投资要点
国际石脑油、煤焦油等涨幅居前，液氯、黄磷等跌幅较大本周涨幅较大的产品：国际石脑油（新加坡，7.15%），煤焦油（江苏工厂，7.05%），国际柴油（新加坡，5.23%），丙烯（FOB韩国，4.71%），工业级碳酸锂（四川99.0%min，4.58%），电池级碳酸锂（新疆99.5%min，4.52%），硫酸（浙江和鼎98%，4.30%），煤焦油（山西市场，3.55%），液化气（长岭炼化，3.44%），焦炭（山西市场价格，3.04%）。
本周跌幅较大的产品：PA66（华中EPR27，-6.91%），三氯吡啶醇钠（华东地区，-7.58%），磷酸（元/吨）（新乡华幸食品，-8.18%），PX（CFR东南亚，-8.56%），丁二烯（东南亚CFR，-8.62%），PVA（国内聚乙烯醇，-10.00%），烟台万华（挂牌纯MDI，-10.57%），合成氨（河北金源，-12.13%），黄磷（四川地区，-12.76%），液氯（华东地区，-37.98%）。
本周观点：美伊谈判陷入僵局，海峡仍处于冻结状态，建议关注氦气、生物柴油、农化等方向
截至2026-07-03收盘，布伦特原油价格为72.12美元/桶，相较上周+0.18%；WTI原油价格为68.82美元/桶，相较上周-0.59%。预计在美伊签署停战协议后，油价将快速回到70-80美金区间。但当前地缘冲突格局并没有改变，美伊协议中仍遗留了诸多问题，若后续冲突再起，油价将再度冲高。
化工产品价格方面，本周部分产品有所反弹，其中本周上涨较多的有：国际石脑油上涨7.15%，煤焦油上涨7.05%，国际柴油上涨5.23%，丙烯上涨4.71%等，但仍有不少产品价格下跌，其中液氯跌幅-37.98%，黄磷跌幅-12.76%，合成氨跌幅-12.13%，烟台万华跌幅-10.57%。
化工方面配置思路：超越中东局势的短期变化，寻找受中东冲突深刻影响，且难以在短期恢复的化工品种。
1.氦气。氦气是天然气的副产品，而卡塔尔是全球氦气供应的核心国家，也是中国氦气的核心供应国。在上一轮俄乌战争中，氦气也是油气资源中价格弹性最大的品种。即便霍尔木茨海峡恢复通航，氦气也会迎来至少2-3个月的全球紧缺。相关标的：广钢气体、九丰能源、金宏气体。2.生物柴油。欧洲大部分的航油都经过霍尔木茨海峡运输。
近期欧洲的SAF价格已经出现上涨，虽然有原油上涨利好生物柴油上涨的逻辑，但对欧洲的能源安全来说，扩大生物柴油的推广是大概率事件。长期看，生物柴油已经进入量价齐升的逻辑。相关标的：卓越新能、（st）嘉澳、海新能科、山高环能。
3.农化。油价上涨、地缘冲突带来直接后果就是粮食价格上涨，而历史上看，粮食价格上涨后的1-2年将是农化品的大周期。这会导致国内外化肥的价差扩大和农药的需求增长会成为大概率事件。化肥价差扩大，受益的主要是磷化工和钾肥。磷化工：云天化、兴发集团、云图控股；钾肥：东方铁塔、亚钾国际；农药：扬农化工、红太阳。
风险提示
下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。
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