核心推荐 　　基础化工重点 　　核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）；钛白粉（龙蟒佰利）、碳纤维（光威复材）、氨纶与聚氨酯（华峰氨纶）、食品添加剂（金禾实业）、沸石/OLED（万润股份）、农药（利尔化学、广信股份）、复合肥（新洋丰）等。 　　石油化工重点 　　OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（卫星石化、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化）；关注宝丰能源。 　　每周行业动态更新 　　本周化工品价格指数上涨，核心原料油价上涨，LPG气上涨，LNG气下跌、煤上涨；橡胶、氟化工多数产品价格上涨。 　　本周中国化工品价格指数CCPI+0.7%；核心原料价格布油+8.9%，进口LPG+3.8%，国产LNG气-2.0%，烟煤+1.6%。 　　原料端，C5产品价格持平，C4、芳烃部分产品价格下跌；制品端，橡胶、氟化工多数产品价格上涨，化纤、磷化工、农药、维生素、氨基酸部分产品价格下跌。 　　本周油价上升，美国原油产量继续下滑，钻井数历史新低。 　　本周油价上升，布油结算价从38.7涨至42.2美元/桶（涨幅8.9%）、美油结算价从36.3涨至39.8美元/桶（涨幅9.6%）；美国商业原油库存5.39亿桶（周环比+0.2%），美国原油钻井数189口（周环比-5.0%）。 　　供应端，OPEC+持续推进减产带来的利好支撑仍存，且近期伊拉克等国也有加大减产执行力度的表现，在周三举行的OPEC+部长级委员会会议上，主要产油国强调全面遵守减产承诺的重要性，不断加强减产预期，同时美国原油产量继续下滑，原油钻井数持续刷新历史低位，对供应端形成利好；需求端，虽然欧美需求仍在改善，但局部公共卫生事件加剧现象依然存在，且美国商业原油库存再创历史新高，高库存压力尚难消解。政策面来看，美联储和欧央行均表示量化宽松政策还将延续，美元指数持续低位，对油价属利好支撑。地缘政治来看，中东地区虽有武装摩擦，但均未恶化，对油价影响有限。 　　重点化工品观点更新： 　　化工品价格涨跌幅： 　　本周价格涨幅靠前的重要产品为氯化铵+15%、液氨+12%、邻硝基氯化苯+10%、尿素(大颗粒,美国海湾)+8%、PX(进口CFR)+6%、甲醇+5%、正丁醇+5%、顺丁橡胶+5%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为维生素（维生素B5-16%、维生素D3-9%、维生素C-7%等）、丁酮-12%、己二胺-12%、对硝基氯化苯-12%、丙酮-10%、色氨酸-9%等。 　　下游采购刚需，供给端开工低位，萤石价格上涨。 　　本周萤石粉涨2.0%至2600元/吨。需求端，近来主要因下游氟化铝企业开工提升以及前期氟化氢工厂消化萤石库存，产生采购刚需，萤石企业订单增加，产生利好；其他下游，氟化氢虽有开工提升预期，但终端制冷剂开工仍旧低位，海外出口方面受公共卫生事件影响依旧低位；供给端，2020年国内萤石企业开工水平偏低，截止6月份整体开工在32%左右，主打产区内蒙、河南、浙江、江西、安徽等地外购萤石选矿厂大面积停车，国内萤石现货供应紧张，对萤石价格产生利好。 　　开工低位，供应检修预期导致有机硅DMC价格上涨。 　　本周有机硅DMC涨2.9%至17500元/吨。需求端，新单市场主要为小单成交为主；供给端，本周国内总体开工率在73%左右，开工负荷低位，主要是东岳、恒业成以及三友装置停车检修，此外国内单体企业6月份存检修预期，对DMC价格产生利好。 　　