2025年6月摩熵医药健康投融资&交易月报

中心思想

全球医药健康投融资市场结构性降温，交易活跃度逆势分化

2025年6月全球医药健康投融资市场呈现显著收缩态势，事件数量同比下降25.82%，而中国投融资市场同比仅微降1.19%，显示出本土市场相对韧性。资金仍高度集中于美国（98起）与中国（83起），医疗器械与医药研发/制造为核心赛道。与此同时，全球交易市场环比增长16%，中国交易量同比大增51.61%，其中授权许可交易同比飙升220%，共同指向行业正加速从资本驱动转向技术合作与资产整合阶段。

授权许可交易爆发式增长成为新引擎，中国创新药出海价值凸显

当月中国授权许可交易数量达16起，环比增长60%，同比增长220%，且跨国授权占13起。重大交易包括石药集团与阿斯利康达成总额53.3亿美元的YS-2302018许可，荣昌生物与Vor BioPharma签署泰它西普协议（总金额41.25亿美元），表明中国Biotech的早期管线获得全球顶级药企认可，“license-out”模式正在重塑行业价值分配体系。

主要内容

一、本月全球医药健康投融资市场观察

全球投融资市场本月概况

2025年6月全球共发生投融资事件227起，环比微增0.44%，但同比下滑25.82%。披露金额事件129起，涉及金额约395亿人民币。美国（98起）、中国（83起）、英国（12起）为前三活跃地区。一级分类中，医药研发/制造（71起）、医疗器械（64起）、医疗信息化（39起）位列前三，二级分类中具体赛道亦呈现高度集中特征。

中国投融资市场本月概况

中国发生投融资事件83起，环比减少7.78%，同比减少1.19%；披露金额事件34起，涉及金额超139亿人民币。地区热度前三位：江苏（18起）、广东（16起）、上海（10起）。一级分类中，医疗器械（33起）、医药研发/制造（32起）、综合服务（8起）居前。二级分类中，耗材、影像设备等细分领域表现突出。

中国投融资市场行业领域趋势

通过图表分析，一级分类中“医疗器械”与“医药研发/制造”长期占据主导地位，且近月融资阶段分布显示早期项目仍占主流。表1显示江苏、广东、上海融资事件数领先，但披露金额上浙江（21亿元）、湖南（42亿元）等地区出现大额事件。表2列举当月融资金额TOP5事件：联影智能A轮10亿元（医疗器械）、神州细胞增发9亿元（化学&生物药）、圣贝拉上市6.3亿港元（医疗服务）、佰泽医疗上市4.68亿港元（综合服务）、泰德医药上市4.29亿港元（化学&生物药）。重点标的分析显示，联影智能AI医疗解决方案获资本加持，泰德医药GLP-1战略受市场追捧。

二、本月全球医药健康交易市场观察

全球医药健康交易市场本月概况

2025年6月全球交易共435起，环比增加16%，同比减少9.75%。交易主题分布中，合作协议数量最多（228起），凸显共同研发与商业化拓展的主流趋势。此外，“专有技术”反映知识产权交易活跃，“资产交易（含M&A）”体现行业整合，“资金募集”显示资本市场持续支撑。

中国医药健康交易市场本月概况

中国交易47起，环比增加20.51%，同比增加51.61%。跨国交易30起，占比63.83%，但跨国交易数量环比减少23.08%。交易主题中合作协议26起（跨国14起，占54%），表明本土企业国际化合作仍是主要模式。

本月中国授权许可交易

中国参与授权许可交易16起，环比增60%，同比增220%。其中跨国13起，国内3起。交易类型、药物类型及研发阶段分布显示，引进与转让并存，生物药及临床前/早期阶段资产占主导。表3列示重点交易：石药控股向阿斯利康转让YS-2302018（首付1.1亿美元，总金额53.3亿）、荣昌生物向Vor BioPharma转让泰它西普（首付1.25亿，总金额41.25亿）、江苏豪森向Regeneron转让HS-20094（总金额20.1亿）等，交易规模与结构均呈现“首付+里程碑+销售分成”的典型模式。

总结

投融资市场冷静收缩，交易端结构性繁荣：短期调整与长期价值重构并行

2025年6月数据显示，全球医药健康投融资市场进入理性回调期，数量同比下降逾四分之一，但中国市场降幅收窄，且单笔大额融资（如联影智能10亿元）和IPO（泰德医药、圣贝拉等）持续涌现，体现资金正向确定性更高的技术和商业闭环集中。交易端则呈现明显分化：全球交易总量环比回升，中国交易量同比大增超50%，尤其是授权许可交易爆发式增长，中国创新药企通过“license-out”实现管线价值兑现，标志着行业从“资本驱动”向“技术+合作驱动”的转型深化。

核心趋势：跨境资本流动与知识产权交易成为新增长极

当月中国跨国交易占交易总数63.83%，授权许可交易中跨国占比81%，且涉及总金额数十亿美元的合作（如石药-阿斯利康、荣昌-Vor BioPharma），凸显中国医药研发成果正在获得全球认可。同时，中国本土交易以合作协议为主导，反映出产业链内部协同强化。未来，随着GLP-1、ADC、双抗等领域管线成熟，预计中国授权许可交易将维持高位，而投融资市场有望在创新技术（如AI医疗、基因治疗）驱动下逐步回暖。