投资要点 　　2022年5月20日国务院办公厅印发了《“十四五”国民健康规划》，提出到2025年我国公共卫生服务能力显著增强，一批重大疾病危害得到控制和消除，医疗卫生服务质量持续改善，医疗卫生相关支撑能力和健康产业发展水平不断提升，国民健康政策体系进一步健全。对于医药生物行业细分领域来说： 　　中药板块：开展中医药活态传承、古籍文献资源保护与利用。提升中医循证能力，促进中医药科技创新，加快古代经典名方制剂研发。加强中药质量保障，建设药材质量标准体系、监测体系、可追溯体系。 　　创新药板块：鼓励新药研发创新和使用，加快临床急需重大疾病治疗药物的研发和产业化，支持优质仿制药研发。加快构建药品快速应急研发生产体系，针对新发突发传染病以及其他涉及国家公共卫生安全的应急需求，加强对防控所需药品和医疗器械应急研发、检验检测、体系核查、审评审批、监测评价等工作的统一指挥与协调。深化药品医疗器械审评审批制度改革，对符合要求的创新药、临床急需的短缺药品和医疗器械、罕见病治疗药品等，加快审评审批。强化对经济实惠的精神疾病药物和长效针剂的研发攻坚。 　　医疗器械板块：优化创新医疗装备注册评审流程。开展原创性技术攻关，推出一批融合人工智能等新技术的高质量医疗装备。打造链条完善、特色鲜明的医疗装备产业集群。推进智能服务机器人发展，实施康复辅助器具、智慧老龄化技术推广应用工程。 　　医疗服务板块：鼓励社会力量在医疗资源薄弱区域和康复、护理、精神卫生等短缺领域举办非营利性医疗机构。引导促进医学检验中心、医学影像中心等独立设置机构规范发展，鼓励有经验的执业医师开办诊所。 　　支付方面：鼓励围绕特需医疗、前沿医疗技术、创新药、高端医疗器械应用以及疾病风险评估、疾病预防、中医治未病、运动健身等服务，增加新型健康保险产品供给。 　　医药卫生体制改革方面：健全现代医院管理制度，推动公立医院高质量发展；明确各级医疗卫生机构在相关疾病诊疗中的职责分工、转诊标准和转诊程序，加快建设分级诊疗体系；健全全民医保制度，开展按疾病诊断相关分组、按病种分值付费。完善药品供应保障体系，扩大药品和高值医用耗材集中采购范围等。深化医疗服务价格改革，规范管理医疗服务价格项目，建立灵敏有度的价格动态调整机制，优化中医医疗服务价格政策。 　　投资建议 　　通过对《“十四五”国民健康规划》的解读，我们认为，“创新”贯穿了始终。无论是中药板块、创新药板块还是医疗器械板块，国家鼓励科技创新，研发高临床价值的药械产品以满足临床急需，在审评审批方面给予政策支持，在支付方面探索新型支付方式，这些都是为了加快推动创新药械的发展。医疗卫生体制改革方面进一步推动分级诊疗和DRG\DIP医保支付，鼓励民营医院发展。在投资方向方面我们认为“把握科技创新”是今后医药板块投资的主要逻辑，建议关注创新药械及其上游制造、医疗服务等细分方向。 　　风险提示 　　政策变化超预期；研发失败风险；行业“黑天鹅”事件等。