2026年5月摩熵医药健康投融资&交易月报

中心思想

全球医药健康市场整体回调，核心赛道展现韧性

根据摩熵投融资数据，2026年5月全球医药健康投融资与交易市场呈现显著收缩态势。投融资事件总数为215起，环比减少12.60%，同比减少10.04%；交易事件总数为343起，环比减少23.78%，同比减少11.60%。尽管市场整体降温，但医药研发/制造领域依然是资本最密集的赛道，全球获投事件达115起，占全部事件的53.49%。这表明，在宏观环境不确定性增加的背景下，资本正加速向拥有核心技术壁垒和创新潜力的“硬核”医药研发领域集中，市场结构性分化特征明显。

中国交易市场“量减价增”，高价值授权许可重塑行业格局

中国市场表现尤为突出，其交易总量（29起）虽环比减少36.96%，但授权许可交易中出现了多笔金额巨大的跨国交易，如信达生物与辉瑞（计划总金额105亿美元）、恒瑞医药与百时美施贵宝（首付6亿美元）的合作。这揭示了中国生物医药行业正从“资本驱动”转向“技术驱动”，企业通过高价值对外授权许可（License-out）实现研发价值变现，标志着中国创新药企的全球竞争力显著提升，交易结构更趋成熟与合作导向。

主要内容

本月全球医药健康投融资市场观察

全球投融资市场概况：事件与金额双降

2026年5月，全球医药健康领域共发生215起投融资事件，环比减少12.60%，同比减少10.04%。在披露详细金额的123起事件中，涉及总金额约1697亿人民币。市场热度明显下降，但美国（99起）和中国（75起）依然是最活跃的两大市场，合计占比超过80%。

中国投融资市场概况：数量收缩，区域集中

中国共发生75起投融资事件，环比减少8.54%，同比减少21.88%。披露金额事件39起，涉及金额超144亿人民币。从区域分布看，江苏（17起）、上海（14起）、广东（11起）位居前三，显示出长三角和珠三角地区强大的资本吸引力和产业集聚效应。

中国投融资市场行业领域趋势：医药研发主导

从行业领域一级分类看，医药研发/制造领域以39起事件遥遥领先，占中国总事件数的52%，其次是医疗器械（19起）和医疗服务（4起）。二级分类中，化学&生物药表现突出。在公布的融资金额TOP5事件中，剂泰医药（19.93亿港元）、微元合成（15亿人民币）、可孚医疗（10.07亿港元）等公司均获得了大规模融资，聚焦人工智能制药、合成生物学和高端医疗器械等前沿方向。

本月全球医药健康交易市场观察

全球医药健康交易市场概况：合作协议占据主导

2026年5月，全球医药健康行业共发生交易343起，环比减少23.78%，同比减少11.60%。合作作为最核心的交易主题，共发生183起，占总交易量的53.35%，凸显行业分工细化与共同研发的主流趋势。此外，“资产交易（含M&A）”和“资金募集”也是重要主题，反映了行业整合与资本支持并存的局面。

中国医药健康交易市场概况：跨国交易活跃度下降

中国医药健康行业共发生交易29起，环比减少36.96%，同比减少27.50%。其中，跨国交易19起，占比65.52%，但跨国交易数量环比减少58.70%，同比减少52.50%，表明国际合作的短期波动较大。合作协议依然是主要交易主题（17起），其中跨国合作9起，占比53%。

本月中国授权许可交易：大额交易频现，全球化进程加速

本月中国企业参与的授权许可交易共9起，环比减少25.00%，其中跨国授权许可8起。虽然交易数量下滑，但交易价值显著提升。典型事件包括：信达生物与Pfizer的交易计划总金额高达105亿美元；恒瑞医药与Bristol-Myers Squibb的交易首付达6亿美元；苏州时安生物与GSK的合作计划总金额为10.05亿美元。这些案例表明，中国创新药企的研发实力已获得国际巨头认可，大额首付和里程碑付款成为常态。

总结

市场回调下的结构性机会：聚焦核心赛道与全球化合作

2026年5月的医药健康投融资与交易报告清晰地描绘了市场在宏观压力下呈现的复杂图景。一方面，全球投融资和交易事件数量出现普遍性环比与同比下滑，市场进入理性调整期。另一方面，结构性机会十分突出：

1. 资金向头部赛道集中：医药研发/制造领域在投融资中的主导地位进一步巩固，合成生物学、人工智能制药、放射疗法等前沿技术领域获得了大额资本支持。
2. 中国创新价值凸显：尽管交易总量下降，但中国在授权许可交易中的表现极为抢眼，多笔与全球顶级药企达成的百亿级交易，证明了中国创新药资产的全球吸引力，实现了从“资本输入”到“技术输出”的转变。
3. 合作模式深化：全球交易中合作协议的主导地位，以及中国交易中高比例的跨国合作，反映出产业正以更高效、风险共担的方式推进创新，共同研发、商业化拓展成为主旋律。

综上所述，2026年5月的数据是对市场泡沫的一次有效挤压，它再次验证了“技术为王”的逻辑。资金和交易正在向真正具备创新能力、聚焦临床未满足需求的企业倾斜，这预示着行业正步入一个更健康、更可持续的长期发展阶段。