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  • 医药生物行业:本土CXO列入UVL清单点评-乌云“待”金边

    医药生物行业:本土CXO列入UVL清单点评-乌云“待”金边

  • 新材料行业周报:节前新材料板块持续回调,低估值子行业中寻求机会

    新材料行业周报:节前新材料板块持续回调,低估值子行业中寻求机会

    化学制品
      整体:上周(2022.01.24-2022.01.28),沪深300涨跌幅-4.51%,上证指数涨跌幅-4.57%,创业板指涨跌幅-4.14%。基础化工行业涨跌幅-3.26%,跑赢沪深300指数1.25个点,跑赢上证指数1.31个点,跑赢创业板指0.88个点,其周涨跌幅在申万一级行业中排名第7位。   板块:新材料指数涨跌幅-3.39%,跑赢沪深300指数1.12个点,跑赢创业板指数0.75个点,跑赢上证指数1.18个点。新材料指数板块中各子行业行情分化较大,涨幅前三子行业分别是锂电池(1.77%)、有机硅(0.35%)和碳纤维(0.33%),跌幅前三子行业分别是OLED材料指数(-5.88%)、可降解塑料指数(-5.36%)和半导体材料(-4.24%)。   个股:新材料板块中,有21只个股实现正收益。涨幅居前的个股有:翔丰华(10.50%),神工股份(7.47%),硅宝科技(7.20%);跌幅居前的个股有:莱宝高科(-13.46%),飞凯材料(-12.58%),万顺新材(-11.21%)。   估值:截至2022年2月06日,创业板指的PE(TTM)为26.46,新材料板块的PE(TTM)为40.33,相对创业板指溢价率为52.42%。   行业要闻   1、2021年化学原料和制品制造业利润增长87.8%   2、国家发改委:2030年新能源全面参与电力市场交易   3、我国首个百万吨级碳捕集利用与封存项目建成   4、绿色低碳产业将迎巨大增量空间   5、碳纤维复材让冬奥会火炬“飞扬”   核心观点   节前新材料板块持续回调,低估值子行业中寻求机会。新材料板块上周持续回调,长期来看,行业政策支持力度不断加大,下游需求持续增长,国产化替代趋势不变,长期预期依旧向好。总体来说,2022年新材料产业应围绕三大投资逻辑:1)进口替代:关注性价比与市场开拓能力;2)政策推动:立足产业基础,把握政策节奏;3)消费升级:技术创新与市场开拓能力并重。目前,新材料板块中部分子行业(碳纤维、锂电池、锂电化学品等)估值处于动态低位,短期内建议关注业绩超预期标的   碳纤维产业化浪潮已至,行业龙头迎历史机遇。随着中国碳纤维应用市场的不断开拓,以及下游风电/光伏等新能源领域的拉动,中国碳纤维需求呈现快速增长态势,根据赛奥碳纤维数据,中国碳纤维需求从2008年的0.8万吨增长至2020年的4.9万吨,12年CAGR+16.0%,明显高于全球增速。中国需求占全球的比例也不断提高,从2008年的22.8%提升至2020年的45.7%。随着新能源需求的拉动,以及国内企业技术进步,成本快速下降带来盈利水平提升,产能扩张有望提速。未来碳纤维行业将通过产品技术提升、规模效应不断降低成本,实现以“价格”换“需求”,因此,龙头企业将在国产化替代浪潮中受益,有望获得快速扩张,建议关注光威复材、中简科技、恒神股份、中复神鹰(拟上市)等企业。   风险提示   疫情可能引发市场大幅波动的风险;政策风险;技术发展不及预期的风险。
    山西证券股份有限公司
    13页
    2022-02-08
  • 向特种工程塑料平台迈进的高成长性企业

