基础化工行业周报：全国性限电基本结束，产品价格逐渐回归常态-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　本周化工市场综述

　　本周申万化工上涨2.93%，跑赢沪深300指数1.98%。涨幅最大的三个子行业分别为合成革(申万)（9.83%）、氟化工及制冷剂(申万)（6.39%）、其他纤维(申万)（5.92%）；跌幅最大的三个子行业分别为涂料油漆油墨制造(申万)（-4.43%）、日用化学产品(申万)（-4.27%）、农药(申万)（-4.25%）。石油化工（中信）上涨2.21%%。涨幅最大的子行业为其他石化(中信)（3.93%）。

　　投资组合推荐

　　东材科技、东方盛虹、金禾实业、中旗股份、华鲁恒升

　　本周大事件

　　国家电网经营区域电力供需形势恢复常态，全国性限电基本结束。国家电网发布消息称公司经营区电煤库存回升至9932万吨，电煤可用天数回升至20天，并网发电能力明显提高，电力缺口明显缩小。截至11月6日，除个别省份、局部时段对高耗能、高污染企业采取有序用电措施外，全网有序用电规模接近清零，11月7日塑化大省浙江率先取消限电。随着限电政策影响的消退，原先受政策影响而大涨的化工品价格持续回调，截止本周如电石、金属硅和有机硅等产品价格均已回到9月限电政策发布前的水平，电力供应恢复后产业链稳定性预计也会有所改善。

　　宁夏原则上不再审批使用煤炭作为原料和燃料的新建项目。近日发布的《宁夏回族自治区能耗双控三年行动计划（2021-2023年）》提出，将推行“能源绿色发展行动”等重点任务，除保障民生用能项目外，原则上不再审批使用煤炭作为原料和燃料的新建项目，同时按照要求有序推进“煤改气”“煤改电”并大力发展绿氢生产。到2023年单位地区生产总值煤炭消耗比2020年降低9.3%，绿色能源发电装机力争达到3300万千瓦，绿氢生产规模达到20万吨/年。可以看出能耗双控政策在以相对温和的方式有节奏地推进，能源转型仍是未来发展的主旋律，新能源领域的相关化工材料有望持续受益。

　　投资建议

　　标的方面，今年受损明年受益以及部分新能源化工材料标的表现较为抢眼，且多为新股、次新股。近期路演下来，投资者普遍反馈板块选票较难，这里谈下我们的观点，我们认为在需求承压的背景下，机构对于基本面以及估值的要求可能会更高，建议重点关注业绩确定性强+有一定安全垫的方向，具体如下：一是新能源化工材料，我们看好三元正极、EVA；二是今年受损明年受益的方向，建议重点关注轮胎以及树脂行业；三是新材料方向，尤其是迎来拐点的方向，建议重点关注光学膜、分子筛、高端工程塑料。

　　风险提示

　　疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，贸易政策变动影响产业布局。

中心思想

本报告的核心观点是：全国性限电基本结束，化工产品价格逐渐回归常态，但市场仍面临诸多挑战。部分化工子行业表现强劲，例如合成革、氟化工及制冷剂、其他纤维，而涂料油漆油墨制造、日用化学产品、农药等子行业则表现疲软。新能源化工材料、今年受损明年受益的行业以及部分新材料方向值得关注。市场整体面临疫情影响、原油价格波动以及贸易政策变动的风险。

化工市场复苏与行业分化

全国性限电的结束对化工市场产生了显著影响，此前因限电而大幅上涨的化工产品价格开始回调，例如电石、金属硅和有机硅等产品价格已回到9月限电政策发布前的水平。然而，市场并未完全恢复稳定，不同子行业的涨跌幅度差异巨大，体现出市场的分化趋势。

投资建议与风险提示

报告建议重点关注业绩确定性强、有一定安全垫的投资方向，例如新能源化工材料（三元正极、EVA）、今年受损明年受益的行业（轮胎、树脂）以及部分新材料方向（光学膜、分子筛、高端工程塑料）。同时，报告也指出了疫情影响、原油价格波动以及贸易政策变动等潜在风险。

