最新观点 　　1）1-4 月我国成品油表观需求大幅下降 18.9%，出口量增加12.7%。总的来看，1-4 月我国成品油产量 1.02 亿吨，同比大幅下降 13.7%； 成品油出口 2176 万吨，同比增加 12.7%；成品油表观需求 8188 万吨，同比下降 18.9%。其中，汽油、航空煤油、柴油表观需求分别同比下降 21.0%、38.5%、12.0%。 　　2） 5 月油价重心上移， 年内月度首次正增长。 5 月份，受 OPEC+减产驱动以及需求有所好转等因素影响，油价重心上移。Brent 和WTI 油价月涨幅分别达到 21.68%、72.18%，为 2020 年以来的月度首次正增长；但与年初相比，油价依旧处在低位，同比下降46.5%、41.9%。 　　3）20Q1 行业整体大幅亏损，归母净利同比大幅下降 185.9%；随着高价原油库存全部转化以及主要石化产品供需改善，预计下半年行业盈利将有所提升。20Q1 石油化工行业表现不佳，毛利率仅为 10.6%，为 2010 年以来的最低值，主要原因在于油价连续下跌带来的库存转化损失以及市场供需不平衡带来的盈利损失；20Q1行业营收 6912 亿元，同比下降 20.2%；行业整体大幅亏损，归母净利润-167.6 亿元，同比大幅下降 185.9%，主要系中国石化大幅亏损 197.8 亿元所致。进入 5 月份，随着高价原油库存转化结束、油价反弹带来库存收益，以及主要石化产品总体供需格局有所改善，我们预计下半年行业盈利能力将有所提升。 　　4） 行业表现落后于整个市场， 排在 108 个二级子行业的 93 位。年初至今，石油化工行业收益率-13.93%，表现逊于整个市场，较全部 A 股低 12.6 个百分点； 排在 108 个二级子行业的第 93 位。 截至 5 月 29 日，石油化工板块整体估值（PE（TTM））约为 19.91x，显著高于 2014 年初创下的 8.87X 最低水平，也略高于 2009 年以来的历史均值（17.34X） ，主要受到一季度行业大幅亏损所致。 　　投资建议 　　看好下半年行业盈利预期改善带来的投资机会，重点推荐卫星石化（002648.SZ）、上海石化（600688.SZ） 、 中国石化 （600028.SH）。

中心思想 本报告的核心观点是：国家发改委提出稳步推进石油储备基地建设，并加快推进油气矿业权区块竞争出让，这将利好相关产业链企业，特别是石油储备基地建设和油气勘探开发相关的企业。同时，报告也分析了硅宝科技等受益于宏观经济回暖和行业发展趋势的企业。 国家政策利好能源行业发展 国家发改委在报告中明确提出要稳步推进石油储备基地建设和加快推进油气矿业权区块竞争出让，这标志着国家对能源安全和能源行业发展的重视程度进一步提升。此举将刺激相关产业链的投资和发展，为相关企业带来新的发展机遇。 宏观经济回暖推动部分企业业绩提升 报告中提到的硅宝科技，受益于原材料价格下降和基建回暖，业绩有望明显提升。这反映出宏观经济环境的改善对部分能源行业相关企业的积极影响。 主要内容 市场概况及行业指数波动 报告首先概述了2020年6月1日上证综指、深证成指和Wind能源行业一级指数的涨跌情况，并列举了能源行业涨幅前三的公司：龙蟒佰利、中海油服和新奥股份。这部分内容为后续的分析提供了市场背景信息。 国家政策解读及行业影响 报告重点解读了国家发改委关于稳步推进石油储备基地建设和加快推进油气矿业权区块竞争出让的政策。分析指出，该政策将利好石油储备基地建设相关的企业，如中油工程、海油工程、石化油服等，同时也有利于非三桶油企业参与油气勘探开发，进一步扩大油服及工程企业的市场空间。 公司动态分析 报告对龙蟒佰利和硅宝科技两家公司的动态进行了分析。龙蟒佰利与德国钛康技术咨询有限公司签订技术合作合同，将提升钛白粉生产线产能；硅宝科技受益于原材料价格下降和产品需求增长，业绩有望提升，并积极拓展硅橡胶在电子领域的应用。 核心指标数据 报告列出了美元兑人民币汇率、WTI原油价格、Brent原油价格、NYMEX天然气价格、动力煤价格、焦煤价格、煤炭库存和中国LNG出厂价格等核心指标的数据，这些数据反映了能源市场的基本面情况。 