    向特种工程塑料平台迈进的高成长性企业

    个股研报
      沃特股份(002886)   投资逻辑   公司改性塑料起家,打造特种工程塑料平台型企业:公司起步于改性塑料行业,产品序列偏高端化,盈利较为稳定,客户结构不断优化。2017年,公司LCP(液晶高分子)产品成功投放市场,凭借LCP积累的工业化经验,公司通过与外部成熟团队双向赋能的形式,逐步打通高温尼龙、聚砜、聚芳醚酮等其他特种工程塑料的工业化生产流程,在21年及以后在重庆基地将逐步投产2万吨LCP、1万高温尼龙、1万吨聚砜和2000吨聚芳醚酮类产品,向特种工程塑料平台型企业迈进。   特种工程塑料已进入国产替代的关键时期:以LCP、高温尼龙、聚砜、聚芳醚酮为代表的特种工程塑料曾长期处于海外企业的寡头垄断之中,我国科研院所与企业历时多年,逐步将上述产品从实验室推向工业化生产,产品性能在部分领域足以实现进口替代,并具备很强的成本优势。当前时点,材料国产化叠加疫情影响下的供应链的安全问题有望加速下游企业对国产高端材料的验证进程。21年上半年公司LCP销量2300吨,同比增长127%,净利润1518万元,同比增长780%,其他产品在未来也有望复制这一进程。   股权激励计划落地,彰显公司对未来高增长的信心:2021年12月7日,公司发布限制性股票激励计划,考核指标以21年为基准,未来四年营收和利润复合增速不低于50%和60%,体现出管理层对未来发展的信心。我们认为公司22、23年特种工程塑料板块的营收占比将达到39%、48%,毛利占比将达到59%、69%。   投资建议   公司正逐步搭建起以LCP、高温尼龙、聚砜、聚芳醚酮等材料为代表的特种工程塑料平台,未来几年是公司平台业务放量的关键时期,业绩有望实现高速增长。预计21-23年公司营收16.53、23.92、31.73亿元,归母净利润0.61、1.62、2.86亿元。考虑到公司未来在高端材料领域的平台化优势与高成长性,我们给予公司2022年45倍PE,目标价32.24元/股。首次覆盖,给予“买入”评级。   风险提示   公司特种工程塑料放量不及预期的风险;特种工程塑料行业竞争加剧的风险;海外企业面对国产化浪潮下的压价风险;原料价格大幅波动的风险。
    国金证券股份有限公司
    33页
    2022-02-08
  • 呋塞米注射液在美获批上市,国际化制剂品种又增一员

    呋塞米注射液在美获批上市,国际化制剂品种又增一员

    个股研报
      健友股份(603707)   事件:2022年2月7日公司发布公告,公司子公司香港健友向美国FDA申报的呋塞米注射液,20mg/2mL,40mg/4mL,100mg/10mL的ANDA申请获得批准。   呋塞米注射液在美ANDA获批,出口制剂品种又增一员。呋塞米注射液主要用于治疗水肿性疾病,包括充血性心力衰竭、肝硬化、肾脏疾病,原研由AMERICANREGENTINC持有,1983年11月30日经FDA批准在美国上市,规格为250mg/瓶,NDA申请号为N018579。2020年,美国市场销售额约0.5亿美元。目前,美国共11家公司的呋塞米注射液获批上市,主要竞争对手包括FRESENIUSKABIUSALLC,HIKMAPHARMACEUTICALSUSAINC,HOSPIRAINC等。公司已经从肝素原料药龙头,成长为注射剂国际化的头部企业,2021H1公司在美国的制剂出口业务保持迅速增长,制剂出口业务占公司整体制剂业务比重超过60%。公司是中国注射剂出口规模最大的企业之一,也是拥有美国注射剂ANDA数最多的中国本土生产企业,本次新品种获批有利于公司在成本优势、产能充足下提升海外制剂市占率。   制剂产品快速获批,制剂业务成为业绩主要增长点。截止2022年2月7日,公司共拥有40多项ANDA批准,涵盖30多种品种。近三年来,公司以年均获FDA十多个注射剂批件的速度,快速积累品种池,预计接下来公司产品获批ANDA速度达约10个/年,到2025年品种池将至80多,成长空间大。肝素制剂:2021H1,全球销售超过4000万支,较上年同期增加约70%;国内销量达1300万只,较去年同期增长超过30%。非肝素制剂:截至目前,公司已有将近30个注射剂品种的批件,海外:有多个注射剂品种在几个月内快速占据了美国约10%的市场份额,部分优势产品市场占有率达到30%左右,其中苯磺顺阿曲库铵注射液占美国市场份额近30%,博来霉素注射液及吉西他滨注射液占美国市场份额约20%;国内:2021年公司全面展开新产品在国内的销售,获得了四个产品注册批件,包括白消安注射液、注射用盐酸苯达莫司汀、米力农注射液、磺达肝癸钠注射液,进一步打开公司国内注射剂业务的成长空间。   盈利预测与投资建议。预计2021-2023年EPS分别为0.88元、1.15元和1.5元,对应估值分别为37倍、28倍和22倍。维持“持有”评级。   风险提示:肝素原料药价格及销量不及预期;制剂产品销售不及预期;ANDA获批不及预期;研发进展不及预期。
    西南证券股份有限公司
    4页
    2022-02-08
  • 医药生物行业双周报2022年第3期总第52期:《“十四五” 医药工业发展规划》发布

    医药生物行业双周报2022年第3期总第52期:《“十四五” 医药工业发展规划》发布

  • 行业点评报告:《“十四五”医药工业发展规划》发布,高效创新、全产业链、国际接轨助推产业迈上新台阶

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  • 药明生物(2269.HK):2021全年业绩超预期,CMO订单兑现将持续驱动高增速

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