基础化工行业月报：化工品价格延续下行态势，继续关注受益反内卷政策的农药、有机硅和涤纶长丝行业-摩熵咨询

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资要点：

　　2025年7月份中信基础化工行业指数上涨4.51%，在30个中信一级行业中排名第13位。子行业中，改性塑料、聚氨酯和民爆用品行业表现居前。主要产品中，7月份化工品价格下跌态势继续延续。2025年8月份的投资策略，建议继续关注受益反内卷政策的农药、有机硅和涤纶长丝行业。

　　市场回顾：根据Wind数据，2025年7月中信基础化工行业指数上涨4.51%，跑赢上证综指0.77个百分点，跑赢沪深300指数0.96个百分点，行业整体表现在30个中信一级行业中排名第13位。最近一年来，中信基础化工指数上涨41.50%，跑赢上证综指13.06个百分点，跑赢沪深300指16.24个百分点，表现在30个中信一级行业中排名第14位。

　　子行业及个股行情回顾:根据Wind数据，2025年7月，33个中信三级子行业中，26个子行业上涨，7个子行业下跌。其中改性塑料、聚氨酯和民爆用品行业表现居前，分别上涨16.69%、14.01%和12.09%，锦纶、氟化工、锂电化学品表现居后，分别下跌3.99%、1.26%和1.25%。2025年7月，基础化工板块523只个股中，共有310支股票上涨，211支下跌。其中上纬新材、东材科技、宏和科技、高争民爆和保利联合位居涨幅榜前五，涨幅分别为1083.42%、84.92%、58.84%、53.51%和50.446%；技源集团、科恒股份、中毅达、兴业股份和锦鸡股份跌幅居前，分别下跌26.23%、25.78%、23.69%、23.14%和20.43%。

　　产品价格跟踪:根据卓创资讯数据，2025年7月国际油价继续上涨，其中WTI原油上涨6.37%，报收于69.26美元/桶，布伦特原油上涨7.28%，报收于72.53美元/桶。在卓创资讯跟踪的319个产品中，103个品种上涨，上涨品种较上月有所下降，涨幅居前的分别为TDI、三氯甲烷、炼焦煤、棕榈仁油、脂肪醇，涨幅分别为43.29%、32.79%、32.56%、25.78%和22.37%。177个品种下跌，下跌品种环比提升。跌幅居前的分别是丙烯酸甲酯、丙烯酸丁酯、苯胺、丙烯酸乙酯和MIBK，分别下跌了24.08%、10.61%、9.30%、9.22%和9.02%。总体上看，基础化工产品价格下跌态势继续延续。

　　行业投资建议:维持行业“同步大市”的投资评级。随着化工行业反内卷整治的进一步深入，部分子行业产能重复建设、无序过度竞争的局面有望缓解，迎来景气的阶段性好转。2025年8月份的投资策略，建议继续关注农药、有机硅和涤纶长丝行业。

　　风险提示：原材料价格大幅下跌、行业竞争加剧、下游需求下滑

中心思想

行业指数上涨与价格下跌并存

2025年7月，基础化工行业指数表现优于大盘，月度上涨4.51%，在30个一级行业中排名第13位，近一年累计涨幅达41.50%。然而，行业基本面仍承压：全行业产品价格下跌态势延续，在319个跟踪品种中，177个品种价格下跌（占比55.5%），下跌品种环比扩大，反映供需失衡压力尚未出清。在此背景下，化学原料和制品制造业上半年利润同比下降9.0%，企业盈利空间持续收窄。

反内卷政策驱动结构性机会

中央层面多措并举推动“综合整治内卷式竞争”，化工领域相关协会（农药、涤纶长丝、橡胶助剂等）积极响应，通过行业自律、规范竞争、协同减产等方式应对产能过剩。政策导向有望缓解部分子行业低价无序竞争的局面，推动行业集中度提升与差异化竞争。基于此，报告建议关注农药、有机硅、涤纶长丝等受益行业，后续景气阶段性好转可期。

主要内容

1. 市场回顾

1.1 板块行情回顾：2025年7月中信基础化工指数上涨4.51%，跑赢上证综指0.77个百分点，跑赢沪深300指数0.96个百分点。近一年指数上涨41.50%，跑赢两大基准指数，行业表现在30个一级行业中位列第13位（月度）和第14位（年度）。
1.2 子行业及个股行情回顾：33个子行业中26个上涨，改性塑料（+16.69%）、聚氨酯（+14.01%）、民爆用品（+12.09%）领涨；锦纶（-3.99%）、氟化工（-1.26%）、锂电化学品（-1.25%）领跌。523只个股中310只上涨，上纬新材（+1083.42%）、东材科技（+84.92%）等涨幅居前；技源集团（-26.23%）、科恒股份（-25.78%）跌幅最大。

2. 行业与公司要闻回顾

3. 河南上市公司行情及行业要闻

3.1 河南上市公司行情回顾：17家河南基础化工上市公司中8家上涨，建龙微纳（+5.73%）、龙佰集团（+5.18%）领涨；天马新材（-9.66%）、东方碳素（-9.29%）领跌，区域股价表现分化明显。
3.2 河南省化工行业近期要闻：中国心连心化肥发布中期业绩，上半年收入126.65亿元，归母净利润5.99亿元，受产品价格下滑承压；神马股份拟9.52亿元收购尼龙化工10.27%股权，进一步提升产业链整合与盈利能力。

4. 产品价格跟踪

4.1 产品价格涨跌幅排名：7月国际油价上涨（WTI+6.37%，布伦特+7.28%），但化工品价格整体下跌。319个产品中103个上涨，TDI（+43.29%）、三氯甲烷（+32.79%）涨幅居前；177个下跌，丙烯酸甲酯（-24.08%）、丙烯酸丁酯（-10.61%）跌幅最大。价格下跌品种环比增加。
4.2 重点产品价格走势：原油及乙烯价格震荡；丙烯、丁二烯价格短期承压；聚乙烯、聚丙烯价格下行；PVC、丙烯酸甲酯持续走弱；天然橡胶、炭黑价格低位运行；涤纶长丝、粘胶短纤价格低迷；钛白粉、磷矿石、尿素、钾肥等大宗品价格中枢下移；纯碱、MDI、草甘膦、有机硅中间体价格波动。

5. 行业评级及投资观点

5.1 行业投资评级：截至8月13日，基础化工板块TTM市盈率27.54倍，低于历史均值29.32倍，在30个一级行业中排名第20位，估值处于中低位水平。维持“同步大市”评级。
5.2 反内卷政策有望持续发力，继续关注农药、有机硅、涤纶长丝等行业：2024年以来中央多次强调综合整治“内卷式”竞争，化工行业（涤纶长丝、农药、橡胶助剂等）已启动自律行动。政策推动下，盲目扩产与低价恶性竞争有望缓解，行业景气存在阶段性改善机会，建议重点关注农药、有机硅、涤纶长丝子行业。