医药生物行业周报：医疗+AI，高端医学影像设备再创新

　　本周我们讨论人工智能（ArtificialIntelligence，AI）与诊断影像相结合，在高端医学设备上的发展前景。 　　医学影像占所有临床数据的80%以上，其提供人体内器官和组织的可视化呈现，是临床诊断、疾病治疗及健康管理的基石。然而，传统医学图像行业面临医生供不应求、医疗资源分配失衡、诊断结果存在差异等痛点。人工智能医学影像解决方案预期将解决上述行业痛点，给医学影像行业带来变革。 　　随着市场需求不断增长，新的人工智能医学影像产品的监管审批过程效率提高，中国的人工智能医学影像解决方案市场预期将进入爆发式增长期，从2020年的不到10亿元增加至2025年的442亿元，复合年增长率为135.9%。 　　用于诊断的人工智能医学影像的市场规模预计亦进入高速发展期，由2020年的低于10亿元增长至2025年的285亿元，复合年增长率为122.0%。人工智能医学影像的渗透率预计将由2020年的0.7%增至2030年的41.3%，医学影像扫描量的复合年增长率为51%。 　　（1）联影医疗：勾画国产设备智能诊断蓝图，在磁共振成像领域将人工智能技术运用到扫描定位、成像、图像后处理中，实现一键进床、多协议便捷规划、自动化后处理等功能。 　　（2）迈瑞医疗：在越来越多产品领域开始尝试AI技术的应用，之后上市的N系列高端监护仪、RE系列高端超声均实现了智慧化的辅助诊断功能。 　　（3）开立医疗：发布搭载自主研发的智能平台WIS+的超声产品和拥有内窥镜智能辅助诊断平台iEndo的高清电子内镜系统，在人工智能、大数据等领域集中探索“科技和智造的力量”。 　　（4）祥生医疗：在超声人工智能核心算法方面居国际先进地位，目前已在2个病种上取得进展，在技术上实现了3项国际先进，计划在SonoAI系列人工智能辅助诊断产品的基础上打造超声人工智能辅助诊断系统及云平台系统。 　　行情回顾：本周医药板块有所回调，在所有板块中排名中上游。本周（3月27日-3月31日）生物医药板块上涨1.42%，跑赢沪深300指数0.82pct，跑赢创业板指数0.19pct，在30个中信一级行业中排名中等偏上。 　　本周中信医药子板块除中药饮片和医疗服务外均上涨，其中中成药、医药流通板块涨幅较大，分别上涨5.39%、2.64%。 　　投资建议： 　　短期来看，即将进入2022年年度报告以及2023年第一季度报告集中披露时期，建议关注市场估值低、业绩弹性大的标的。 　　中长期来看，医药板块估值仍处于底部区间，疫情稳定后诊疗复苏、企业经营边际改善，以及部分集采政策预期向好的刺激呈现良好的反弹势头。从基本面出发，考虑到估值与业绩增速匹配性，我们建议继续建议关注边际改善带来估值反弹。 　　1、高端医疗器械快速发展，替代进口步入攻坚期 　　（1）进口替代：开立医疗、澳华内镜、海泰新光、惠泰医疗、微电生理、华大智造、联影医疗。 　　（2）出海掘金：迈瑞医疗、新产业、安图生物、南微医学、祥生医疗。 　　（3）消费器械：普门科技、鱼跃医疗。 　　2、医药产业制造升级，竞争力不断提升 　　（1）制药工业上游：奥浦迈、东富龙。 　　（2）生物试剂板块：诺唯赞、义翘神州、百普赛斯。 　　（3）其他上游支持产业链：纳微科技、键凯科技、山东药玻。 　　3、头部服务企业规模化优势明显，竞争格局相对稳定 　　（1）第三方独立医学实验室：金域医学、迪安诊断。 　　（2）民营医疗服务领域：爱尔眼科、通策医疗、美年健康。 　　4、受益于疫后医院诊疗量恢复，大单品销售反转确定性强 　　相关标的：康辰药业、康弘药业、正海生物。 　　风险提示：政策风险，价格风险，产品研发风险，医疗事故风险，业绩不及预期风险，扩张进度不及预期风险，并购整合不及预期等风险。