投资要点： 　　行情回顾。 本周申万化工行业上涨2.80%，跑赢沪深300指数5.94个百分点，在申万28个一级行业中排名第1。 具体到申万化工行业的6个子板块，从最近一周表现来看，化学制品板块涨幅最大，为4.45%；化学纤维涨幅表现最差，为-1.54%。其他板块表现如下，石油化工上涨2.98%，化学原料上涨0.57%，塑料板块上涨0.49%，橡胶板块下跌1.32%。在本周涨幅靠前的个股中，清水源、六国化工和江天化学表现最好，涨幅分别达81.62%、 54.95%和44.16%； 在本周跌幅靠前的个股中，皇马科技、本立科技和瑞联新材表现最差，跌幅分别为-28.84%、 -25.84%和-23.97%。 估值方面，截至9月17日，申万化工板块PE TTM为26.53倍，处于近五年51.57%的分位点和近十年40.22%的分位点。 　　行业重要新闻。 9月16日，国家发改委网站发布《完善能源消费强度和总量双控制度方案》 （以下简称“《方案》 ”）。 《方案》提出严格控制能耗强度，倒逼转方式、调结构，坚持和强化节约优先、效率优先方针的同时，进一步体现了推动各地区更加注重提高发展的质量和效益的导向。 同时， 坚决管控高耗能、高排放项目，加强窗口指导、实施清单管理，对不符合要求的“两高”项目，各地区要严把节能审查、环评审批等准入关，金融机构不得提供信贷支持。《方案》 还提出对超额完成激励性可再生能源电力消纳责任权重的地区，超出最低可再生能源电力消纳责任权重的消纳量不纳入该地区能源消费总量考核。 　　化工行业周观点： 本周国家发改委发布能耗双控制度的政策文件，预计后续供给端仍将偏紧，且需求旺季的到来有望使得化工板块继续活跃。我们建议关注供给端偏紧和需求端增长确定性高的细分领域，如黄磷、PVDF、工业硅、纯碱、草甘膦等。 黄磷、草甘膦领域建议关注兴发集团（600141） ， PVDF建议关注巨化股份（600160） ，工业硅建议关注合盛硅业（603260） ，纯碱领域建议关注三友化工（600409） 。 　　风险提示： 政策变动；下游需求不及预期；行业竞争加剧等

　　基础化工重点 　　核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）；钛白粉（龙蟒佰利）、碳纤维（光威复材）、氨纶与聚氨酯（华峰化学）、食品添加剂（金禾实业）、沸石/OLED（万润股份）、农药（扬农化工、广信股份）、复合肥（新洋丰）、润滑油添加剂（瑞丰新材）等。 　　石油化工重点 　　OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（荣盛石化、东方盛虹、卫星石化、桐昆股份、恒力石化）；关注宝丰能源。 　　每周行业动态更新 　　上周化工品价格指数上涨，核心原料油价上涨，LPG气上涨，LNG气上涨，煤价上涨；C1、C2、芳烃、化纤、氯碱、磷化工、农药、聚氨酯、塑料、氟化工部分产品价格上涨。 　　上周中国化工品价格指数CCPI+3.2%；核心原料价格布油+3.3%，进口LPG+9.4%，国产LNG气+6.8%，烟煤+19.2%。 　　原料端，C1、C2、芳烃部分产品价格上涨；制品端，化纤、氯碱、磷化工、农药、聚氨酯、塑料、氟化工部分产品价格上涨，化肥部分产品价格下跌。 　　上周油价上涨，飓风艾达和尼古拉斯影响继续，全球疫情增长放缓。上周布油结算价从72.9涨至75.3美元/桶（涨幅3.3%）、美油结算价从69.7涨至72.0美元/桶（涨幅3.2%）；美国商业原油库存4.17亿桶（周环比-1.5%），美国原油钻井数411口（周环比+2.5%）。 　　供应端，根据隆众资讯，OPEC+继续维持每月至多40万桶/日的小幅增产举措，伊朗核问题谈判仍未落地，供应端焦点依然集中于飓风艾达和尼古拉斯接踵而至导致美湾产量恢复慢于预期。需求端，美国夏季出行高峰已结束，但近期全球疫情数据增长放缓，近期虽然哥伦比亚再现新的变异毒株，但传染性明显弱于德尔塔，且东南亚多国放松管控举措，海外需求逐步复苏，形成利好。政策面来看，根据隆众资讯，美联储暂无收缩QE的实际性举措推出，美元存小幅走弱迹象但幅度不大，对油价影响有限。地缘政治来看，根据隆众资讯，利比亚出口近期遭遇波折，对油价存在一定利好支持。 　　天然气价跟踪： 　　价格跟踪：本周（9.9-9.15）国际天然气期现价格继续大幅上行。欧洲天然气期货NBP环比+18.010%，TTF环比+18.62%，美国天然气期货HH环比+5.618%，AECO环比+17.87%。现货表现同样强势。