2022年年报&2023年一季报点评:投入期业绩有所扰动,关注长期经营效率提升

2022年年报&2023年一季报点评:投入期业绩有所扰动,关注长期经营效率提升

券商报告

2022年年报&2023年一季报点评:投入期业绩有所扰动,关注长期经营效率提升

  诺唯赞(688105)   事件   2022年,公司实现营业收入35.69亿元,同比增长90.99%,归母净利润5.94亿元,同比下降12.39%,扣非归母净利润5.97亿元,同比下降7.28%,2022年新冠相关收入25.55亿元,占公司营收比例为71.59%,常规业务收入10.14亿元,同比增长41.03%,2022年实现毛利率68.88%,同比下滑12.34pct,净利率16.73%,同比下滑17.73pct,2022年业绩符合我们预期。   2023年一季度,公司实现营业收入3.02亿元,同比下降69.02%,环比下降76.09%,归母净利润-5062万元,同比转亏,扣非归母净利润-7513万元,同比转亏,2023年Q1公司仍处于疫后调整阶段,受新冠相关产品需求转弱及销售和研发投入增加影响,短期业绩有所波动。   点评   从结构看,生物试剂和POCT试剂仍为基本盘,技术服务收入增速快。2022年生物试剂业务实现营收20.10亿元,同比增长46.3%,营收占比56.33%,诊断试剂业务营收14.37亿元,同比增长234.59%,营收占比40.26%,生物试剂和POCT试剂受新冠检测需求增加带动,合计营收占比达到96.59%。至2022年底,疫苗CRO服务累计承接20余个新冠Ⅰ-Ⅲ期项目及多个常规疫苗项目,带动技术服务业务实现营收1.03亿元,同比增长97.03%,毛利率68.78%,同比上升1.31pct。   投入增加业绩有所波动,关注长期常规业务增长带动经营效率提升。2022年公司持续加大营销和研发投入力度,扩充产品线和渠道布局,短期业绩有所波动,2022年公司销售费用5.22亿元,同比增长63.52%,研发费用3.96亿元,同比增长71.98%,人员增长是费用上升的主要原因,截至2022年末研发人员数量为1196人,同比增长83.44%,公司总人数达到4096人。公司正处在扩张期走向效率提升期阶段,随着人员和项目调整逐步完成,常规业务保持稳健增长,经营效率有望逐步提升。   成熟业务稳步增长,海外和新业务有望成新增长点。现有业务保持稳定增长,2022年生命科学事业部新开发产品近300个,并实现老产品的性能升级,推出分子诊断试剂全预混方案、高通量测序试剂/原料甲基化解决方案等多个新产品;IVD事业部累计获得108项注册证,是国内心肌标志物、感染标志物最齐全的企业之一,2022年IVD仪器装机899台,为后续试剂放量奠定基础。海外业务,一次性耗材、微流控芯片等新业务成为拉动公司业绩增长下一驱动力,公司持续推动常规产品海外销售,并在美国、印度等地设立本地化仓库。mRNA疫苗解决方案帮助客户完成mRNA原料和原液开发,GMP生产工厂完成建设,陆续为客户mRNA疫苗项目研发赋能。   投资建议   考虑新冠相关业务变动,我们下调公司盈利预测,预计2023-2025年公司将实现营业收入13.81/18.49/24.06亿元,同比增长-61.29%/33.82%/30.12%(2023-2024年预测前值为29.28/31.20亿元),归母净利润2.70/4.86/7.43亿元,同比增长-54.62%/80.08%/53.09%(2023-2024年预测前值为8.84/9.77亿元),对应EPS为0.67/1.21/1.86元/股,基于2023年4月27日收盘价,对应PE分别为54/30/19倍,维持“强烈推荐”评级。   风险提示   研发失败风险;新产品推广不及预期风险;市场竞争加剧风险等。
报告标签:
  • 个股研报
报告专题:
  • 下载次数:

    532

  • 发布机构:

    东亚前海证券有限责任公司

  • 发布日期:

    2023-04-28

  • 页数:

    5页

下载全文
定制咨询
报告内容
报告摘要

  诺唯赞(688105)

  事件

  2022年,公司实现营业收入35.69亿元,同比增长90.99%,归母净利润5.94亿元,同比下降12.39%,扣非归母净利润5.97亿元,同比下降7.28%,2022年新冠相关收入25.55亿元,占公司营收比例为71.59%,常规业务收入10.14亿元,同比增长41.03%,2022年实现毛利率68.88%,同比下滑12.34pct,净利率16.73%,同比下滑17.73pct,2022年业绩符合我们预期。

