石油化工行业研究周报：TDI价差扩大

中心思想 本报告的核心观点是：TDI（甲苯二异氰酸酯）价格近期上涨，价差扩大，主要原因是供需关系的变化和市场情绪的波动。短期内价格波动较大，但长期来看，行业集中度将提高，龙头企业将受益。 TDI价格上涨及价差扩大 5月份以来，国内TDI价格快速回升，截至5月29日达到10750元/吨，恢复至3月中旬的高位。与此同时，甲苯和甲醛的成本价格处于年内低位，导致TDI价差进一步扩大至8285元/吨。 供需关系变化驱动价格上涨 报告指出，4月份TDI价格跌至低点时，市场出现投机性需求，消耗了前期库存，导致当前库存处于低位。此外，4月份TDI开工率为68.62%，同比下降9%，主要企业陆续停车检修，进一步加剧了供应紧张的局面。万华化学收购东南电化10万吨/年TDI装置并计划扩建，但投产时间未定；上海巴斯夫和科思创的装置相继停车，也导致供应缺口扩大，从而推动现货价格上涨。 主要内容 本报告主要从TDI市场供需关系、行业集中度、下游需求以及市场情绪等方面分析了TDI价格上涨的原因和未来走势。 TDI市场供需分析 报告详细分析了TDI的供给侧和需求侧情况。供给侧方面，国内TDI总产能为124万吨/年，同比增长4.2%，2019年产能约119万吨/年，涨幅达42%，主要受万华化学30万吨/年TDI投产影响。万华化学在国内TDI市场占据主导地位，其产能扩张将进一步提高国产TDI市场占有率。需求侧方面，TDI下游主要应用于软泡（69%）、涂料（19%）、胶粘剂（9%）和弹性体（2%）。其中，软泡主要用于家居建材行业。报告指出，受疫情影响，家居建材行业景气指数在2020年2月开始回升，房屋竣工面积同比降幅也缩减，这预示着TDI需求将稳步回升。然而，汽车行业景气下滑以及疫情的不确定性，也对市场情绪造成一定压力。 行业集中度提升及龙头企业优势 报告认为，由于TDI行业的高进入壁垒和龙头企业产能的不断扩张，未来行业集中度将进一步提高，龙头企业将拥有更强的议价能力和盈利能力，马太效应将更加明显。 市场情绪及风险提示 短期内，TDI价格波动较大，主要受到检修、需求不确定性和市场投机交易的影响。报告建议关注厂商控量和需求恢复情况，以判断价格上涨能否持续。报告最后列出了原油价格剧烈波动、地缘政治加剧和国际贸易政策变化等风险因素。 市场回顾与重点石化原料价格走势 报告还提供了本周中信石油石化指数的涨跌幅、中信石油石化三级行业涨跌幅以及中信石油石化成分股涨跌幅榜等市场回顾信息，并附带了多种重点石化原料产品（包括能源、油品、C2-C4下游、苯下游、甲苯下游、二甲苯下游等）的价格走势图。这些图表数据为读者提供了更全面的市场信息。 总结 本报告对TDI市场进行了深入分析，指出TDI价格上涨及价差扩大是由于供需关系变化和市场情绪波动共同作用的结果。短期内价格波动较大，但长期来看，行业集中度提升将有利于龙头企业。投资者需关注相关风险因素，谨慎决策。报告中提供的市场回顾和重点石化原料价格走势图，为投资者提供了更全面的市场信息参考。