HH现货环比+9.49%；加拿大AECO现货环比+23.90%，欧洲TTF现货环比+15.24%。价差方面，东北亚LNG现货到港均价为6646元/吨，环比+5.30%，接收站销售均价为5803元/吨，环比+0.10%，价差环比缩窄843元/吨（-0.05%）。 　　库存跟踪：根据EIA数据显示，截至9月3日，美国天然气库存量为29230亿立方英尺，环比+520亿立方英尺（环比+1.81%，同比-16.8%），整体低于5年均值。据欧洲天然气基础设施协会数据，截至9月3日，欧洲天然气库存量为25815亿立方英尺，环比+715亿立方英尺（环比+2.85%，同比-25.56%）。 　　国内价格：本周国内LNG主产地价格大幅上扬。截至9月16日，LNG主产地均价为6425元/吨，环比+10.02%，同比+151.17%；消费地价格同向而行，截至9月16日，LNG主要消费地均价为6355元/吨左右，环比+4.61%，同比+133.27%。LNG接收站报价5823元/吨，环比+0.14%，同比+121.15% 　　重点化工品观点更新： 　　化工品价格涨跌幅： 　　上周价格涨幅靠前的重要产品为三氯化磷+142%、磷酸+90%、二氯甲烷+40%、烧碱+33%、醋酸+26%、环氧氯丙烷+25%、醋酐+21%、R134a+19%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为丁二烯-14%、正丁醇-12%、粘胶短纤-7%等。 　　新能源上游化工品价格涨跌幅： 　　光伏产业链相关化工品：工业硅+42%、三氯氢硅+24%、纯碱（轻质+3%、重质+4%）、醋酸乙烯+2%、EVA（光伏级）+9%等。 　　锂电产业链相关化工品：磷矿石(30%)+7%、磷酸+90%、碳酸锂（工业级+8%、电池级+8%）、磷酸铁+10%、工业磷酸一铵(73%)持平、六氟磷酸锂+2%等。 　　原料黄磷采购困难，市场供应紧张，磷酸价格大幅上涨。 　　上周磷酸(华东)涨89.5%至18000元/吨。成本端，原料黄磷供应紧张，价格大幅上涨，上周黄磷(贵州)涨97.0%至65000元/吨，形成较强成本端支撑；需求端，根据百川盈孚，当前磷酸需求市场观望为主，下游部分企业表示生产困难，已有部分工厂有停机计划，仍有少数下游工厂刚需采购；供给端，近期云南有关部门下发了关于做好能耗双控的有关通知，对云南地区黄磷开工进行限制，市场内供应商惜售，磷酸企业采购原料困难，多数磷酸工厂目前已停止报价接单，在产企业以发运前期已签订单为主，现货供应较为紧张。 　　贸易商节前补货，检修和故障厂家增多，推高醋酸价格。 　　上周醋酸(华东)涨25.6%至7600元/吨。成本端，上周甲醇(华东)涨0.7%至2960元/吨，形成成本端支撑；需求端，根据百川盈孚，受到能耗双控政策影响下游醋酸酯类开工一般，贸易商存在节前补货心理；供给端，根据百川盈孚，近期检修和故障厂家增多，兖矿极低负荷运行、索普降负荷运行、宁夏长城检修、天碱检修、建滔故障、延长暂不发货，此外由于环保和全运会影响，山东主流厂家限产限量，西北地区暂停发货，当前现货面偏紧，供应面利好支撑明显。 　　三氯乙烯货源稀缺，部分地区限电，企业减产降负，R134a价格上涨。 　　上周R134a(浙江)涨19.2%至31000元/吨。成本端，根据百川盈孚，近期三氯乙烯因滨化停车，场内货源稀缺，对制冷剂R134a成本面支撑作用强劲；需求端，根据百川盈孚，终端下游企业受疫情以及车用芯片短缺影响表现一般，外贸市场平稳运行为主，暂无大幅波动；供给端，根据百川盈孚，当前开工低位，江苏、浙江等地区因限电影响，企业减产降负，支撑R134a价格。 　　主要产地产量均减少，市场持续供不应求，工业硅价格继续上涨。 　　上周工业硅市场参考价格涨41.7%至40088元/吨。需求端，近期主要下游多晶硅、有机硅和硅铝合金需求端利好较强；供给端，根据百川盈孚，当前云南地区开工下行，产量减少，四川地区因环保检查，个别企业停炉或降负荷生产，产量相对下降，新疆地区产量较少，市场供不应求，现个别企业报价已达46000元/吨，企业暂不签长单。 　　能耗双控持续加强，需求存增加预期，继续支撑纯碱价格上行。 　　上周纯碱价格上涨，纯碱(轻质,华东)涨2.9%至2500元/吨，纯碱(重质,华东)涨3.8%至2750元/吨。需求端，根据百川盈孚，重碱下游需求表现尚可，光伏玻璃对重碱的需求量仍有增加预期，平板玻璃、日用玻璃、硅酸盐、焦亚硫酸钠等行业开工情况较平稳，多维持刚需采购；供给端，根据百川盈孚，国家能耗双控持续加强的影响下部分企业降负荷生产，陕西兴化因全运会召开降负荷生产，江苏企业受能耗双控影响降负荷生产，河南、山东、福建等地区部分厂家延续低产运行，多数纯碱厂家订单量较足、整体市场库存不高，供给端对市场形成支撑。 　　风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。

