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抗疫举措全面升级,重点疾病诊断业务快速发展
下载次数:
856 次
发布机构:
太平洋证券股份有限公司
发布日期:
2021-08-17
页数:
5页
金域医学(603882)
事件:8月16日晚,金域医学发布2021年半年度报告:公司上半年实现营业收入54.55亿元,同比增长57.01%;归母净利润10.59亿元,同比增长90.55%;扣非净利润10.29亿元,同比增长91.43%。经营活动产生的现金流量净额6.16亿元,同比增长157.18%。
单季度来看,2021年第二季度营业收入27.77亿元,同比增长20.52%;归母净利润5.21亿元,同比增长2.59%;扣非净利润4.99亿元,同比增长0.75%。
抗疫能力大幅跃升,抗疫举措全面升级
2021年上半年,金域医学抗疫能力大幅跃升,先后在湖北、广东、吉林、北京等全国31个省市区和香港、澳门特别行政区开展新冠核酸检测,截止2021年6月30日累计检测量超过9900万人份(其中2021年上半年累计检测量约为6700万人份),单日核酸检测产能达100万管。
在广州实验室的指导下,公司在科技防疫“四大方案”基础上推出中心实验室、“猎鹰号”气膜实验室和“猎鹰号”移动检测车等“三位一体”的联合作战体系,形成了“大型检测基地+移动检测点”的高效检测模式,主动协助政府解决采样现场管理、信息化管理、冷链物流、检测报告上传系统等工作的难点、堵点,从而也提升了大筛查的整体效率。
从长期角度来看,政府和社会各界对第三方医检行业的认知大幅提升,国家正在进一步加大公共卫生体系建设的力度,第三方医检行业成长空间将进一步扩大。
重点疾病诊断业务高质量发展,客户结构持续优化
在国内疫情防控常态化的形势下,绝大部分医疗机构正逐步恢复正常的医疗秩序。2021年上半年,公司医学检验业务收入为52.02亿元,同比增长55.40%,其中扣除新冠后的常规业务收入为33.46亿元,较2020年同比增长47.60%,较2019年同比增长31.57%。
面对新冠疫情防控新形势,公司不断升级各类技术平台的研发能力及全国规划布局和运营能力,同时持续聚焦重点疾病诊断领域,客户结构持续优化:(1)通过自主创新及协同创新,2021年上半年共发布新研发项目134项,可检测项目总数超过2900项;(2)重点疾病诊断业务方面,血液疾病系列同比增长39.90%,神经及临床免疫系列同比增长56.52%,实体肿瘤系列同比增长57.11%。(3)三级医院收入占比和单产明显提升,三级医院收入占比(不含新冠)同比提升1.75pct至34.48%,客户单产提升52.88%。
规模效应和项目结构优化提升毛利率,费用率较为平稳
由于省级实验室前期已基本布局完毕,固定资产投入和人员增长放缓,收入规模大幅上升导致固定成本费用的摊薄效应明显,盈利实验室为32家。
由于新冠核酸检测收入扩大,常规检测业务(非新冠)恢复良好,收入规模大幅上升,导致固定成本费用的摊薄效应明显;同时公司注重高质量发展,高端项目和优质客户收入占比不断提升,项目结构、客户结构得到优化,三级医院收入占比提升明显,公司2021年上半年综合毛利率同比提升1.59pct至46.36%,其中医检业务毛利率同比提升1.15pct至46.20%。
期间费用率方面,公司2021年上半年销售费用率同比下降0.66pct至11.51%,管理费用率同比上升0.35pct至7.35%,研发费用率同比下降1.03pct至4.13%;综合净利率同比提升3.36pct至20.22%。
盈利预测与投资评级:基于公司核心业务板块分析,我们预计2021-2023营业收入分别为102.71亿/98.27亿/116.33亿,同比增速分别为25%/-4%/18%;归母净利润分别为17.26亿/13.66亿/15.83亿,分别增长14%/-21%/16%;EPS分别为3.73/2.95/3.42,按照2021年4月16日收盘价对应2021年37倍PE。维持“买入”评级。
风险提示:监管政策变动风险;市场竞争风险;检验项目价格下降风险。
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