药石科技(300725) 　　事件：公司公布2021年半年报，公司2021上半年实现营业收入6.21亿元，同比增长35.24%；归母净利润3.81亿元，同比增长336.5%；扣非净利润1.45亿元，同比增长77.16%；经营性现金流1.90亿元，同比增长59.33%。公司业绩符合预期。 　　CDMO业绩继续保持高增速，费用率控制优秀。公司CDMO业务上半年收入增长44.43%，完成428个项目，已接近去年全年完成项目数量。API项目加速落地，上半年API服务项目21个，其中海外项目9个。从费用端看，公司期间费用控制良好，除因为美元汇率波动导致的财务费用率提升，其他费用率均保持下降；期间费用率合计下降1.2pct。 　　产业链延伸可期，公司项目逐渐商业化。公司依托绝对领先的分子砌块技术研发能力，将向产业链前后端延伸。公司大客户中，LOXO和Agios的项目已进入商业化阶段。此外，公司2021上半年承接项目中有320余个临床II期项目、29个临床III期至商业化项目和350余个公斤级以上项目。从客户数来看，报告期内形成订单的客户数722家，同比增长5%；公斤级以上客户数105家，同比增长25%；销售额500万以上客户数27家，同比增长42%；大客户数量明显增加。公司此外还做了大量的早期项目累计，未来几年预计将有更多项目进入临床II、III期和商业化阶段，充分享受CDMO高增长红利，维持公司未来收入高增速。 　　完成浙江晖石控股，加快产能投建，加速打破CDMO产能瓶颈。2021年4月公司完成对晖石的收购后正式控股，大大增加药石订单生产量，打破目前CDMO的产能瓶颈。晖石加快扩产，目前已完成501新车间主体设备的建设，预计年底前完成调试并投入生产。501车间为商业化多功能GMP生产车间，总体产能163立方米，可实现临床阶段至商业化阶段的生产。此外，502、503等车间预计下半年开工。新产能的扩张帮助公司满足客户从临床到商业化，从原料到GMP中间体、API一体化的商业需求。公司将通过晖石和山东药石，完成对关键中间体、原料药和制剂的中试和规模生产的拓展，实现从药物发现到规模生产的CDMO一站式服务平台。 　　定增项目逐渐落地，实现全产业链延伸。除GMP生产车间外，公司另一定增项目，南京新研发中心将在2021年三季度开始分批启用，项目建筑面积达6.3万平米，设有合成化学/工艺化学/药物化学实验室、质量控制中心、工程技术中心、酶化学和流式化学以及智能制造实验室等。将完善碎片分子片段的药物发现（FBDD）技术、DNA编码化合物库（DEL）技术、超大容量特色虚拟化合物库筛选技术等多个关键性前沿技术平台，实现向创新药研发服务领域的延伸，促进分子砌块的销售和研发。牢握砌块领先位置，持续加强研发能力。 　　创新的分子砌块在小分子药物发现和早期研发阶段有突出作用。公司对近700个临床前、临床I至III期及部分上市的化合物进行研究分析，2021上半年新增500余个热门分子砌块，基本上覆盖目前热门靶点化合物。公司持续强化新颖独特分子砌块的设计，上半年共设计6000多个分子，进一步提升公司在分子砌块上的竞争力。公司及子公司共申请专利8项，PCT专利申请5项，并获得12项专利授权。 　　投资建议：我们预测公司2021年至2023年归母净利润分别为4.82、4.38和6.01亿元，同比增长161.5%、-9.1%和37.3%（2021年晖石公允价值重估收入2.22亿元）；每股收益分别为2.41、2.19.和3.01元，对应2021至2023年PE分别为61X、67X和49X。基于1）分子砌块下游需求强烈、市场规模持续增长；2）募资向药物研发扩张；3）CDMO产能扩张良好；4）分子砌块行业标的的稀缺性，龙头优势明显；维持公司“增持-A”评级。 　　风险提示：美元汇率波动风险；CDMO产能扩张不及预期；核心人员流失风险。