　　原油：本周油价上涨，预计未来窄幅震荡截至9月17日，Brent和WTI油价分别达到75.34美元/桶、71.97美元/桶，较上周分别上涨3.32%、3.23%；就周均价而言，本周均价环比分别上涨3.52%、3.97%。年初以来，Brent和WTI油价上涨均超过45%。油价上涨符合我们2020年油价周期底部确认、2021年中枢向上的判断。总体来看，2021年原油供需将处在基本平衡或紧平衡状态，当前中油价水平有望延续，预计未来一段时间呈现窄幅震荡格局。 　　库存转化：本周原油负收益、丙烷正收益，年初至今均正收益依据我们搭建的模型计算，本周原油库存转化损益均值在-69元/吨，年初至今为134元/吨；本周丙烷库存转化损益均值在595元/吨，年初至今为277元/吨。年初至今正收益主要系年初以来原油、丙烷价格整体上行影响。 　　价格涨跌幅：本周黄磷、制冷剂产品价格涨幅较大在我们重点跟踪的180个产品中，与上周相比，共有106个产品实现上涨，占比约59%；25%产品价格持平、16%产品价格下跌。本周价格涨幅较大的产品有黄磷、二氯甲烷、三氯甲烷、醋酸、烧碱（99%片碱）、R134a、醋酐、液氯、R410a、燃料油等。价格跌幅较大的产品有丁二烯、正丁醇、氯化铵、粘胶短纤、辛醇、维生素C、双酚A、DOP、玉米淀粉、丁苯橡胶等。 　　价差涨跌幅：本周黄磷、制冷剂产品价差涨幅较大在我们重点跟踪的140个产品价差中，与上周相比，共有60个价差实现上涨。本周价差涨幅较大的有LLDPE价差（甲醇）、聚丙烯价差（甲醇）、PTA价差（对二甲苯）、PBT价差（PTA）、黄磷价差（磷矿石）、二氯甲烷价差（甲醇）、己二酸价差（苯）、三氯甲烷价差（甲醇）、R134a价差（萤石）、锦纶切片价差（己内酰胺）等。价差跌幅较大的有尿素价差（气头）、乙二醇价差（煤）、粘胶短纤价差（棉短绒）、醋酸乙烯价差（电石）、丙烯价差（丙烷）、丁二烯价差（碳四）、炭黑价差（煤焦油）、粘胶短纤价差（溶解浆）、正丁醇价差（丙烯）、PVC价差（电石）等。 　　投资建议本周氟化工产业链主要制冷剂产品、黄磷价格/价差涨幅较大，煤-电石-PVC产业链持续维持高景气，相关企业盈利有望显著改善，建议重点关注三美股份（603379.SH）、巨化股份（600160.SH）、云图控股（002539.SZ）、兴发集团（600141.SH）、云天化（600096.SH）、中泰化学（002092.SZ）。持续看好进行低成本业务布局的卫星石化（002648.SZ）、宝丰能源（600689.SH），不仅自身通过业务扩张实现成长、且油价上行带来业绩弹性。 　　风险提示产品产销不及预期的风险、产品价格/价差下降的风险等。

　　投资要点 　　国内外事故频发，库存低位，价格持续上行。草甘膦价格在2020年8月中国四川乐山洪水之后约2.4万元/吨，历经2020年11月河北疫情以及2021年2月美国雪灾后两拨疯涨，逐步上升至2021年9月约5.58万元/吨，涨幅为132%。行业库存持续去化。2021年8月美国飓风艾达导致美国拜耳工厂停产一周，拜耳全球总产能37万吨，主要生产基地在美国。 　　能耗双控政策加速推进，原材料黄磷大幅限产或出现缺货。黄磷耗电量15000度/吨左右，2021年主要下游是磷酸盐（46%），草甘膦（26%）及其他五氧化二磷、三氯化磷等。黄磷价格夏季淡季，冬季旺季。2021年云南限电且由于水电供应不足，黄磷价格在丰水期上涨，而在面临冬季枯水期间，供给继续收缩。国家发改委于2021年8月17日印发《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》的通知，其中青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、云南、陕西、江苏9个省（自治区）上半年能耗强度不降反升。根据百川盈孚数据统计，2020年黄磷总产量77.75万吨，其中云南产量为38.6万吨，占比50%。我们预计2021年4季度黄磷产量可能出现大幅限产，成本推动草甘膦价格持续上行。2021年9月初黄磷出厂价约2.8万元/吨，9月15日云南地区部分企业停炉，恢复时间未定，继续保持关注云南地区黄磷开工情况，报价已经达到6万元/吨。 　　下游需求稳健增长，行业格局进一步集中。