医药生物行业双周报2025年第10期总第133期:司美格鲁肽一季度登顶全球药王 关注GLP-1药物产业链投资机会

医药生物行业双周报2025年第10期总第133期:司美格鲁肽一季度登顶全球药王 关注GLP-1药物产业链投资机会

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医药生物行业双周报2025年第10期总第133期:司美格鲁肽一季度登顶全球药王 关注GLP-1药物产业链投资机会

  行业回顾   本报告期医药生物行业指数涨幅为1.50%,在申万31个一级行业中位居第16,跑输沪深300指数(1.56%)。从子行业来看,医疗设备、医药流通涨幅居前,涨幅分别为3.92%、2.38%;医疗研发外包跌幅居前,跌幅为0.65%。   估值方面,截至2025年5月9日,医药生物行业PE(TTM整体法,剔除负值)为26.77x(上期末为26.34x),估值上行,低于均值。医药生物申万三级行业PE(TTM整体法,剔除负值)前三的行业分别为疫苗(52.12x)、医院(37.94x)、医疗设备(32.59x),中位数为27.13x,医药流通(15.03x)估值最低。   本报告期,两市医药生物行业共有25家上市公司的股东净减持7.88亿元。其中,9家增持1.37亿元,16家减持9.25亿元。   截至2024年5月9日,我们跟踪的500家医药生物行业上市公司中有499家披露了2024年业绩情况。其中,归母净利润增速≥100%的有44家,增速≥30%但<100%的有63家;2024年归母净利润增速≥30%且2023年归母净利润为正的公司有64家。   重要行业资讯:   NMPA:《医疗器械网络销售质量管理规范》   CDE:《创新药研发期间风险管理计划撰写技术指导原则(征求意见稿)》   南京清普生物:国内首款长效镇痛新药“美洛昔康注射液”获NMPA批准上市   强生:“古塞奇尤单抗注射液(包括皮下和静脉输注)”获NMPA批准成为国内首款治疗溃疡性结肠炎的IL-23抑制剂   百济神州:“泽布替尼”专利侵权案胜诉   投资建议:   当前GLP-1减重药物在全球及中国市场呈现爆发式增长趋势,行业正迎来黄金发展期。全球范围内,今年一季度两大核心产品(替尔泊肽减重版Zepbound和司美格鲁肽减重版Wegovy)合计销售额近50亿美元,预计全年或将突破200亿美元;中国市场呈现爆发态势   诺和盈上市仅4个月即实现近10亿元销售额,其中,今年一季度销售额7.6亿元,全年有望逼近50亿元,快速追赶成熟降糖市场规模。与此同时,产业链上游原料药及CDMO环节受益于全球产能扩张需求,国内企业在中试工艺与成本控制上的突破有望承接海外订单,而国产GLP-1药物加速上市(如玛仕度肽等)或通过差异化定价与渠道优势重塑竞争格局。我们建议重点关注临床数据扎实、产能储备充足且具备全产业链整合能力的企业。   风险提示:   政策不及预期,研发进展不及预期,市场风险加剧。
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  • 生物制品
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    长城国瑞证券有限公司

  • 发布日期:

    2025-05-13

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    25页

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  行业回顾

  本报告期医药生物行业指数涨幅为1.50%,在申万31个一级行业中位居第16,跑输沪深300指数(1.56%)。从子行业来看,医疗设备、医药流通涨幅居前,涨幅分别为3.92%、2.38%;医疗研发外包跌幅居前,跌幅为0.65%。

  估值方面,截至2025年5月9日,医药生物行业PE(TTM整体法,剔除负值)为26.77x(上期末为26.34x),估值上行,低于均值。医药生物申万三级行业PE(TTM整体法,剔除负值)前三的行业分别为疫苗(52.12x)、医院(37.94x)、医疗设备(32.59x),中位数为27.13x,医药流通(15.03x)估值最低。

  本报告期,两市医药生物行业共有25家上市公司的股东净减持7.88亿元。其中,9家增持1.37亿元,16家减持9.25亿元。

  截至2024年5月9日,我们跟踪的500家医药生物行业上市公司中有499家披露了2024年业绩情况。其中,归母净利润增速≥100%的有44家,增速≥30%但<100%的有63家;2024年归母净利润增速≥30%且2023年归母净利润为正的公司有64家。

  重要行业资讯:

  NMPA:《医疗器械网络销售质量管理规范》

  CDE:《创新药研发期间风险管理计划撰写技术指导原则(征求意见稿)》

  南京清普生物:国内首款长效镇痛新药“美洛昔康注射液”获NMPA批准上市

  强生:“古塞奇尤单抗注射液(包括皮下和静脉输注)”获NMPA批准成为国内首款治疗溃疡性结肠炎的IL-23抑制剂

  百济神州:“泽布替尼”专利侵权案胜诉

  投资建议:

  当前GLP-1减重药物在全球及中国市场呈现爆发式增长趋势,行业正迎来黄金发展期。全球范围内,今年一季度两大核心产品(替尔泊肽减重版Zepbound和司美格鲁肽减重版Wegovy)合计销售额近50亿美元,预计全年或将突破200亿美元;中国市场呈现爆发态势

  诺和盈上市仅4个月即实现近10亿元销售额,其中,今年一季度销售额7.6亿元,全年有望逼近50亿元,快速追赶成熟降糖市场规模。与此同时,产业链上游原料药及CDMO环节受益于全球产能扩张需求,国内企业在中试工艺与成本控制上的突破有望承接海外订单,而国产GLP-1药物加速上市(如玛仕度肽等)或通过差异化定价与渠道优势重塑竞争格局。我们建议重点关注临床数据扎实、产能储备充足且具备全产业链整合能力的企业。

  风险提示:

  政策不及预期,研发进展不及预期,市场风险加剧。

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