2025年7月摩熵医药健康投融资&交易月报

中心思想

全球医药健康投融资市场显著收缩，中国活跃度维持但结构分化

报告数据显示，2025年7月全球医药健康投融资事件204起（同比-42.86%），交易327起（同比-30.28%），市场整体趋于谨慎。中国投融资事件81起（同比-41.30%），交易仅26起（同比-43.48%），但授权许可交易同比持平，表明本土创新在资本寒冬中展现出一定韧性。

医药研发/制造与合作协议成为市场核心驱动力

从行业分类看，医药研发/制造、医疗器械、医疗信息化为全球及中国投融资最热门赛道；从交易主题看，合作协议占比最高（全球178起，中国14起），体现行业正通过合作研发、技术授权等模式降低风险、加速创新，替代单纯的资本驱动。

主要内容

一、本月全球医药健康投融资市场观察

1.1 全球投融资市场本月概况

2025年7月全球医药健康投融资事件204起，环比减少10.13%，同比减少42.86%；披露金额事件106起，总金额约1457亿人民币。美国（82起）和中国（81起）为最活跃地区，瑞士以8起位列第三。行业一级分类中，医药研发/制造（85起）、医疗器械（53起）、医疗信息化（21起）为事件数前三。

1.2 中国投融资市场本月概况

中国共发生81起投融资事件，环比减少2.41%，同比减少41.30%；披露金额事件24起，总额超78亿人民币。地区分布以广东（19起）、江苏（18起）、北京（15起）领先。行业分类中，医疗器械（31起）反超医药研发/制造（26起），医疗服务（6起）居第三。

1.3 中国投融资市场行业领域趋势

报告通过图表展示了2024年8月至2025年7月中国各行业一级分类的投融资事件数量趋势及阶段分布。表1列出7月地区top15：江苏（16起，38亿元）居首，主要分类为医药研发/制造；广东、上海、北京紧随其后。表2显示7月融资额top5企业：维立志博（港交所上市，11.79亿港元）、脉金生物（与Ikena合并+私募7500万美元）等，突出IPO和战略投资为当前主要退出方式。

二、本月全球医药健康交易市场观察

2.1 全球医药健康交易市场本月概况

全球共发生327起交易事件，环比减少26.19%，同比减少30.28%。交易主题按频次排序：合作协议（178起）最多，其次为专有技术、资金募集、授予、服务协议、资产交易（含M&A）、经销分销等，体现合作研发与技术转移的主导地位。

2.2 中国医药健康交易市场本月概况

中国共发生26起交易，环比减少46.94%，同比减少43.48%；其中跨国交易15起，占比57.69%，但跨国交易数量环比减少69.39%、同比减少67.39%。交易主题中合作协议14起，其中跨国合作8起（占比57%），显示中国本土交易活跃度下降，但跨境合作仍是主要动力。

2.3 本月中国授权许可交易

中国企业参与授权许可交易共6起，环比减少64.71%，同比持平。其中跨国授权4起（环比-71.43%，同比+33.33%），国内企业间2起（环比-33.33%，同比-33.33%）。表3列出两宗重要交易：石药控股与Madrigal就SYH-2086/resmetirom达成总金额21.2亿美元（首付1.2亿美元）的授权；汉康生技与复宏汉霖就HCB-101达成总金额2.02亿美元（首付0.1亿美元）授权。

总结

2025年7月全球医药健康投融资与交易市场整体呈现收缩态势，同比和环比多数指标下降，反映资本市场在宏观环境压力下趋于保守。但市场结构显示两大韧性特征：一是生物医药研发/制造赛道依然吸引最多资源，尤其是抗体药物、眼科创新药、合成生物学等领域出现大额融资案例；二是合作协议成为主流交易模式，中国企业通过授权许可和跨国合作维持创新活力，如石药控股的21.2亿美元授权交易凸显中国创新药管线在全球价值链中的地位。未来行业将更依赖技术合作与精准资本配置，而非单纯规模扩张。