草甘膦是全球第一大非选择性除草剂，2020年全球市场销售额在50亿美元左右。2020年随着全球通胀高企，农产品价格大幅上涨，种植收益提升，农资产品大幅涨价。2019年末我国重启转基因作物证书，国内耐草甘膦转基因种植面积有望快速扩大，拉动需求增长。2021年4月，江山股份公告拟与福华通达进行重组。根据百川资讯，草甘膦国内现有产能为72.3万吨，江山+福华产能合计22.3万吨、兴发集团18万吨。前二兴发+江山产能国内占比大于50%，国内产能的行业CR4大于80%，市场趋于寡头垄断，厂家议价权进一步提升。 　　推荐标的：扬农化工（草甘膦产能：3万吨，下同）,广信股份（6万吨）。关注：江山股份（7万吨+拟收购福华15.3万吨），兴发集团（18万吨+5万吨在建，配套15万吨黄磷），新安股份（8万吨），和邦生物（5万吨），云图控股（黄磷6万吨/年）。 　　风险提示：政策执行力度不及预期，下游需求大幅波动

　　投资要点 　　本周板块表现:本周（9月13日-9月17日，下同）本周市场综合指数宽幅上行，上证综指报收3,613.97，本周下跌2.41%，深证成指本周下跌2.79%，化工板块（申万）上涨2.80%。 　　本周化工个股表现：本周化工个股表现：本周化工板块逆市上涨，部分个股取得较大涨幅。涨幅居前的个股有清水源、六国化工、红宝丽、建业股份、四川美丰、中科电气、双一科技、新化股份、云图控股、兴发集团。本周磷化工板块表现强势，我们分析主要由于云南能耗双控等政策影响，黄磷价格大涨带动磷化工产品提价。云图控股与兴发集团分别有6万吨/年、16.25万吨/年黄磷产能。 　　本周原油市场动态：本周EIA原油库存超预期下降叠加飓风导致美原油减产，原油价格小幅上涨。本周ICE布油报收75.34美元/桶（+3.32%）；WTI原油报收71.97美元/桶（+3.23%）。 　　重点化工品跟踪：本周我们监测的化工品涨幅前五的为液体烧碱(+34.06%)、液氯(+22.23%)、醋酸(+18.00%)、固体烧碱(+17.25%)、丙烯酸(+12.12%)。本周东江苏地区能耗管控严格，液碱供应紧缺，需求外溢，省内及外围价格均大幅上调。本周西北地区同样受能耗双控政策影响，液碱价格亦有上涨。本周山东省内因环保检查较严，周六晚东营大厂负荷降低，周日潍坊、淄博、聊城地区均有厂降负运行，液氯外销减少较多，价格大幅上行。本周醋酸检修和故障厂家增多，现货紧张，本周醋酸价格亦油较大涨幅。9月16日，国家发改委印发《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，对国家重大项目实行能耗统筹，坚决管控高耗能高排放项目，鼓励地方超额完成能耗强度降低目标。我们预计能耗双控将影响部分化工品供给，化工景气持续度有望超市场预期。 　　化工投资主线：（1）自2020年Q2化工景气拐点向上，在2021年Q2得到持续验证，行至2021年Q3，由于8月份制造业PMI环比下滑，市场预期周期见顶。但我们认为在“碳中和”和限制“两高”背景下，周期景气持续度有望超预期，重点关注有持续扩产能力的行业龙头，以量补价，同时寻找第二成长曲线的优质公司。（2）关注高端制造，高科技产业配套材料，包括新能源材料、电子材料、可降解、尾气处理、碳纤维等。（3）持续高景气行业，如纯碱、硅产业链、草甘膦、氯碱。 　　投资建议：推荐万华化学、中国化学、卫星石化、昊华科技、万润股份、东材科技、龙佰集团、华鲁恒升、合盛硅业、广信股份、云天化、滨化股份、三友化工。 　　风险提示：原油供给大幅波动；贸易战形势恶化；汇率大幅波动的风险。

　　本周（9月13日-9月17日）行情回顾 　　新材料指数下跌3.43%，表现弱于创业板指。OLED材料跌4.16%，半导体材料跌5.9%，膜材料跌0.11%，添加剂涨2.94%，碳纤维跌0.01%，尾气治理跌1.12%。涨幅前五为万盛股份、沃特股份、新纶新材、宏昌电子、道明光学；跌幅前五为瑞联新材、隆华科技、海优新材、晶瑞电材、中石科技。 　　新材料周观察：电子树脂系列（四）电子级酚醛树脂国产化进程提速 　　聚醚醚酮（PEEK）是一种线性芳香族高分子材料，由4,4‘-二氟二苯甲酮与对苯二酚在碱金属碳酸盐存在的条件下，以二苯砜作溶剂进行缩合反应得到，属于聚芳醚酮类特种工程塑料中性能最为优异的品种，一般可直接用作耐高温结构材料和电绝缘材料；对PEEK树脂进行共混、填充、纤维复合等增强改性处理，可得到性能更加优异的PEEK塑料合金或PEEK复合材料，已在航空航天、电子信息、石油化工、医疗卫生、家用电器、汽车制造等领域得到广泛应用。