周观点： 　　疫情防控持续优化，看好医药行情的持续性。 本周沪深 300 下跌 1.10%，医药生物行业上涨 0.36%，处于 31 个一级子行业第 5 位，化学制药与中药子板块上涨，其中化学制药涨幅最大，为 3.11%。本周行情继续围绕新冠治疗、泛感冒类药物展开，如布洛芬、熊去氧胆酸等。本周国务院、卫健委相继发布《扩大内需战略规划纲要（2022-2035 年）》、《新冠病毒疫苗第二剂次加强免疫接种实施方案》、《关于做好新冠肺炎互联网医疗服务的通知》，疫情防控持续优化，同时，疫情逐步放开之后，经济建设、疫后修复成为重中之重，后疫情时代的投资逻辑有望围绕疫情防控、预防相关的新变化进行不断演绎，我们看好医药行情的持续性。 随着疫情的逐步放开、防疫政策的持续优化，疫后医疗消费复苏预期不断强化， 看好医疗服务、连锁药店、常规疫苗、血制品等板块的修复。 防疫投资主线有望反复持续相当时间，看好相关细分板块投资机会： 1）自我诊疗需求提升的中药、家用器械、连锁药店、抗原自检等板块，同时关注新冠药物、新冠疫苗的进展及使用情况； 2）产业周期叠加防疫催化的医疗新基建。 　　《扩大内需战略规划纲要（2022-2035 年）》发布，看好疫后复苏及防疫双主线行情延续。 12 月 14 日，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》，围绕 11 个方面出台 38 条举措。其中在医药医疗方面提出了 7 大内容，从顶层设计上指明了未来十年发展方向： 1）增加养老育幼服务消费。 适应人口老龄化进程，推动养老事业和养老产业协同发展，加快健全居家社区机构相协调、医养康养相结合的养老服务体系。推动生育政策与经济社会政策配套衔接，释放生育政策潜力。 2）提供多层次医疗健康服务。 全面推进健康中国建设，深化医药卫生体制改革，完善公共卫生体系，促进公立医院高质量发展。支持社会力量提供多层次多样化医疗服务，鼓励发展全科医疗服务，增加专科医疗等细分服务领域有效供给。 3）积极发展中医药事业， 着力增加高质量的中医医疗、养生保健、康复、健康旅游等服务。 4）完善常态化疫情防控举措。 适时优化国家免疫规划疫苗种类，逐步将安全、有效、财政可负担的疫苗纳入国家免疫规划。 5）积极发展“互联网+医疗健康”服务，健全互联网诊疗收费政策，将符合条件的互联网医疗服务项目按程序纳入医保支付范围。 6）补齐医疗领域建设短板， 完善城市传染病救治网络，全面提升县级医院救治能力，持续改善县级医院设施条件，补齐乡镇卫生院、村卫生室等基础医疗设备配备，全面改善疾控机构设施设备条件，健全口岸公共卫生防控体系，提高公共卫生防控救治能力。 7）壮大战略性新兴产业， 加快生物医药、生物农业、生物制造、基因技术应用服务等产业化发展。 中期来看，医药产业升级方向的结构性慢牛值得期待： 医药板块基本面有望持续改善，逐渐走出底部区间。目前医药板块的刚需属性及价性比仍然突显，产业升级的发展趋势不变，看好板块结构性慢牛行情。看好：1）内需为核心的产品型企业： 政策缓和下的困境反转与创新升级（专科药、创新药、耗材）；以及政策催化下的需求加速（医疗设备、中药）。 2）疫情后复苏（连锁药店、消费类产品、医疗服务）。 3） 医药制造板块的压制缓解及基本面拐点（CRO/CDMO、原料药）。 　　重点推荐个股表现： 12 月重点推荐： 药明康德、药明生物、康龙化成、康泰生物、益丰药房、大参林、新产业、安图生物、海吉亚医疗、百克生物、普洛药业、锦欣生殖、奥锐特、同和药业。 本月平均上涨 0.86%，跑输医药行业 0.90%；本周平均下跌 2.70%，跑输医药行业 3.06%。 　　 一周市场动态： 对 2022 年初到目前的医药板块进行分析， 医药板块收益率-16.8%，同期沪深 300 收益率-20.0%，医药板块跑赢沪深 300 收益率 3.2%。本周沪深 300下跌 1.10%，医药生物行业上涨 0.36%，处于 31 个一级子行业第 5 位，本周化学制药与中药子板块上涨，其中化学制药涨幅最大，为 3.11%。以 2022 年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值 31.2 倍 PE，全部 A 股（扣除金融板块）市盈率大约为 30.9 倍 PE，医药板块相对全部 A 股（扣除金融板块）的溢价率为 1.1%。以 TTM估值法计算，目前医药板块估值 24.9 倍 PE，低于历史平均水平（36.5 倍 PE），相对全部 A 股（扣除金融板块）的溢价率为 40%。 　　风险提示： 政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。