中心思想
本报告的核心观点是中国创新药行业正处于高速发展阶段，并呈现出以下几个关键特征：
全球研发参与度持续加深
中国创新药企业在全球研发合作中扮演越来越重要的角色，吸引了众多大型跨国药企的参与，这为中国创新药企业提供了广阔的国际市场空间。
商业模式叠加共振，业绩高速增长
中国创新药行业的商业模式正经历叠加共振，既包括创新药物在国内的获批上市和销售，也包括将创新能力转化为海外权益授出，从而实现收入和利润的双重增长。
主要内容
本报告详细分析了中国创新药行业当前的市场现状、发展趋势以及投资策略。
行业发展现状及趋势分析
报告指出，2024年约31%的大型跨国药企引进的创新药候选分子来自中国，这表明中国创新药的研发实力日益增强，并得到国际市场的认可。 中国创新药企业有望分享全球1.6万亿美元（2023年数据）的药品销售市场，其市场份额和体量值得期待。
报告还分析了中国创新药行业商业模式的转变，从过去粗放式发展转向聚焦全球BIC（生物创新中心）和FIC（药物创新中心）开发策略，促进了成果的集中释放。 这种转变也体现在A股创新药公司整体收入的加速增长上，2023年同比增长51%，预计2024-2026年增速将维持在25%-40%区间。 同时，随着收入规模的扩大，经营杠杆显著提升，减亏速度大幅加快。
投资策略及建议
报告建议投资者关注以下几类公司：
- 全球大单品: 百济神州，科伦博泰（H)，康方生物（H），百利天恒
- 全球产品BIC潜力: 益方生物，泽璟制药，歌礼制药（H），科济药业（H），再鼎医药（H）、和黄医药（H），来凯医药（H）、和誉（H）、复宏汉霖（H）、基石药业（H）
- 中国大单品: 艾力斯，信达生物（H），云顶新耀（H），翰森制药（H）、奥赛康、恒瑞医药、贝达药业，华领医药（H）
- 资产价值: 和铂医药，和誉（H）
报告还强调了中国在创新药研发方面的成本和效率优势，早期临床试验成本仅为美国的1/3，患者入组速度快，这使得美国公司更倾向于在中国完成概念验证（POC）后，再将资产引入美国进行后期开发。 2024年中国药企全年交易总金额累计约635亿美元，进一步印证了这一趋势。
风险提示
报告最后列出了潜在的风险因素，包括研发进展不及预期、BD（业务发展）进展不及预期以及政策支持不及预期。
总结
本报告对中国创新药行业进行了深入的分析，指出该行业正处于高速发展阶段，并呈现出全球研发参与度持续加深、商业模式叠加共振以及业绩高速增长的特点。 报告建议投资者关注具有全球大单品潜力、BIC潜力、中国大单品以及高资产价值的公司，同时需注意研发、BD以及政策等方面的风险。 报告数据主要来源于DealForma和Insight数据库，并结合了A股创新药公司的数据进行分析，为投资者提供了较为全面的行业分析和投资建议。 然而，投资者仍需结合自身情况进行独立判断，并承担相应的投资风险。
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