据《化工新材料》统计，PEEK全球消费量由2012年的3,590吨提升至2019年的5,835吨，年均增长率7.19%；中国已成为全球重要的PEEK消费市场之一，2012-2019年，中国PEEK产品需求量由80吨左右增长到约1,400吨，年均复合增长率达到50.5%，预计2022年国内PEEK消费量将增长至1,950吨。由于较高的技术壁垒，长期以来真正掌握PEEK树脂大规模工业稳产技术的企业很少，英国威格斯公司、比利时索尔维公司和德国赢创公司等三家公司几乎占据了全球绝大部分的PEEK市场份额。2019年国内PEEK总产能约1,500吨/年，主要集中在吉林长春吉大特塑工程研究有限公司和吉林中研高分子材料股份有限公司，占全国总产能的70%左右。 　　重要公司公告及行业资讯 　　【昊华科技】公司拟设立全资公司，承担2.6万吨/年高性能有机氟材料项目建设；子公司昊华气体拟收购韩国大成持有的黎明大成40%股权。 　　【彤程新材】公司2021年限制性股票激励计划授予条件已经成就，向142名激励对象授予319.0097万股限制性股票，授予价格为29.26元/股。 　　【长阳科技】公司拟投资5.91亿元建设“年产5.6亿平方米锂离子电池隔膜项目”，拟投资12.24亿元建设“年产8万吨光学级聚酯基膜项目”。 　　【阳谷华泰】公司拟实施员工持股计划和股权激励计划。 　　受益标的 　　我们看好OLED材料、膜材料的高确定性成长，看好高端电子材料国产替代从0到1的突破，看好生物制造在新材料领域的广阔空间。受益标的：斯迪克、彤程新材、昊华科技、长阳科技、东材科技、瑞联新材、万润股份、凯赛生物等。 　　风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。

　　主要观点： 　　我们认为化工行业的投资策略是：投资系统性创新和低成本扩张。化工的下一波行业格局取决于人才竞争。化工行业已从单纯的资本密集型行业，变为人才和资本密集型行业，后来者无法通过资本反超，只能瞠乎其后，化工行业的周期性也因此变弱。优秀的公司凭借有效的激励、卓越的管理和持续的创新，打造出难以撼动的技术迭代优势、低成本优势和高效服务优势，在全球市场中攻城略地。 　　碳中和或带来化工行业颠覆性变革和机遇 　　碳中和对化工行业的影响深远。据 NPCPI 统计，中国石化和基础化工行业碳排放量排在所有行业中领先，约占全国碳排放总量 18%左右，其中“工艺排碳”占比 6%左右，“工程排碳”占比 12%左右，受 3060 碳中和目标影响很大。从行业演变看，我们认为未来 40 年化工行业在碳中和背景下预计经历 3 个阶段： 　　第一阶段分步达峰。化工产品众多，每种产品的能耗和碳排放量不同，其碳达峰的要求或不同。我们理解对于高耗能的产品或产业不代表没有发展，只是会优先达峰，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口； 　　第二阶段未来的竞争在下游和海外。随着碳达峰，中国化工行业上游大宗原料由于相对高耗能而触达天花板，但在无大量新增产能情况下盈利中枢大幅提升，大化工企业获得的巨大现金流或投向下游精细化工品和新材料领域，亦或是继续扩大同类产品产能，只是将新增产能转移至碳容量更大的国家或地区。在第二阶段，化工企业或许会面临公用工程的大面积技改，利用绿色能源替代方案降低能耗，以减少与碳中和相关的税费成本； 　　第三阶段生物基材料和能源的时代。化工产品与百姓生活息息相关，需求不会因为政策而消失。但在碳中和目标下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击。生物基材料是一种可能的替代/补充方案。随着生物基材料成本下降、化石基材料成本上升（碳排放税费增加）、以及“非粮”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望成为全球工业新的底层材料。 　　值得强调的是，以上是长达 40 年的行业演变思路， 3060 主要影响的是远期高耗能产品或产业发展的天花板，对于已获批的规划项目影响较小。此外，在 3060 目标下会演变出一系列可操作的政策。随着具体政策的落地，以及新技术（包括合成生物学、新型储能技术、新型核电技术、新型回收技术等等）的突破，我们理解的 3 个阶段也可能相互交错进行。 　　国家发改委、生态环境部印发“十四五”塑料污染治理行动方案 　　近日，国家发展改革委、生态环境部印发《“十四五”塑料污染治理行动方案》。