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全部报告(92558)

  • 2021年年报点评:收入端量价齐升,扣非利润端实现扭亏

    2021年年报点评:收入端量价齐升,扣非利润端实现扭亏

    个股研报
      美年健康(002044)   事件:公司发布2021年年报,实现营业收入91.56亿元,同比增长16.66%;实现归母净利润0.64亿元,同比下滑88.36%;实现扣非归母净利润0.73亿元,同比增长112.11%。   收入端量价齐升,全年体检人次同比增长11.8%,客单价提升2.6%:2021年,公司实现营业收入91.56亿元,其中“美年大健康”品牌实现收入70.23亿元,占比76.7%;“慈铭”和“奥亚”实现收入20.03亿元,占比21.9%;“美兆”品牌实现收入1.3亿元,占比1.4%。公司2021全年总接待人次为3080万人(含参股体检中心),较上年同期上升16.01%,其中控股体检中心总接待人次为1860万人,较上年同期上升11.80%,团体客户和个人客户占收入比分别为83%:17%,与上年同期基本持平。2021年公司客单价达到520元,同比增长2.6%。截至2021年底,公司旗下体检中心数量为613家,其中控股体检中心274家,参股体检中心339家,其中88%的控股体检中心已营业超过3年,12%的控股体检中心营业年限在3年以内,门店扩张潜力较大。   扣非利润端改善,经营性现金流良好:2021年公司实现扣非归母净利润0.73亿元,同比增长112.11%,经营性利润实现扭亏。2021年公司经营活动产生的现金流量净额约20.60亿元,同比增加109.33%,主要系业务收入收到的现金较上期有增加较大金额,同时受新租赁准则影响,以及计提减值准备、固定资产折旧等非付现成本费用不影响经营活动现金流。近年来,公司通过一系列管理举措大幅优化体检流程、落实监察监管制度。2021年,公司从集团层面统筹各地信息化建设,增强集团统筹连锁经营管理能力;通过建设公司级的主数据和标准化平台,统筹协同全国600余家体检中心的标准化。公司围绕完善制度标准和深化质控巡检两大核心方向开展多项举措,组织开展“医质万里行”飞行巡检活动,以《美年健康医疗质量考核标准800分(2021版)》为标准对全国31个省市自治区近600家体检分院的医疗管理体系进行评估与指导,带动各级医疗条线质量管理水平和意识的提升。通过精细化管理与高水平医疗标准的推进,未来公司利润端有望继续改善。   盈利预测与投资评级:考虑公司持续加大内部管理和医疗体系建设投入,以及疫情影响等,我们预计2022-2024年公司归母净利润分别为3.85/4.87/6.07亿元,对应当前市值的PE分别为56/44/36X。首次覆盖,给予“买入”评级。   风险提示:业务整合或不及预期,客单价及体检人次提升或不及预期。
    东吴证券股份有限公司
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    2022-04-24
  • 2022Q1业绩符合预期,片仔癀系列维持快速增长

    2022Q1业绩符合预期,片仔癀系列维持快速增长

    个股研报
      片仔癀(600436)   事件: 近日公司发布 2022 年 1 季报, 2022Q1 公司实现营业收入 23.48 亿元,同比增长 17.3%,归母净利润为 6.89 亿元,同比增长 21.93%,扣非归母净利润 6.76 亿元,同比增长 20.78%, 经营活动产生的现金流量净额 5.06亿元,同比下降 25.5%。   点评:   2022Q1 片仔癀系列产品同比增长 21.19%,保持快速增长。 2022 年 1季度, 片仔癀系列产品实现收入 11.01 亿元,同比增长 21.19%,国内贡献 9.66 亿元,同比增长 21.36%。 安宫牛黄丸实现收入 0.65 亿元,同比大幅增长,接近去年全年的 70%左右,呈现快速放量的态势。 医药流通板块实现收入 9.41 亿元,同比增长 17.67%。日化板块贡献收入1.9 亿元,同比下降 13.20%。食品保健品板块实现收入 0.32 亿元,同比增长 561.24%。   盈利能力维持较强的水平。 2022Q1 公司综合毛利率为 49.05%,同比提升 0.78pct, 片仔癀系列毛利率为 80.23%,安宫牛黄丸毛利率为47.47%,流通板块毛利率为 10.57%,日化板块毛利率为 69.09%。公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为 7.03%、 6.9%、 -0.59%,同比下降 2.02pct、 -1.96pct、 0.03pct。公司净利率为 30.01%,同比提升 0.5pct。 2022 年 3 月底,货币资金规模较 2021 年底有所上升,达到近 75 亿元, 占净资产比例近 70%。 2022Q1 底,公司存货规模达到近 25 亿元,与 2021 年底持平。   盈利 预测 与投 资评级: 预计 2022-2024 年 公司营业收入分别为92.84/110.18/131.59 亿元,同比增长 15.7%/18.7%/19.4%,归母净利润分别为 27.86/33.20/39.71 亿元,同比增长 14.6%/19.2%/19.6%,EPS 分 别 为 4.62/5.5/6.58 元 , 对 应 2022-2024 年 市 盈 率 为64.14/53.83/44.99 倍,考虑公司的产品力及稀缺性, 维持对公司的“买入”评级。   风险因素: 疫情防控导致业绩不及预期、产品销售不及预期。
    信达证券股份有限公司
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    2022-04-24
  • 公司首次覆盖报告:安全注射器持续放量,博鳌国际医院扭亏为盈

