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医药生物行业周报:围绕疫情主线的投资思考
下载次数:
1423 次
发布机构:
中泰证券股份有限公司
发布日期:
2022-11-21
页数:
10页
本周观点:
优化疫情防控二十条,防疫工具、消费复苏进一步强化。本周沪深300上涨0.35%,医药生物行业上涨6.15%,处于31个一级子行业第1位。疫情防控优化二十条发布后,自主防疫条线表现突出,市场预期相关药品如类感冒药、新冠小分子药,器械如制氧机、呼吸机、抗原检测、防护消毒等需求有望明显提升;消费场景药店同样有望受益。同时新冠药物(中药+西药)、新冠疫苗等在研品种进展催化,个股事件催化明显。本周四针对疫情优化措施落实情况中强调加强ICU\方舱医院建设,医疗新基建再迎投资新机遇,血制品尤其静丙的潜在需求量增加。疫情防控有序优化之际,防疫工具(新冠药物、新冠疫苗、检测)依然发挥重要作用,相关药物储备、新型疫苗研发将进一步加快加强。我们认为在防疫政策预期变化的背景下,当前各类事件对板块的影响明显,政策的发布、疫情的多点散发、局部防疫政策的变化、相关防疫工具的情况均对防疫板块产生催化,因而防疫投资主线有望反复持续相当时间,看好相关细分板块投资机会:防疫工具中,看好1)需求有望落实业绩的中药、家用器械、连锁药店等板块;2)产业周期叠加防疫催化的医疗新基建;3)在研推进中的新冠小分子药物以及新型新冠疫苗;4)预期疫后修复的医疗服务、连锁药店、常规疫苗、血制品等。此外医药板块基本面有望持续改善,逐渐走出底部区间。目前医药板块的刚需属性及价性比仍然突显,叠加疫情主线,看好板块结构性慢牛行情。中期我们看好:内需为核心的产品型企业:政策缓和下的困境反转(专科药、创新药、耗材)以及政策催化下的需求利好(医疗设备、中药),医药制造板块的压制缓解及基本面拐点(CRO/CDMO、原料药)。
江西肝功能生化集采公告发布,把握IVD龙头布局机会。11月14日,江西省医药采购服务平台发布《肝功生化类检测试剂省际联盟集中带量采购公告(第1号)》。我们认为本次生化集采规则确保了参与企业的合理利益,集采后头部企业市占率有望进一步提升,IVD板块有望持续迎来修复,持续推荐安图生物、新产业、迈瑞医疗、九强生物等龙头企业。1)A组相比最高有效申报价降价40%即可入围,生化采购规则趋向合理。本次集采将采购量前70%的企业纳入A组,各组根据企业报价由低到高排名,中选比例60%,同时A组中申报价格不高于最高有效申报价格0.6倍的企业可增补拟中选,且不受数量限制,降价幅度符合市场预期。集采降价有望挤出经销渠道灰色利润,优化采购环境,预计对头部企业的出厂价影响或将有限。2)医院自主分配二次采购量,头部企业有望获得更多份额。从采购份额来看,前1-6名的中选企业初次协议采购量占采购需求量的100%、95%、80%、75%、70%,二次协议采购量可由医院自主分配给前60%的中选产品,我们认为品牌力强、品质稳定、渠道完备的头部企业有望获取更多份额,集采后市场格局有望进一步集中。
重点推荐个股表现:11月重点推荐:药明康德、爱尔眼科、药明生物、华东医药、泰格医药、同仁堂、康龙化成、凯莱英、新产业、安图生物、益丰药房、大参林、百克生物、普洛药业、奥锐特、百诚医药、同和药业。本月平均上涨11.21%,跑输医药行业0.35%;本周平均上涨2.96%,跑输医药行业3.19%。
一周市场动态:对2022年初到目前的医药板块进行分析,医药板块收益率-15.0%,同期沪深300收益率-23.1%,医药板块跑赢沪深300收益率8.0%。本周沪深300上涨0.35%,医药生物行业上涨6.15%,处于31个一级子行业第1位,子板块均上涨,中药、医药商业、生物制品、化学制药、医疗器械、医疗服务涨幅分别为9.68%、9.58%、7.38%、5.34%、5.32%、2.93%。以2022年盈利预测估值来计算,目前医药板块估值32.3倍PE,全部A股(扣除金融板块)市盈率大约为31.8倍PE,医药板块相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率为1.5%。以TTM估值法计算,目前医药板块估值25.9倍PE,低于历史平均水平(36.6倍PE),相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率为40%。
风险提示:政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
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