《方案》强调： 进一步完善塑料污染全链条治理体系，压实地方、部门和企业责任，聚焦重点环节、重点领域、重点区域，积极推动塑料生产和使用源头减量、科学稳妥推广塑料替代产品，加快推进塑料废弃物规范回收利用，着力提升塑料垃圾末端安全处置水平，大力开展塑料垃圾专项清理整治，大幅减少塑料垃圾填埋量和环境泄漏量，推动白色污染治理取得明显成效。 　　源头减量方面： （1） 积极推行塑料制品绿色设计。禁止生产厚度小于0.025 毫米的超薄塑料购物袋、厚度小于 0.01 毫米的聚乙烯农用地膜、含塑料微珠日化产品等部分危害环境和人体健康的产品。科学稳妥推广塑料替代产品。充分考虑竹木制品、纸制品、可降解塑料制品等全生命周期资源环境影响。推动生物降解塑料产业有序发展，引导产业合理布局，防止产能盲目扩张。（2） 严格查处可降解塑料虚标、伪标等行为。回收处置方面： （1） 加大塑料废弃物再生利用。支持塑料废弃物再生利用项目建设，引导相关项目向资源循环利用基地、工业资源综合利用基地等园区集聚，推动塑料废弃物再生利用产业规模化、规范化、清洁化发展。完善再生塑料有关标准，加快推广应用废塑料再生利用先进适用技术装备，鼓励塑料废弃物同级化、高附加值利用。（2） 提升塑料垃圾无害化处置水平。全面推进生活垃圾焚烧设施建设，全国城镇生活垃圾焚烧处理能力达到 80 万吨/日左右。原则上地级及以上城市和具备焚烧处理能力或建设条件的县城，不再规划和新建原生垃圾填埋设施。 　　全球百强化工企业榜单公布， 中国上榜 13 家企业 　　9 月 13 日，美国《化学周刊》发布了最新“全球化工公司十亿美元俱乐部”排行榜。该排行榜按各企业 2020 年化学品销售额进行排名，今年十亿美元俱乐部排行榜门槛为 28 亿美元，其中巴斯夫、中石化、陶氏化学占据前三名。 从国家分布来看，以美国、日本、中国、德国的化工企业居多，四个国家入榜的企业数量分别为 28 家、 16家、 13 家和 9 家。中国入围的 13 家企业中，恒力石化、荣盛石化排名上升幅度较大，其中恒力石化从去年的 27 名上升至 14 名，荣盛石化则从去年的 51 名上升至24 名。此外，万华化学在本次排名 39 位，也上升了三个名次。 由于受到 2020 年全球新冠疫情的影响，榜单中有 78 家化工企业收入下滑，其余 22 家企业收入同比增加，上榜企业平均销售额为 118 亿美元。 　　行业检修情况： 　　【石化板块】 　　纯苯：本周处于检修状态的产能共 14.34 万吨，比上周增加 32万吨。 　　甲苯：本周处于检修状态的产能共 49.2 万吨，比上周减少 3 万吨。 　　丙烯：本周处于检修状态的产能共 355 万吨，比上周增加 100 万吨。 　　丁二烯：本周处于检修状态的产能共 69.5 万吨，与上周持平。 　　异丁烯：本周无处于检修状态的产能，与上周持平。双酚 A：本周处于检修状态的产能共 0 万吨，与上周持平。 　　PX：本周处于检修状态的产能共 349.5 万吨，与上周持平。 　　PTA：本周处于检修状态的产能共 1982 万吨，比上周增加 390 万吨。 　　丙烯酸：本周处于检修状态的产能 50.5 万吨，比上周减少 4.5万吨。 　　丙烯酸丁酯：本周处于检修状态产能共 48 万吨，与上周持平。环氧丙烷：本周处于检修状态的产能共 78 万吨，与上周持平。 　　【煤化板块】 　　乙二醇：本周处于检修状态的产能共 716.5万吨，比上周减少 36醋酸：本周处于检修状态的产能共 296 万吨，比上周减少 10 万吨。 　　酸酐：本周处于检修状态的产能共 15 万吨，与上周持平。 　　DMF：本周处于检修状态的产能共 7 万吨，与上周持平。 　　己二酸：本周处于检修状态的产能共 38 万吨，与上周持平。 　　【聚氨酯板块】 　　MDI：本周处于检修状态的产能共 296 万吨，比上周增加 14 万吨。 　　TDI：本周处于检修状态的产能共 205 万吨，与上周持平。 　　【化纤板块】 　　聚酯切片：本周处于检修状态的产能共 10 万吨，与上周持平。 　　聚酯瓶片：本周处于检修状态的产能共 225 万吨，与上周持平。 　　涤纶短纤：本周处于检修状态的产能共 181万吨，比上周增加 26万吨。 　　涤纶长丝：本周处于检修状态的产能共 442.8 万吨，比上周增加110 万吨。 　　锦纶切片：本周处于检修状态的公司共 2 家，与上周持平。 　　【农药和化肥板块】 　　合成氨：本周处于检修状态的公司共 26 家，比上周增加 7 家。重点公司多维度跟踪 　　【万华化学】 　　公司信息： 　　据国家专利局，万华化学本周新增专利公开 61 项。