原料丙烯给予成本支撑，厂商减产对正丁醇形成利好。 　　本周正丁醇涨5.4%至5825元/吨。原料端，本周丙烯涨5.8%至6850元/吨，给予成本支撑；需求端，下游整体开工偏低，市场需求量有所降低；供给端，本周正丁醇厂家有减产操作，整体开工率67.8%，虽然大庆、巴斯夫重启计划提上日程，但产出仍需时间，对正丁醇价格形成利好。 　　下游采购进入淡季，厂商开工低位，国内产能集中，对草铵膦形成利好。 　　本周草铵膦涨3.7%至140000元/吨。需求端，国内外多按需采购，市场采购进入淡季；供给端，开工维持相对低位，浙江供应商短期内受中间体供应不足导致复产困难，此外目前国内生产商产能集中，共同形成利好。 　　风险提示：疫情超预期的风险，油价大幅波动的风险，下游复工不及预期的风险，安全生产的风险

中心思想 本报告的核心观点是：己内酰胺行业在经历了2020年4月价格低点后，价格正在回升，盈利能力持续改善，但未来两年将进入产能扩张期，行业将从供不应求转向供过于求。 投资建议为增持相关股票，并关注潜在的风险。 己内酰胺价格回升及盈利改善 2020年4月，受疫情和原油价格暴跌影响，己内酰胺价格跌至7600元/吨的历史低点。然而，二季度以来，国内疫情好转，下游需求复苏，加上OPEC+减产，己内酰胺价格上涨至10600元/吨。同时，己内酰胺-苯-液氨价差也从2月份的2500元/吨扩大至接近4800元，这表明己内酰胺企业的盈利能力正在显著提升。下游开工率的提高将进一步改善企业盈利状况。 产能扩张及供需变化 2020年上半年，国内己内酰胺产量同比下降1.53%，但2019年产量增速达21.1%。目前，我国己内酰胺产能为403万吨，预计未来两年将新增产能，2020年和2021年产能分别将达到463万吨和523万吨，年均增速超过25%。这意味着行业将从目前的供需紧平衡状态转变为产能过剩。 虽然2019年己内酰胺表观消费量增速达20.8%，自给率达到93.6%，但未来产能的快速扩张将对市场平衡构成挑战。 主要内容 本报告主要从价格、产能、开工率、表观消费量等方面分析了己内酰胺行业的市场现状和未来发展趋势。 己内酰胺价格及价差分析 报告详细分析了己内酰胺价格在2020年的波动情况，指出价格在二季度出现显著回升，并结合价差变化，说明企业盈利能力的改善。 图表数据直观地展现了价格和价差的变动趋势。 己内酰胺产能及未来展望 报告提供了2019年和2020年上半年己内酰胺产量的具体数据，并预测了未来两年的产能增长情况，指出产能扩张将导致行业供需关系发生重大变化，从供不应求转向供过于求。 己内酰胺开工率变化 报告分析了己内酰胺企业开工率在2020年的波动，指出其在2月份触底后逐步回升至接近疫情前水平，并与2019年同期数据进行了比较。 己内酰胺表观消费量及自给率 报告给出了2019年己内酰胺表观消费量、进口量、出口量及自给率的数据，并分析了其下游应用领域，指出未来消费端向高端产品转换的趋势，以及上下游协同发展降低成本的重要性。 投资策略及建议 报告最后给出了投资建议：短期内，由于供需紧平衡，己内酰胺企业有望维持较高开工率，价格和价差将继续扩大；长期来看，产能扩张将导致行业供过于求，但消费结构优化将支撑需求增长。报告推荐关注鲁西化工、神马股份等相关公司，并建议关注万华化学、卫星石化、恒力石化、恒逸石化、海油工程等公司。 总结 本报告对己内酰胺行业进行了全面的市场分析，指出其价格在经历低谷后正在回升，盈利能力正在改善。然而，未来两年产能的快速扩张将对行业供需平衡构成挑战。 报告建议投资者关注行业产能变化和下游需求增长情况，并谨慎评估投资风险。 投资建议为增持相关股票，但需密切关注原油价格波动、地缘政治风险和国际贸易政策变化等因素。

