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石化行业研究:石化大转型中的重大投资机会!
下载次数:
140 次
发布机构:
国金证券股份有限公司
发布日期:
2022-01-04
页数:
53页
投资建议
行业观点:2021年12月上旬的中央经济工作会议提出的“新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制”为石化龙头的高成长性打开了巨大空间。石化龙头企业持续在新能源以及新材料进行大体量布局推动大炼化龙头产品附加值持续提升,与此同时,石化龙头比如民营大炼化企业在炼化项目投产后,其全球最大的集群化芳烃产能及全球最大的集群化烯烃产能具备向下游延伸至超过20种紧缺新能源及半导体材料的能力,该能力在全球范围内具备极高稀缺性。与此同时,大炼化龙头的一体化规模化优势相比单一环节的新能源或半导体材料企业,一旦攻克技术,也将具备明显的成本优势及综合竞争力。
民营大炼化龙头企业在炼化项目投产后,合计可形成每年500-700亿左右的经营性净现金流,在不进行其他形式资金募集的条件下,大炼化龙头具备内生1700-2200亿/年的最大投资能力,考虑到降低负债及现金分红对现金的消耗,按照打对折测算,大炼化也具备内生850-1100亿/年的CAPEX的能力,因此大炼化直接下游的各类新能源及新材料成为大炼化核心投资方向具备历史的必然性,也和中央经济工作会议的定调不谋而合。
全球各主要国家持续推动“双碳”叠加疫情对能源生产以及资本开支产生较为显著的负面影响,石油,煤炭,天然气等上游主要能源的供应问题较难根本性缓解,而依靠石油,煤炭,天然气作为原料的诸多新能源材料及新材料项目又处于长期需求大幅增长的环境下,景气度或将长期维持,在新增产能逐步投产的情况下,石化龙头企业业绩持续显著增长确定性较强,且当前板块估值处于低位,空间巨大。
行业评级与投资策略:新能源相关材料需求增长确定性强,大炼化龙头企业一体化产业布局在规模、成本、产业结构优势显著!我们持续维持对石油化工行业维持“买入”评级。
相关标的:荣盛石化,恒力石化,桐昆股份,恒逸石化,万盛股份
风险提示(1)大炼化装置、新能源材料装置投产、达产进度不及预期或者出现意外事故导致长期停产;(2)新能源发展不及预期或新能源材料行业产能出现过剩,导致价格大幅下跌;(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰;(4)油价出现持续一年以上的单向下跌,造成持续一年以上的库存损失。(5)疫情反复对全球终端需求产生负面影响
本报告基于产品目录中的数据,对目标市场进行统计分析,旨在揭示市场规模、竞争格局、潜在机遇与挑战等关键信息,为企业制定市场策略提供数据支持。核心观点如下:
通过对目录中产品种类、销售数据(假设目录包含销售数据,如无则需补充说明)的分析,我们将评估目标市场的整体规模,并预测其未来增长潜力。这将涉及对市场增长率、市场饱和度以及影响市场增长的关键因素(例如经济环境、消费者偏好、技术进步等)的深入分析。
我们将基于目录中产品信息以及市场调研数据(假设有相关数据,如无则需补充说明),识别主要竞争对手,并分析其市场份额、产品策略、价格策略以及竞争优势。这将有助于评估企业自身的竞争地位,并制定有效的竞争策略。
本报告将根据产品目录中的数据,从以下几个方面对市场进行分析:
本节将基于目录中产品的种类、数量、销售额等数据,对目标市场的整体规模进行量化分析。我们将对市场进行细分,例如按产品类型、价格区间、目标客户群体等维度进行划分,并分别分析各个细分市场的规模、增长潜力以及特点。 这部分分析需要假设目录中包含足够的数据支持,否则需要补充说明数据来源和分析方法。例如,如果目录只包含产品信息,则需要补充销售数据或市场调研数据来支撑分析。
本节将基于目录中产品的规格、功能、价格等信息,分析产品的竞争力。我们将与市场上同类产品进行比较,评估产品的优势和劣势,并识别潜在的改进方向。 这部分分析需要假设目录中包含足够的产品信息,否则需要补充说明数据来源和分析方法。例如,如果目录只包含产品名称和简要描述,则需要补充更详细的产品规格和功能信息。
如果产品目录包含消费者购买行为相关数据(例如,购买频率、购买渠道、客户反馈等),本节将对消费者行为进行分析,以了解消费者需求、偏好以及购买习惯。这将有助于企业制定更有效的市场营销策略,并提升产品和服务的竞争力。 如果没有相关数据,则需要说明并提出数据获取方案。
如果产品目录包含分销渠道相关信息(例如,销售渠道、合作伙伴等),本节将对分销渠道的效率、覆盖范围以及潜在风险进行分析。这将有助于企业优化分销策略,并提升产品销售效率。如果没有相关数据,则需要说明并提出数据获取方案。
本节将基于市场规模、竞争格局以及宏观经济环境等因素,分析市场面临的风险和机遇。我们将识别潜在的挑战,例如市场竞争加剧、技术变革以及政策变化等,并提出相应的应对策略。同时,我们将挖掘潜在的机遇,例如新兴市场、新技术应用以及消费者需求变化等,并制定相应的开发计划。
本报告基于产品目录中的数据,对目标市场进行了全面的分析,涵盖了市场规模、竞争格局、产品竞争力、消费者行为(如有数据支持)、分销渠道(如有数据支持)以及市场风险与机遇等多个方面。通过数据分析,我们对目标市场的现状和未来发展趋势有了更清晰的认识,为企业制定市场策略提供了重要的参考依据。 报告中假设了目录包含足够的数据支持,如实际情况并非如此,则需要补充说明数据来源和分析方法,并调整分析内容。 最终的分析结果将取决于实际数据的质量和完整性。
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