一种 Q 型高折光苯基乙烯基硅油、其合成方法与应用；一种用于制备全反式β胡萝卜素的催化剂及其制备方法和应用；一种热塑性聚氨酯弹性体(TPU)组合物及其制备方法，此 TPU 组合物具有非常优异的压缩强度、压缩永久变形、耐磨性和耐疲劳性能；一种连续化制备五甲基二乙烯三胺的方法及用于该方法的催化剂体系；一种双水相萃取提纯乳酸的方法；一种化学机械抛光垫、制备方法及其应用；一种制备 2 羟丙基三甲基异辛酸铵盐的方法；一种制备 2,3,5三甲基氢醌二酯的方法；一株酿酒酵母及其应用；一种改性 MQ 硅树脂及其制备方法和应用；一种具有催化阻聚功能的高分子化合物及其制备方法和用途；一种聚合物多元醇、聚氨酯泡沫；一种抗菌高通量纳滤膜的制备方法；一种化学机械抛光垫、制备方法及其应用； MQ 树脂的合成技术领域；一种具有催化阻聚功能的高分子化合物及其制备方法和用途；一种聚合物多元醇、聚氨酯泡沫；一种抗菌高通量纳滤膜的制备方法；一种用于制备全反式β胡萝卜素的催化剂及其制备方法和应用；一种热塑性聚氨酯弹性体(TPU)组合物及其制备方法；一种连续化制备五甲基二乙烯三胺的方法及用于该方法的催化剂体系；一种双水相萃取提纯乳酸的方法；一种改性聚醚多元醇及其在聚氨酯泡沫材料中的应用；一种低压高选择性纳滤膜的制备方法；一种氨基硅烷封端改性聚氨酯树脂及其制备方法；一种氢化柠檬醛制备橙花醇和香叶醇的方法；具有储存稳定性的多异氰酸酯固化剂的制备方法及制得的固化剂；一种磷酸酯类大分子单体及其制备方法、聚合物多元醇及其制备方法；一种化学机械抛光垫的抛光层及其应用；一种同时具有固色和抑菌作用的多功能洗衣液组合物及其制备方法与用途；一种非离子型含硅水性聚氨酯分散体及其制备和在毛发清洁中的应用；一种脂肪族多异氰酸酯组合物；一种存储稳定的封闭万吨。 　　型异氰酸酯组合物及其制备方法和应用；一种获取保质期延长的MDI50 产品的方法；一种丙烯酸酯丙烯酰胺共聚物乳液及其制备方法与应用；一种用于新戊二醇生产装置的尾气回收系统及方法；一种异氰酸酯粘合剂体系及用其制备人造板的方法以及制备的人造板；一种低析出生物可降解 PLA 合金及其制备方法、一种吸管料；发明公开了一种电催化氧气氧化β胡萝卜素制备角黄素的方法；一种双膦配体、制备方法及其应用；一种羟基丙烯酸树脂的制备方法；一种制备薄荷酮的方法；一种蓖麻油改性自交联阳离子聚氨酯聚脲水分散体及其制备方法和在木器封闭底漆的应用；一种环氧基封端烯丙醇聚醚的合成方法；一种具有高流动、耐化学腐蚀性的聚碳酸酯组合物及其制备方法；一种由 R 香茅醛制备 L薄荷酮的方法；一种制备环戊酮的方法；一种催化剂和利用该催化剂制备橙花醇和香叶醇的方法；一种成对电极制备ε己内酯的 　　方法；一种 1,1,8,8 四烷氧基 2,7 二甲基 2， 4， 6 辛三烯的制备 　　方法；一种回收利用废聚氨酯泡沫的方法及其应用；一种回收利用废旧锂离子电池正负极材料的方法；一种 11 氰基十一酸的制备 　　方法；一种苯乙酮加氢制备α苯乙醇的催化剂的制备方法及应用；本发明属于水性聚氨酯树脂的技术领域；一种双(二甲基氨基丙基)2 羟丙基胺的制备方法；一种聚醚二元醇及其制备方法，一种水性聚氨酯乳液；一种聚合物分散体的连续化 VOC 脱除装置；一种(甲基)丙烯酸环己酯的制备方法；一种制备大粒径二烯类橡胶胶乳的方法。 　　9 月 15 日，据万华官网讯， 近期，万华化学向共青团烟台市委和烟台青年联合会共同举办的“希望小屋”儿童关爱项目捐款 60 万元用于改善困难儿童生活学习环境以及后期跟踪服务。海外竞对 　　【巴斯夫】 　　9 月 14 日，据巴斯夫官网讯，巴斯夫推出全新添加剂系列解决方案 IrgaCycle，旨在满足塑料回收的迫切需求。 IrgaCycle 全新系列添加剂解决方案将有助于提高包装、汽车和出行、建筑和施工等多种终端应用中再生材料的含量。这些解决方案可解决再生塑料在加工稳定性、长效稳定性以及户外老化等问题。此次发布的产品系列包括多种添加剂配方，未来将有更多新配方加入。 　　9 月 15 日，据巴斯夫官网讯，巴斯夫与西陇科学签署战略合作协议，双方将延续长期良好的经销合作关系，并在现有合作的基础之上，进一步扩大授权经销产品的范围。此外，双方还将开启全新的电子商务合作模式，共同拓展化工产业在这一新兴市场的巨大潜力。 　　9 月 17 日，据天天化工网公众号讯， 巴斯夫与宁德时代宣布在电池材料解决方案领域内建立战略合作伙伴关系。此次合作包括正极活性材料(CAM)及电池回收，旨在开发可持续发展的电池价值链，以推动宁德时代在欧洲的本土化进程，并助力实现全球碳中和目标。与宁德时代的战略合作将使