　　我们持续看好并提示新材料板块投资机会，我们认为对于新材料公司来说，最重要的是技术及客户；技术方面，行业经历了几十年的持续积淀，已经有所突破，也就是说，客户端为卡脖子环节，正常情况下，高端材料客户的突破需要较长周期，而近两年整个产业链对于供应链安全的重视大大加速了下游客户对于高端材料认证放量进程；往后看，我们会看到越来越多的新材料企业会走出来，进而形成板块行情。沿着这条思路，我们建议关注以下几个方向:一是光学膜赛道，比如:东材科技，二是锂电材料赛道，三是光伏材料赛道，四是分子筛赛道，比如:建龙微纳，五是LCP赛道，六是可降解材料赛道，七是生物合成赛道；另外，我们还建议关注coc-cop赛道；其中我们最看好的是光学膜赛道，我们认为光学膜产业已经迎来加速向上的拐点，其核心逻辑为从渠道来看，18年贸易摩擦之后，多数下游企业均向上游材料厂家开放认证体系，随着产品的验证和放量，上游材料厂家的业绩迎来拐点。 　　①背光模组用的光学膜基膜和涂布，是国产化比较快的子行业。背光模组所需增亮膜、扩散膜、反射膜市场空间约80-100亿左右。国内的长阳科技、激智科技、东材科技和双星新材等已经走在反射膜、扩散膜、增亮膜、复合膜和量子点膜的行业前列，并进入了LCD一线品牌三星、LG、BOE、天马等的研发和供应链体系。 　　②偏光片领域光学膜未来替代潜力较大。偏光片由TAC膜、补偿膜、保护膜、PVA膜、离型膜等光学膜组成。根据三利谱、杉杉股份官网、产业链调研等数据，我们预测目前全球偏光片目前约有5亿平米出货量，其各种膜材料市场空间总和大概在300亿元左右。目前偏关片膜主要是日韩企业垄断格局，随着新材料的不断突破，国内企业正在不断研发和突破偏光片膜领域。 　　③MLCC产能扩张，高端MLCC离型膜国产化空间巨大。智能电动车、5G等移动通讯的快速发展带动件MLCC的需求快速增长，中国MLCC需求占全球60%，MLCC离型膜方面，目前国内的MLCC厂家风华高科和潮州三环等，在高端MLCC离型膜方面仍在大量使用外资企业产品，高端MLCC离型膜国产化替代空间大。 　　本周投资组合推荐 　　东材科技、激智科技、建龙微纳、新亚强、龙蟠科技 　　风险提示 　　疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，贸易政策变动影响产业布局

　　迈克生物(300463) 　　业绩 　　7 月 30 日，迈克生物公布 2021 年上半年业绩，上半年实现营业收入 19.60亿元（+35%）；归母净利润 5.32 亿元（+71%）；扣非归母净利润 5.25 亿元（+72%） ；经营性活动现金流 4.48 亿元（+174%）。利润增长迅速，业绩符合预期。分季度看，公司 2021Q2 实现营业收入 8.91 亿元（-5%）；归母净利润 2.18 亿元（-7%）；扣非归母净利润 2.14 亿元（-6%）。二季度增速由于同期业绩高基数致增速放缓。 　　点评 　　自产业务占比提升 13pp，业务结构优化盈利能力增强。分业务来看，公司自产产品销售收入 1 1.57 亿元（+74%），占总收入比例 59%，同比增长13pp；自主产品贡献 80%以上净利润，毛利率 77%；代理产品收入 7.84 亿元（+3%），毛利率 30 %，业务结构进一步优化，使总体利润增速达到收入增速的两倍多。 　　常规业务快速恢复，体现良好经营韧性。自产业务中，常规业务整体收入7.06 亿元，生化、免疫、临检三大平台产品恢复放量，驱动常规业务 60%增长；新冠核酸检测产品实现销售收入 4.51 亿元（+133%） ，亦贡献较大收入；公司上半年常规业务经营快速恢复，展现公司良好经营韧性。 　　国内多款新产品上市，海外不断拓展，有望维持增长趋势。公司上半年新发布 LABASF 9000 全自动血液分析流水线及 LABASF 9000X 全自动血液分析工作站，获批全自动特定蛋白分析仪 P 100/P 100S，未来增长动力强劲；新冠海外销售带动海外市场拓展加速，新增覆盖 11 个国家和地区的130 余家经销商，累计合作全球 330 家经销商，未来计划在亚洲、美洲和欧洲的重点区域建设营销和售后网络，有望维持快速增长趋势。 　　