主要内容

一、本周市场回顾

本周化工市场综述：申万化工指数上涨2.93%，跑赢沪深300指数1.98%。合成革、氟化工及制冷剂、其他纤维涨幅居前；涂料油漆油墨制造、日用化学产品、农药跌幅居前。石油化工（中信）上涨2.21%，其他石化涨幅最大（3.93%）。布伦特原油期货结算均价环比下跌2.46%，WTI期货结算均价环比下跌1.54%。石化产品价格涨跌互现，化工产品价格涨跌互现，PTA-PX、丙烯酸-丙烯等价差增幅较大，PET-MEG&PTA&PET切片等价差大幅缩小。石化板块跑赢指数1.26%，基础化工板块跑赢指数1.98%。A股全行业及化工细分子版块估值分布情况也进行了分析。

二、国金大化工团队近期观点

本节详细分析了国金证券对重点覆盖子行业及相关公司的近期跟踪情况，包括：

玲珑轮胎：

分析了国内外轮胎市场开工率、供应端、需求端（配套市场、替换市场、出口市场）、原料端以及10月份轮胎行业情况（价格、销量、产量、库存），并对海运费下降及海运资源缓解对轮胎行业的影响进行了深入探讨，最后对轮胎行业短期市场需求和中长期发展趋势进行了总结。

龙佰集团：

分析了国内钛白粉市场价格、钛精矿价格、供应端（开工率、库存）、需求端（订单、外需）以及9月份钛白粉出口情况。并对龙佰集团、中核钛白、安纳达、中信钛业等公司的最新报价和公司动态进行了详细介绍，最后对钛白粉行业中长期发展趋势进行了展望。

金禾实业：

分析了三氯蔗糖、安赛蜜、甲乙基麦芽酚、氯化亚砜、液氯、硫磺、醋酸、三聚氰胺、双氧水等精细化工产品的市场价格、供应、需求、成本和利润情况，并对未来价格走势进行了预测。

新和成：

分析了维生素A、维生素E、维生素D3的市场价格、供应、需求、成本和利润情况，并对未来价格走势进行了预测。

凯赛生物：

介绍了控股子公司与金通灵签订大型集中式压缩空气站项目启动的情况。

神马股份：

分析了PA66市场价格、供应、需求情况，并对未来价格走势进行了预测。

浙江龙盛：

分析了分散染料市场价格、成本和需求情况，并对未来价格走势进行了预测。

石大胜华：

分析了碳酸二甲酯市场价格、供应、需求和成本情况，并对未来价格走势进行了预测。

万华化学：

分析了MDI（聚合MDI和纯MDI）市场价格、供应、需求情况，并对未来价格走势进行了预测。

合盛硅业、新安股份：

分析了有机硅市场价格、库存情况，并对未来价格走势进行了预测。

滨化股份：

分析了环氧丙烷市场价格、库存情况，并对未来价格走势进行了预测。

永太科技、多氟多：

分析了六氟磷酸锂市场价格、供应、库存情况，并对未来价格走势进行了预测。

天赐材料、新宙邦：

分析了电解液市场价格、库存情况，并对未来价格走势进行了预测。

远兴能源、中盐化工：

分析了纯碱市场价格、库存情况，并对未来价格走势进行了预测。

扬农化工：

分析了菊酯类、除草剂、杀菌剂等农药产品价格情况。

广信股份：

分析了邻对硝基氯苯、草甘膦、敌草隆等产品价格情况。

华鲁恒升：

分析了煤炭、丙烯、苯等原材料价格以及尿素、醋酸、DMF等煤化工产品价格和价差情况。

龙蟠科技：

分析了尿素和磷酸铁锂产业链价格情况。

金能科技：

分析了炭黑、焦炭、PDH价差情况。

三、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化

本节提供了本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化的图表数据，包括产品价格涨跌幅前五名和价差涨跌幅前五名，并对部分产品的价格走势进行了详细的图表展示。

四、本周行业重要信息汇总

本节总结了本周化工行业的重要新闻事件，包括赛轮液体黄金轮胎获得节能先锋奖、10月份化学原料和制品业价格同比上涨31.5%、全国煤炭产量再冲高位、两个新能源项目落户宜春经开区以及进出口受控消耗臭氧层物质名录发布等。

五、风险提示

本节列出了化工市场面临的主要风险，包括疫情影响、原油价格波动和贸易政策变动等。

总结

本报告对本周化工市场进行了全面的回顾和分析，涵盖了市场整体表现、重点子行业及公司动态、主要产品价格及价差变化以及行业重要信息等方面。报告指出，全国性限电的结束对化工市场产生了积极影响，但市场仍存在行业分化、价格波动以及多种风险因素。报告最后给出了相应的投资建议和风险提示，为投资者提供参考。需要注意的是，本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应根据自身情况进行独立判断和决策。

报告正文