进行了全面的分析，涵盖了行业整体表现、估值水平、重要资讯、政策解读以及重点公司投资分析等方面。报告指出，尽管行业整体表现略逊于大盘，但部分子行业表现强劲，估值具备配置优势。在未来政策以控费为主旋律的背景下，报告建议投资者关注特定投资机会，并提供了相应的投资建议和风险提示。报告中提供的各项数据和分析，为投资者进行投资决策提供了重要的参考依据。然而，投资者仍需结合自身情况，谨慎决策。

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