最新研究报告 报告最后列出了川财证券研究所近期发布的几份研究报告，涵盖了硅宝科技、电力行业、中远海能、石油化工行业、上海石化以及华鲁恒升等公司和行业，这些报告为投资者提供了更深入的分析和参考。 总结 本报告基于国家发改委关于稳步推进石油储备基地建设和加快油气矿业权区块竞争出让的政策，分析了其对能源行业的影响。报告指出，该政策将利好相关产业链企业，并结合市场数据和公司动态，对部分受益企业进行了分析，例如中油工程、海油工程、石化油服、硅宝科技等。同时，报告也提供了能源市场核心指标数据和川财证券研究所的最新研究报告，为投资者提供全面的信息参考。 需要注意的是，报告中提到的投资建议仅供参考，投资者应根据自身情况进行独立判断，并承担相应的投资风险。 宏观经济环境和政策变化都可能对市场产生影响，投资者需持续关注市场动态。

中心思想 本报告的核心观点是草铵膦市场景气度有望上行。短期内，由于市场开工不足，供给紧张，龙头企业挺价意愿强，价格上涨；中长期来看，虽然新增产能投放预期较强，但需求增长强劲，具有工艺和成本优势的龙头企业将从中受益。 草铵膦价格上涨及市场供需分析 本周草铵膦价格小幅上涨，为近两个月来首次上涨，累计上涨约28%。这主要源于供给端的限制：利尔化学广安基地停产并线，浙江永农和河北凯瑞因中间体供应问题开工受影响，洪湖一泰的中间体新装置投产不及预期，导致生产商开工率维持低位，惜售现象明显。同时，国内外采购商多按需采购，国内采购量较少，进一步加剧了供给紧张的局面。龙头企业凭借其较强的议价能力，推动价格上涨。 草铵膦行业发展前景及投资建议 草铵膦是全球增长最快的除草剂品种之一，2019年全球市场规模达9.2亿美元，预计2020年将达到10.5亿美元。需求增长主要来自传统领域需求的自然增长、替代百草枯等毒性农药以及与草甘膦等进行复配。虽然未来新增产能投放预期较强，但需求的强劲增长将抵消部分产能的影响。因此，具有工艺和成本优势的龙头企业，例如利尔化学，有望在市场竞争中脱颖而出。报告建议关注利尔化学，并推荐投资组合包括扬农化工、华鲁恒升、新和成、利尔化学、万润股份。 主要内容 本报告涵盖了基础化工行业周报的多个方面，主要内容包括： 草铵膦市场及行业分析 报告详细分析了草铵膦的市场变化、行业现状及未来发展趋势。数据显示，草铵膦价格在经历了大幅下跌后开始反弹，目前供给有限，龙头企业议价能力强。草铵膦作为全球增长最快的除草剂品种之一，其需求增长强劲，主要来自传统领域需求的自然增长、替代百草枯以及与草甘膦复配。报告还分析了国内外草铵膦生产企业的产能情况，以及未来新增产能对市场的影响。 基础化工板块及个股表现 报告对基础化工板块的整体表现以及个股涨跌幅进行了分析。数据显示，本周中信基础化工板块上涨1.98%，跑赢沪深300指数0.86个百分点。子板块方面，涤纶、锂电化学品、合成树脂、农药等子板块涨幅居前；改性塑料、钛白粉、碳纤维等子板块跌幅居前。个股方面，永悦科技、奥福环保、雅本化学、山东赫达等领涨；怡达股份、百合花、同益股份等领跌。 化工产品价格变动及分析 报告对本周化工产品价格变动进行了总结，并对涨跌幅较大的品种进行了分析。涨幅靠前品种包括乙烯、丙酮、双酚A等；跌幅靠前品种包括维生素D3、丁基橡胶、碳酸二甲酯等。 重点化工产品价格及价差走势 报告对聚氨酯系列产品（纯MDI、聚合MDI、TDI）、PTA-涤纶长丝产业链、氯碱（PVC/烧碱）、化肥（尿素、磷酸一铵、磷酸二铵）、农药（草甘膦、麦草畏）、纯碱、粘胶短纤、有机硅、氨纶、钛白粉等重点化工产品的价格及价差走势进行了详细分析，并结合市场供需情况进行了深入解读。 总结 本报告通过对草铵膦市场、基础化工板块及重点化工产品价格的分析，得出草铵膦市场景气度有望上行的结论。短期内，供给紧张将支撑价格上涨；中长期来看，需求增长强劲将利好具有工艺和成本优势的龙头企业。报告建议投资者关注利尔化学等龙头企业，并对未来市场走势进行了展望，同时提示了原油价格大幅波动、产品价格持续下跌、下游市场需求疲软等风险。 报告中大量使用了图表和数据，对市场进行了量化分析，为投资者提供了专业的投资参考。