盈利调整与投资建议 　　我们看好公司未来自主产品放量，维持前期盈利预测，预计公司 21-23 年实现归母净利润 9.98 亿元、12.55 亿元、15.67 亿元，同比增长 26%、26%、25%。维持“增持”评级。 　　风险提示 　　政策变化产品销售不及预期；新冠变异毒株造成疫情反弹风险；原材料供应风险；产品降价风险，海外拓展不及预期风。

　　事件：7月18日，第19次OPEC和非OPEC会议闭幕并达成一致。从2021年8月开始，每个月增产40万桶/天，一直到2022年9月将580万桶/天产量完全回归市场。2021年12月再度评估市场情况。另外，将目标基准线上调163万桶/天，从2022年5月开始执行。 　　我们根据OPEC会议最新安排，不考虑2021年12月再度评估市场情况之后可能做出改变，给出调整后的供需平衡表，并与OPEC会议前版本进行对比。结论是：此前的平衡表显示2022年全球原油供需基本平衡。而根据OPEC会议调整后的平衡表2021年会出现明显的供过于求，幅度在300-400万桶/天，甚至超过2020年疫情时期的幅度。 　　因此，我们面对两种可能：一是OPEC在12月开会的时候重新审视市场情况，修改增产计划；二是OPEC完全执行7月会议给出的增产计划，就会对油价造成较大压力，进而对平衡表中非OPEC产量尤其是美国页岩油产量带来下修影响。或者我们也有可能看到这两个事情都发生。 　　如前面报告所述，油价对于基本面的反作用可能已经开启。需要关注：1）页岩油供给弹性在2022年如何表现？2）OPEC已经表现出比之前更倾向增产；3）需求预期已经比较饱满，后续疫情变化影响，以及中高油价对裂解价差的影响。 　　风险提示：病毒变异对需求预期的影响；油价大涨导致宏观通胀压力凸显的风险；伊朗产量快速释放的风险；交易因素风险。

　　每周一谈： 　　炭黑是轮胎的主要原料之一，作为生产橡胶的补强剂和填充剂，可以有效提高橡胶的强度和耐磨性。国内炭黑 N330 价格达到 7400-7800 元/吨附近，虽然相比上个月有所下滑，但是相比去年同期涨幅仍然超过 80%。 我们认为，本轮炭黑价格上涨一方面是受到原料价格成本的支撑，另一方面是受到下游轮胎需求回暖的推动。 　　原料价格上涨强化成本支撑： 作为炭黑的主要原材料，煤焦油价格持续高位运行，为炭黑价格提供成本支撑。近期产地河南、陕西、山西吕梁区域安全及环保检查频繁，有不同程度限产情况，使得煤焦油供应进一步收紧，推动原料煤焦油市场维持高位运行。 　　供应格局改善推动行业回暖： 从供应端来看，过去几年，炭黑行业面临产能过剩、行业利润偏低等问题，新增产能较为有限。同时，在国家供给侧改革以及环保督察的背景下，落后产能加速淘汰。 目前国内前三大炭黑生产企业产能占比超过 1/3， 行业产能集中度进一步提升。 　　轮胎行业回暖推动需求提升： 需求端来看，轮胎需求占据主导地位，比重超过 60%， 根据国家统计局数据， 2021 年 1-5 月份，全国橡胶轮胎外胎累计产量 3.8 亿条，较上年同期增 35.1%。 随着金九银十的到来，轮胎企业的开工有提升的预期。 另外， 随着全球疫情的逐步控制，欧美出行需求增加，对于轮胎的需求有望逐步提升。出口仍有提升的空间。 　　投资建议： 煤焦油、蒽油等原材料价格的持续上涨为炭黑的价格提供较强的成本支撑，而供需两端的持续向好也将助推行业持续回暖。 建议关注黑猫股份、龙星化工、永东股份等炭黑行业龙头。市场回顾： 　　板块表现： 本周中信中信基础化工板块下跌 2.5%，上证综合指数成份下跌3%，同期上证综合指数相比，基础化工板块领先 0.5 个百分点。子板块方面，本周基础化工子板块以下跌为主，其中电子化学品、其他化学原料、钾肥、氟化工、改性塑料等子板块等涨幅居前；磷肥及磷化工、纯碱、氨纶、碳纤维、复合肥等子板块跌幅居前。 　　个股涨跌幅： 本周基础化工板块领涨个股包括百川股份、晶瑞股份、容大感光、永和股份、江化微等；领跌个股包括宏达新材、三孚股份、湖北宜化、青松股份、新纶科技等。 　　风险提示： 国际油价波动的风险，全球疫情反复的风险，贸易政策变化的风险等