中心思想 本报告的核心观点是：2020年6月，中国基础化工行业面临着复杂多变的市场环境。受疫情反复和全球经济不确定性影响，部分化工产品价格走势疲软，例如维生素系列产品持续下跌。然而，也有部分行业展现出韧性，例如受益于农业需求和转基因种子发展的农药行业，以及行业竞争格局较好、供给受限的维生素E和甜味剂行业。先正达集团中国的成立标志着中国农业投入品市场格局的重大变化，其在植保、化肥和种业领域的领先地位值得关注。 报告建议投资者关注需求刚性、供给受限且竞争格局良好的子行业，以及具有进口替代空间和未来增长潜力的细分领域。 疫情与全球经济不确定性对化工行业的影响 全球疫情反复，导致全球经济复苏的不确定性增加，进而影响化工产品终端需求。报告中多个化工子行业，如煤化工、维生素等，都反映出终端需求疲软，导致产品价格下行或维持低位震荡。 先正达集团中国的成立及其市场影响 先正达集团中国的成立是本报告的另一个重点。该集团整合了中化农业、先正达和安道麦等公司，成为中国最大的农业投入品供应商，并在植保、化肥和种业领域占据领先地位。这预示着中国农业投入品市场将发生重大变化，并对相关上市公司产生深远影响。 主要内容 本报告以基础化工行业周报的形式呈现，内容涵盖市场回顾、国金大化工团队近期观点、化工产品价格及产品价差涨跌幅变化、上市公司重点公告以及行业重要信息等方面。 本周市场回顾 本周布伦特和WTI原油价格均上涨，石化产品价格涨跌互现。国金化工重点跟踪的产品价差中，部分价差扩大，部分价差缩小。石化板块跑低指数，基础化工板块跑低指数。 国金大化工团队近期观点 报告详细分析了化肥、煤化工、维生素、氨基酸、聚氨酯和农药等多个化工子行业的近期情况。 各子行业观点总结如下： 化肥行业: 夏季追肥结束，需求减弱，尿素价格弱势运行，磷肥企业控量挺价。 煤化工行业: 终端需求疲软，甲醇、乙二醇价格下行，醋酸价格维持平稳，DMF价格稳定运行。 维生素行业: 市场成交低迷，价格持续下跌，部分产品价格处于底部区间。 氨基酸行业: 原材料价格上涨，赖氨酸、蛋氨酸、苏氨酸价格趋弱。 聚氨酯行业: 苯胺市场平稳，聚合MDI和纯MDI市场弱势整理。 农药行业: 部分农药价格上涨，部分价格持平或下跌，先正达集团中国的成立对行业格局产生重大影响。 本周化工产品价格及产品价差涨跌幅变化情况 报告提供了多个化工产品的价格及价差涨跌幅图表，直观地展现了本周化工产品市场的价格波动情况。煤焦油、氯化铵、液氯、顺丁橡胶等产品价格上涨，而BDO、丁酮、丙酮等产品价格下跌。 上市公司重点公告汇总 报告总结了本周多家上市公司的重要公告，包括并购重组、股份减持、投资设立子公司、项目试产成功以及退市风险警示等信息。 本周行业重要信息汇总 报告收集整理了本周化工行业的重大新闻事件，例如董家口港区通过国家验收、阳煤化工出售子公司股权、安徽发展生物基新材料产业、英威达己二腈项目奠基等。 总结 本报告对2020年6月中国基础化工行业市场进行了全面的分析，指出疫情和全球经济不确定性对部分化工产品价格造成负面影响，但也有一些行业展现出较强的韧性。先正达集团中国的成立将重塑中国农业投入品市场格局。报告最后给出了投资建议，建议投资者关注需求刚性、供给受限且竞争格局良好的子行业，以及具有进口替代空间和未来增长潜力的细分领域，并提示了疫情影响、原油价格波动和贸易政策变动等潜在风险。 投资者需谨慎评估风险，并结合自身情况做出投资决策。