    公司首次覆盖报告:安全注射器持续放量,博鳌国际医院扭亏为盈

    个股研报
      济民医疗(603222)   2022Q1业绩符合预期 。 2022Q1 公司实现营业收入 2.85 亿元,同比增长12.5%,归母净利润为 0.71 亿元,同比增长 76.94%,扣非归母净利润为0.62 亿元,同比增长 54.99%,经营活动现金流量净额 1.1 亿元,同比增长 355.81%。业绩增长较快主要是公司的安全注射器和安全注射针业务处于供不应求的状态,处于快速放量期,此外,公司在海南的博鳌国际医院扭亏为盈,带来较大的业绩弹性。   盈利能力强劲提升。 2022Q1 公司的毛利率为 53.58%,净利率为 26.29%,同比分别提升 5.78pct、 10.61pct,均创历史新高。 2022Q1 公司的销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率分别为 13.07%、 10.18%、2.67%、 2.75%,同比下降-1.57pct、 0.69pct、 1.23pct、 -0.14pct。   安全注射器及博鳌国际医院带来跨越式发展良机。 2021 年公司的安全注射器及安全注射针业务迎来快速增长,随着合作伙伴 RTI 公司进一步打开国际市场, 公司的安全注射器需求大幅增长, 产能不断扩张,从 2020年的 5 亿支/年提升到 2021 年的 8.5 亿支/年,预计 2022 年产能继续提升,将达到 13.4 亿支/年。博鳌国际医院定位高端,以再生医学为特色,引进海内外高端人才, 2022Q1 实现扭亏为盈,随着疫情逐步控制,医院就诊量将快速攀升,业绩迎来快速增长。   盈利预测与投资评级: 预计公司 2022-2024 年营业收入分别为 14.42、17.35、 20.77 亿元,同比增长 31.2%、 20.3%、 19.7%,归母净利润分别为 2.66、 3.26、 4.33 亿元,同比增长 80.4%、 22.7%、 32.7%,对应公司的市盈率为 21.69、 17.68、 13.33 倍, 首次覆盖,给予增持评级。   股价催化剂: 安全注射器在国内顺利进医保;预充式导管冲洗器在医院终端接受度较高;博鳌国际医院诊疗量大幅提升;鄂州二院新院顺利开业。   风险因素: 中美关系恶化的风险;产品销售不及预期的风险;行业竞争加剧的风险;医疗事故的风险。
    信达证券股份有限公司
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    2022-04-24
  • 鱼跃医疗(002223):公司重回常态运营,业绩实现平稳过渡

    鱼跃医疗(002223):公司重回常态运营,业绩实现平稳过渡

  • 嘉和美康(688246):疫情影响较大,降低增长预期

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  • 健康元(600380):Q1业绩超预期,呼吸制剂快速放量

    健康元(600380):Q1业绩超预期,呼吸制剂快速放量

  • 中国医药、医疗行业:全球疫情持续下降;新冠口服药研发进展更新

    中国医药、医疗行业:全球疫情持续下降;新冠口服药研发进展更新

  • 鱼跃医疗(002223):高基数影响表观业绩,常规业务恢复增长趋势

    鱼跃医疗(002223):高基数影响表观业绩,常规业务恢复增长趋势

  • 鱼跃医疗21年年报及22年一季报点评:疫情后业绩表现稳健,三大核心赛道稳步推进

    鱼跃医疗21年年报及22年一季报点评:疫情后业绩表现稳健,三大核心赛道稳步推进

  • 医药生物行业周报:从美国新冠治疗药物分发量看需求情况

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