　　威尔药业(603351) 　　事件：公司公布2021年半年报，公司2021上半年实现营业收入4.85亿元，同比增长45.9%；归母净利润5649.8万元，同比下降1.66%；扣非净利润5566.02万元，同比增长5.75%；EPS0.43元。公司投入研发费用2027.4万元，占营业收入的4.18%。 　　疫苗用相关辅料开始贡献业绩。上半年药用辅料产品销售额12580.67万元，销售量同比增长2.31%，销售额同比增长20.16%。其中注射用药辅上半年销量196吨，同比增长25%，销售价格同比上涨19%，销售额6077.61万元，预计毛利率维持在94%左右。非注射用药辅上半年销量3093吨，同比略增1%，价格保持稳定，销售额6503万元。公司主导产品吐温80、吐温20在市场占有主导地位，两者以及公司生产的部分脂质材料可以用于疫苗的生产。今年上半年，公司加大开发并扩大抗击疫情所需的药用辅料供应，为公司带来了较好的收益。预计未来这部分业务仍会持续贡献收益。 　　原材料涨价影响合成润滑油毛利率约5个百分点。公司合成润滑油基础油较去年同期销售量增长29.53%，达到18927吨。销售额34031.54万元，增长62.28%，润滑油平均提价25%。同期原材料价格上涨明显，其中环氧乙烷涨9.77%，环氧丙烷涨95.48%，丙二醇涨45.08%,三羟甲基丙烷涨91.03%，油酸涨51.89%，由于原材料占润滑油成本的60%以上，预计产品顺加价幅度不能完全覆盖原材料价格的上涨，我们测算毛利率可能下滑5个百分点左右。值得关注的是，国内钢铁行业产能调整对合成液压油的需求增加，公司在此产品领域深耕20年，系主要基础油供应商，今年的增量明显。同时在空调制冷领域，公司与下游客户合作开发的新能效压缩机所适配的润滑基础油产品，获得了评价通过，新品销售取得了显著增长并为未来的增长打下了良好基础。 　　募投项目建设接近完成进入试生产阶段，早于规划。公司募集资金5.56亿元，上半年余额为102万元，募集资金基本使用完毕，募投项目药用辅料建设接近尾声，即将进入试生产阶段。试生产后验证顺利的话，最早今年年底募投项目生产线即可贡献收入，早于预期规划。 　　投资建议：我们预测公司2021年至2023年归母净利润分别为1.08、1.25和1.43亿元，同比增长7.85%、15.85%和13.74%，每股收益分别为0.83、0.96和1.10元，对应2021至2023年PE分别为22X、19X和17X。公司在注射用药用辅料领域已经建立了强大的标准壁垒，具有明显的优势。近年来国内生物制剂、抗体类药物的研发和上市进度较快，公司有望占据绝大部分增量市场。公司开发并扩大抗疫用药辅产品，上半年已经贡献较大的利润，同时公司募投项目有望在明年初开始贡献业绩。首次给予公司“增持-B”评级。 　　风险提示：疫情反复影响到公司生产、销售、流通等环节；环保及安全生产风险；市场竞争加剧的风险；新生产线产品稳定性验证不合格，可能导致生产线需要更久的时间调试，从而使利润贡献延迟等。

