中心思想
电池行业“反内卷”政策深化，锂电需求强劲
报告核心观点指出，2026年4月相关部门再次召开动力及储能电池行业“反内卷”座谈会，规范竞争秩序向纵深推进。与此同时，锂电正极材料出货量预计持续增长，储能锂电池出货量同比增长139%，新能源汽车出口增长1.2倍，下游需求维持高景气，行业龙头产能饱和，优先承接高利润订单。在政策与需求双重驱动下，稀有金属及锂电池产业链基本面坚实，建议关注相关ETF。
煤炭供需格局趋紧，气候异常成关键变量
报告强调，“十五五”期间煤炭将更好发挥能源兜底保障作用，2025年进口煤来源集中于印尼、澳大利亚和俄罗斯。全球预计5月进入厄尔尼诺状态，可能影响印尼和澳大利亚煤炭生产，叠加印尼强调优先满足国内需求，煤炭供给端存在不确定性。国内动力煤价格年初以来已上涨10.65%，煤炭ETF在资金面虽呈净流出，但基本面支撑下仍具配置价值。
主要内容
行情回顾：周期板块分化，资源品受资金青睐
（一）核心指数概览：区间（20260406-0417）沪深300涨幅6.48%，创成长、创业板50、科创创业50涨幅居前，红利指数与中证红利涨幅较小。
（二）周期行业跟踪指数概览：CS稀金属（13.51%）、工业有色（11.75%）、稀土产业（10.72%）领涨；800能源（-2.30%）和中证煤炭（-1.11%）下跌。主力资金净流入前三为工业有色（48.09亿元）、上证资源（25.71亿元）、CS稀金属（25.12亿元）；净流出前三为细分化工（-44.46亿元）、稀土产业（-19.95亿元）、电力指数（-7.52亿元）。
（三）周期行业代表性ETF：涨幅居前为稀有金属ETF嘉实（13.44%）、工业有色ETF万家（11.73%）、稀土ETF嘉实（10.80%）；下跌居前为能源ETF汇添富（-2.49%）、煤炭ETF国泰（-1.09%）。资金净流入前三为稀土ETF嘉实（5.01亿元）、电力ETF广发（2.91亿元）、稀有金属ETF嘉实（2.38亿元）；净流出前三为煤炭ETF国泰（-6.33亿元）、工业有色ETF万家（-4.54亿元）、有色ETF汇添富（-4.47亿元）。
行业动态：锂电产业规范推进，煤炭能源安全地位凸显
（一）锂：4月9日“反内卷”座谈会召开，部署规范动力及储能电池竞争秩序，并讨论非理性竞争负面行为清单。4月13日工信部开展锂电池等重点产品质量检查。2026年Q1储能锂电池出货量同比增长139%，磷酸铁锂正极材料需求旺盛，高压实产品出现结构性短缺。新能源汽车一季度出口95.4万辆，同比增长1.2倍。赣锋锂业、天齐锂业一季度业绩大幅预增。
（二）煤炭：“十五五”期间将加强煤炭兜底保障作用，有序释放先进产能。2025年进口煤中印尼占比58.5%。预计5月进入厄尔尼诺状态，可能影响印尼、澳大利亚煤炭生产。印尼总统呼吁优先满足国内需求，管控出口。秦皇岛动力煤价格年内涨至769元/吨，涨幅10.65%。一季度原煤产量12.0亿吨，同比增长0.1%，供应保持稳定。
投资建议与风险提示
报告在地区局势紧张、气候异常变化背景下，建议关注稀有金属ETF嘉实（562800.SH）和煤炭ETF国泰（515220.SH）。同时提示产业政策不确定性、下游需求不及预期、贸易摩擦及ETF跟踪误差等风险。
总结
周期行业结构性机会显现，关注政策与供给双重驱动
本报告基于2026年4月6日至17日市场数据，重点分析了电池行业“反内卷”政策深化对锂电产业链的积极影响，以及能源安全与厄尔尼诺气候对煤炭供给端的潜在冲击。数据显示CS稀金属、工业有色等资源品指数涨幅超10%，主力资金大幅流入；而煤炭、能源板块则下跌并遭资金流出。然而，在政策引导供给侧优化、锂电需求高景气、煤炭供给面临气候扰动的情况下，稀有金属和煤炭板块具备中长期配置价值。
重点ETF配置建议
报告明确推荐稀有金属ETF嘉实和煤炭ETF国泰，前者受益于锂电行业规范与需求增长，后者则受益于能源兜底保障及气候引发的供给收紧预期。投资者需关注相关产业政策执行节奏、贸易摩擦演变及产品跟踪误差，审慎做出投资决策。
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