  2023年一季度,公司实现营业收入3.02亿元,同比下降69.02%,环比下降76.09%,归母净利润-5062万元,同比转亏,扣非归母净利润-7513万元,同比转亏,2023年Q1公司仍处于疫后调整阶段,受新冠相关产品需求转弱及销售和研发投入增加影响,短期业绩有所波动。

  点评

  从结构看,生物试剂和POCT试剂仍为基本盘,技术服务收入增速快。2022年生物试剂业务实现营收20.10亿元,同比增长46.3%,营收占比56.33%,诊断试剂业务营收14.37亿元,同比增长234.59%,营收占比40.26%,生物试剂和POCT试剂受新冠检测需求增加带动,合计营收占比达到96.59%。至2022年底,疫苗CRO服务累计承接20余个新冠Ⅰ-Ⅲ期项目及多个常规疫苗项目,带动技术服务业务实现营收1.03亿元,同比增长97.03%,毛利率68.78%,同比上升1.31pct。

  投入增加业绩有所波动,关注长期常规业务增长带动经营效率提升。2022年公司持续加大营销和研发投入力度,扩充产品线和渠道布局,短期业绩有所波动,2022年公司销售费用5.22亿元,同比增长63.52%,研发费用3.96亿元,同比增长71.98%,人员增长是费用上升的主要原因,截至2022年末研发人员数量为1196人,同比增长83.44%,公司总人数达到4096人。公司正处在扩张期走向效率提升期阶段,随着人员和项目调整逐步完成,常规业务保持稳健增长,经营效率有望逐步提升。

  成熟业务稳步增长,海外和新业务有望成新增长点。现有业务保持稳定增长,2022年生命科学事业部新开发产品近300个,并实现老产品的性能升级,推出分子诊断试剂全预混方案、高通量测序试剂/原料甲基化解决方案等多个新产品;IVD事业部累计获得108项注册证,是国内心肌标志物、感染标志物最齐全的企业之一,2022年IVD仪器装机899台,为后续试剂放量奠定基础。海外业务,一次性耗材、微流控芯片等新业务成为拉动公司业绩增长下一驱动力,公司持续推动常规产品海外销售,并在美国、印度等地设立本地化仓库。mRNA疫苗解决方案帮助客户完成mRNA原料和原液开发,GMP生产工厂完成建设,陆续为客户mRNA疫苗项目研发赋能。

  投资建议

  考虑新冠相关业务变动,我们下调公司盈利预测,预计2023-2025年公司将实现营业收入13.81/18.49/24.06亿元,同比增长-61.29%/33.82%/30.12%(2023-2024年预测前值为29.28/31.20亿元),归母净利润2.70/4.86/7.43亿元,同比增长-54.62%/80.08%/53.09%(2023-2024年预测前值为8.84/9.77亿元),对应EPS为0.67/1.21/1.86元/股,基于2023年4月27日收盘价,对应PE分别为54/30/19倍,维持“强烈推荐”评级。

  风险提示

  研发失败风险;新产品推广不及预期风险;市场竞争加剧风险等。

报告正文
摩熵医药企业版
9大数据库,200+子数据库,一站查询药品研发、临床、上市、销售、投资、政策等数据了解更多
我要试用
1 / 5
试读已结束,如需全文阅读可点击
下载全文
如果您有其他需求,请点击
定制服务咨询
东亚前海证券有限责任公司最新报告
关于摩熵咨询

摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案

1W+
医药行业研究报告
200+
真实项目案例
1300+
业内高端专家资源
市场洞察与营销赋能
市场洞察与营销赋能
分析市场现状,洞察行业趋势,依托数据分析和深度研究,辅助商业决策。
立项评估及管线规划
立项评估及管线规划
提供疾病领域品种调研、专家访谈、品种立项、项目交易整套服务。
产业规划及研究服务
产业规划及研究服务
以数据为基础,为组织、园区、企业提供科学的决策依据和趋势线索。
多渠道数据分析及定制服务
多渠道数据分析及定制服务
帮助客户深入了解目标领域和市场情况,发现潜在机会,优化企业决策。
投资决策与交易估值
投资决策与交易估值
依托全球医药全产业链数据库与顶级投行级分析模型,为并购、融资、IPO提供全周期决策支持。
立即定制
洞察市场格局
解锁药品研发情报

咨询业务联系电话

18980413049