　　1-6月我国原油需求增速回落，同比减少1.71%整体来看，1-6月我国加工原油3.53亿吨，同比增长10.7%；原油产量0.99亿吨，同比增长2.2%；原油进口2.61亿吨，同比减少3.0%；原油表观消费量3.59亿吨，同比减少1.71%；对外依存度72.36%，处于历史高位。 　　1-6月我国成品油需求同比增加10.50%，出口恢复正增长1-6月我国成品油产量1.73亿吨，同比增加10.52%；出口2836万吨，同比增加5.04%、较2019年同期增加4.27%；表观消费量1.46亿吨，同比增加10.50%。其中，汽油、煤油、柴油表观消费量分别同比变化21.57%、40.27%、-4.17%，尤其是煤油需求表现抢眼，主要系新冠疫情有序恢复，航空需求复苏所致。 　　7月油价震荡幅度加剧，中枢继续上移月初OPEC+会议多次未能达成协议，Brent油价创下年内新高77.16美元/桶。随后达成一致：即从8月起每月增产40万桶/日，直至逐步结束当前580万桶/日的减产规模。受此影响，原油价格应声下跌。但随着对原油需求前景的担忧缓解，同时库存数据持续下降，原油价格逐步反弹。截至7月30日，Brent和WTI油价分别达到76.33美元/桶、73.95美元/桶，自年初以来涨幅超过45%。 　　Q2基金持仓继续维持高位21Q2公募基金重仓持有石油化工股票比例为1.12%，基本与上季度持平（环比下降0.01PCT），显著高于2010年以来的历史平均水平（0.51%），继续维持历史高位。我们认为，随着下游需求持续恢复，主要产品盈利能力将继续改善，行业业绩预计继续向好，基金持仓比例有望上行。 　　行业表现优于整个市场，排在109个二级子行业的27位年初至今，石油化工行业收益率15.63%，表现优于整个市场，排在109个二级子行业的第27位。截至7月30日，石油化工板块整体估值（PE（TTM））为11.38x，随着业绩逐季改善，行业估值水平逐渐恢复合理水平。 　　投资建议看好进行低成本业务布局实施规模扩张的头部企业，以及主营产品处在景气周期的相关标的。重点推荐卫星石化（002648.SZ）、宝丰能源（600989.SH）、中泰化学（002092.SZ）。 　　风险提示：油价持续下跌的风险、产品价差下降的风险、营收不及预期的风险等。

　　行业：胶原蛋白国内市场规模10亿美元，终端应用涉及医疗健康、护肤、食品。胶原蛋白广布分布人体皮肤、骨头、肌腱等组织中，由独特三螺旋多肽链与氨基酸组成，具备提供肌体支撑及柔韧性、促进机体弹性、促进伤口愈合等功能。终端应用胶原主要为重组人源胶原蛋白（基因工程提取）、天然胶原蛋白（酶／酸提取）、明胶以及水解蛋白，在医疗器械、美容护肤以及食品领域广泛应用。根据GrandViewResearch，2020年中国胶原蛋白市场规模为10亿美元，16-20年复合增速为7%，终端应用中医疗健康、食品、护肤品占比分别为48%、32%、14%。 　　行业：高潜细分市场打开成长空间，低集中度下头部厂家凭借技术及营销突破有望崭露头角。未来高潜细分市场有望扩宽天花板，为产业加速：1）20年医用皮肤修复辅料市场规模超过50亿元，17-19年销量复合增速超40%，未来受益于医美需求上升，有望维持高增长；2）医美胶原植入剂市场快速发展，龙头品牌双美大陆地区17-20年复合增速75%，20年厂商销售额不足2亿元，参考注射透明质酸钠超过40亿规模，未来成长空间大；3）主打天然活性／重组人源胶原类化妆品专业品牌快速发展，得益于天然保湿、美白、抗衰属性，未来胶原类化妆品有望在化妆品赛道中占据一定市场。目前国内头部玩家包括创尔生物、锦波生物、巨子生物等，低成本规模化生产、免疫反应控制与活性维持、交联等技术制约市场规模，以创尔锦波合计收入规模／胶原蛋白市场规模计算，20年两者份额仅7%左右，行业集中度较低，未来头部玩家有望凭借技术突破、营销升级提升份额。 　　创尔生物：天然活性胶原医美敷料龙头厂家，化妆品业务蓄势待发。公司成立于2002年，专注于天然活性胶原（猪皮酶法提取）及终端产品研发生产销售近20年，拥有胶原类医疗器械敷料（Ⅱ类／Ⅲ类，19年占比56%）、胶原类生物护肤品（19年占比35%）等产品。2020年公司实现收入、归母净利润分别为3.03亿元、0.93亿元，17-19年复合增速分别为30.9%、51.8%，得益于胶原类产品良好的终端推广应用。公司拥有业内领先的天然胶原提取纯化免疫性清除、病原微生物控制技术，其胶原贴敷料获得三类器械证（仅3家厂商获得），彰显研发实力；同时截止19年底公司覆盖超过320家三甲医院，全国百强医院覆盖率达47%，主品牌创福康皮肤病辅助治疗文献超过120篇，专业医院渠道沉淀深。未来公司将继续深耕医用胶原领域，五年内计划推出10款产品，覆盖浅层创面修复、放射皮损护理等领域，同时大力发展生物护肤领域，剑指化妆品大赛道。 　　锦波生物：重组人源胶原蛋白领先厂家，医美赛道助力增长。公司成立于2008年，十余年来致力于重组人源胶原蛋白及终端产品的研发生产销售，目前已实现Ⅲ型量产及商业化运营，Ⅰ型/Ⅱ型研发生产。公司拥有医疗器械（Ⅱ类：抗HPV生物蛋白敷料、医用重组人源胶原蛋白功能敷料贴等／Ⅲ类：重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维）及胶原类化妆品、卫生用品等产品，医疗器械产品贡献主要收入。2020年公司实现收入、归母净利润分别为1.61亿元、0.32亿元，17-20年复合增速分别为16.1%、-2.6%，利润下降主要受刚性费用支出及疫情冲击影响。公司核心产品在抗HPV生物蛋白敷料位列前三，且是具备生产重组人源Ⅲ型胶原蛋白及终端产品的唯三企业之一，拥有病毒进入抑制剂机理应用技术、生物发酵制备重组人源胶原蛋白技术等核心技术。未来公司计划重点突围人源胶原蛋白，预计三年内将注册申报6款重组械3产品，同时加强品牌营销及渠道建设，推动未来快速发展。 　　台湾双美：胶原蛋白植入剂龙头厂家，3年收入业绩复合高增长。公司成立于2001年，专注于Ⅰ型天然活性胶原及终端产品研发生产销售，旗下拥有三款获得CFDA认证的三类胶原植入剂医疗器械产品，首款产品国内上市十余年，通过不断技术革新，17年交联胶原植入剂进入中国市场，实现交联技术突破。2020年公司收入、归母净利润为1.92亿元、0.53亿元，17-20年复合增速分别为68.2%、148.0%，主要得益于胶原植入剂在大陆市场快速放量，其产品肤柔美、肤丽美占据国内胶原植入剂绝对份额。未来伴随医美注射产品快速发展，公司产品可解决色素型黑眼圈、改善组织老化等优势，同时严控价格维持产品形象，有望获得良好发展。 　　投资建议：胶原蛋白市场尚在起步发展阶段，未来医用皮肤修复敷料市场、医美胶原植入剂市场有望受益于医美行业高景气度快速发展；胶原化妆品领域应用逐步打开，专业化品牌有望借助新渠道、新用户在化妆品领域占据一定市场。目前头部玩家份额较低，未来有望通过技术突破、营销升级提升份额，产业链公司大有可为。建议关注胶原蛋白赛道以及相关标的上市进展，如创尔生物(20年12月过会科创板)、锦波生物（新三板公司）。 　　风险提示：医美行业景气度下降，行业技术更迭慢，产品安全问题等。

　　事件： 　　2021年7月28日，深圳市财政局发布《2021年度市属公立医疗卫生机构八类医疗设备批量采购项目竞争性谈判采购审批前公示》，拟代22家市属医疗卫生机构，统一通过公开征集供应商竞争性谈判方式实施批量采购，采购项目包括MRI、CT、DR、B超、呼吸机、麻醉机、腔镜、监护仪八类医疗设备。 　　市场过于担心此事成为医疗器械集采的开端，实际上这和我们熟知的药品带量采购并不一样。医疗设备的招标集采模式已经在行业内存续多年，不必过于担心，反而在某种程度上推动了国产替代的进程。 　　核心观点： 　　深圳集采旨在鼓励国产，不必过分担心价格下降 　　深圳集中采购等同于在其他省市执行了十几年的招标采购，与药品集中带量采购是两个概念。最早可追溯到2007年，早于2018年药品集采，因此虽然叫法类似，却不是一个概念。此政策在深圳已经执行3年，旨在提高资金使用效益，以往国产品牌在一线城市占有率很低，此举动主要为了鼓励国产，不太可能出现大幅降价的情况。 　　深圳模式不适用于全国，医疗设备难以大规模集采深圳采购体系特殊，都由财政局统一采购，再分配到医院，因此财政局具有较大话语权，深圳医院不需要自行筹资，而国内其他地方均需要地方财政和医院筹资采购，且主要是医院自行筹资。 　　投资建议 　　与市场上担忧医疗器械板块面临大规模集采的观点不同，我们认为深圳的医疗设备批量采购在全国起到示范作用，鼓励国产企业提高质量、积极创新，有利于国产医疗器械公司的市场份额提升和长期发展。同时，近一年医疗器械行业跑输沪深300指数14.57%，目前处于估值较低水平。因此，我们给予医疗器械行业“强于大市”评级，建议关注迈瑞医疗等产品线丰富、自主创新能力强的公司。 　　风险提示 　　疫情反复导致医院诊疗下降的风险；市场竞争加剧导致价格下降的风险；研发失败的风险。

　　本周重点产品价格跟踪点评 　　本周WTI油价上涨2.61%，为73.95美元/桶。 　　重点关注子行业：电石法pvc周涨幅0.5%、乙烯法周涨幅0.5%、轻质纯碱周涨幅2.4%、重质周涨幅5.6%、粘胶周涨幅0.4%、VA周跌幅0.9%、聚合MDI周跌幅3.6%、纯MDI周跌幅0.8%、TDI周跌幅1.0%、氨纶周涨幅2.0%、橡胶周涨幅0.8%、尿素周涨幅0.7%、DMF周涨幅3.0%、醋酸周涨幅0.9%、乙二醇周涨幅1.6%。 　　本周涨幅前五子行业：丙烯酸（13.7%）、磷酸二铵（13.3%）、BOPP（10.7%）、BDO（10.6%）、硫酸（7.7%）。 　　丙烯酸（13.7%）：供应方面，本周市场现货供应比上周有所减少，行业整体开工偏低；万州石化丙烯酸及酯装置停车；江门谦信丙烯酸丁酯装置停车；中海油丙烯酸及酯装置停车检修；山东开泰丙烯酸丁酯装置停车检修。需求方面，下游刚需为主，市场询盘及接货量表现一般，市场成交表现一般。 　　BDO（10.6%）：目前供方挺市心态强烈，加之7-9月BDO工厂装置集中检修，供应利好支撑强劲，现货供应持续紧张，工厂网上竞拍价格及挂牌价格维持高位，下游刚需小单补仓，后期下游传统旺季来临，需求仍存支撑，随着价格至高位，下游抵触情绪增加，预计短线国内BDO市场坚挺上行。 　　磷肥：原料硫磺价格高位，合成氨成交重心大幅提升，磷矿石高位暂稳整理，成本压力明显。国内方面，据百川资讯，湖北地区8月份部分企业或将给出新的报价。随着原料价格上涨，价格呈上行趋势。国际方面：企业积极响应国家保障秋季用肥安全的号召，部分企业限制出口接单，出口报价或将维持坚挺，亦存稳中上行趋势。 　　纯碱：本周杭州龙山、云南大为继续停车，安徽红四方、山东海天、山东海化、河南骏化、河南中源化学等企业恢复开工或提负荷生产，故本周纯碱市场供应面明显增加，但对目前货源偏紧格局的市场影响不大；纯碱企业出货较为顺畅，待发订单充裕，货源趋紧，部分企业延续封单或控制接单模式。 　　本周化工板块行情表现 　　基础化工板块较上周下跌3.23%，沪深300指数较上周下跌5.46%。基础化工板块跑赢大盘2.24个百分点，涨幅居于所有板块第14位。据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：民爆用品3.4%，涂料油漆油墨制造1.27%，改性塑料1.11%，钾肥1.05%。 　　重点子行业及公司观点 　　（1）全球化工品供给逐步恢复，预计后续化工品价格走势将分化，看好外需受益的化纤、农药产业链。化纤产业链中重点推荐粘胶短纤龙头三友化工。农化产业链中重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。（2）国产替代加速，看好成长确定的新材料公司。国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED业务进入业绩释放期，推荐万润股份。（3）长期看好细分龙头万华化学、华鲁恒升、新和成。 　　风险提示：油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性