　　磷化工板块吸引了大量投资者目光，究其原因在于磷化工将不再局限于原先的农药化肥领域，正在逐步向磷酸铁锂拓展。文中围绕磷酸铁锂的发展前景、传统磷化工企业在向磷酸铁锂延伸中的优势和行动、磷化工景气拉长、估值提升等方面展开分析。 　　核心观点 　　磷酸铁锂打开磷化工产业成长空间，未来市场规模将破千亿。传统磷化工产品主要应用于农业领域，其中用于制作磷肥（包括磷酸一铵和磷酸二铵）的磷矿石占比约70.5%。未来，磷酸铁锂将引领磷化工产业链的新方向，主要因为：第一，新能源汽车的快速发展将带动动力电池产量的快速提升；第二，低成本优势将助推磷酸铁锂在动力电池中的比重上升；第三，储能需求的快速增长为磷酸铁锂打开了新的增长空间。未来五到十年，磷酸铁锂需求量将破200万吨，相应新增400多万吨的磷矿需求，并形成千亿级的市场空间，使磷化工产业规模增加一倍以上。 　　传统磷化工企业纷纷向磷酸铁锂延伸。传统磷化工企业具有先天优势。一方面，传统磷化工企业拥有稀缺的磷矿资源。我国磷矿储量全球占比5%、产量占比40%，主要分布在云贵川鄂四个省份，湖北省产量最高，占比45.1%。由于过度开采问题，从2016年起政策严控，产能易减难增，磷矿石成为稀缺资源。当前磷矿石市场已出现供不应求，库存量同比下降了42.6%，价格同比上涨了43.9%。保持稳定的磷矿石供应已成为磷酸铁锂投资的重要前提。传统磷化工企业大多具备自身的磷矿石资源储备或者具备较为稳定的磷矿石采购渠道，在向磷酸铁锂产业延伸时具备先天优势。另一方面，传统磷化工企业具有较强的技术储备。磷酸铁锂的生产包括磷矿石到磷酸，磷酸到磷酸铁、磷酸铁到磷酸铁锂三个环节。前面两个环节与传统磷化工技术路线相似，第三个环节技术较为成熟，不存在重大的技术难题。因此，传统磷化工企业可以利用技术优势，在对磷酸铁锂进行延伸时有望保持技术领先。当前多家磷化工企业已开始布局磷酸铁锂。如新洋丰宣布拟投建20万吨磷酸铁及相关配套项目，兴发集团宣布与深圳先进院合作共建磷酸铁及磷酸铁锂中试生产线等。 　　在磷酸铁锂的推动下，磷化工产业有望景气拉长、估值提升。一方面，磷酸铁锂具有高成长性，将拉长磷化工的产业景气。传统磷化工属于周期性行业，景气度存在一定周期性。而磷酸铁锂在新能源汽车、储能需求的增长推动下将保持高成长性，从而拉长磷化工产业的景气时间。另一方面，新能源材料赛道估值高，提升磷化工产业估值。磷化工企业的估值中位数只有20.6倍，而新能源材料企业的估值中位数约为62.1倍，传统磷化工企业切入新能源材料赛道后，不仅能够增加企业的盈利能力，更加可以提高估值水平，从而获得资本市场更多认可。 　　投资建议 　　建议关注拥有磷矿石资源的优质磷化工企业，如：湖北宜化、云天化、兴发集团、新洋丰等。 　　风险提示 　　磷酸铁锂扩产速度超预期、新能源汽车政策变化、新技术对磷酸铁锂形成替代。

【8月份化学原料和制品制造业增加值同比增长5.5%】 国家统计局15日发布的数据显示，8月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.3%，两年平均增长5.4%；环比上月增长0.31%。其中，化学原料和化学制品制造业增加值同比增长5.5%。 分三大门类看，8月份，采矿业增加值同比增长2.5%，制造业增长5.5%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长6.3%。 分行业看，8月份，41个大类行业中有34个行业增加值保持同比增长。纺织业下降2.5%，化学原料和化学制品制造业增长5.5%，非金属矿物制品业增长4.4%，黑色金属冶炼和压延加工业下降5.3%，有色金属冶炼和压延加工业增长2.8%，通用设备制造业增长6.7%，专用设备制造业增长8.7%，汽车制造业下降12.6%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长1.3%，电气机械和器材制造业增长10.3%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长13.3%，电力、热力生产和供应业增长5.0%。 分产品看，8月份，612种产品中有323种产品产量同比增长。钢材10880万吨，同比下降10.1%；水泥21517万吨，下降5.2%;十种有色金属530万吨，增长0.4%；乙烯231万吨，增长15.3%；汽车173.4万辆，下降19.1%，其中，新能源汽车33.0万辆，增长151.9%；发电量7383亿千瓦时，增长0.2%；原油加工量5835万吨，下降2.2%。 8月份，工业企业产品销售率为97.8%，同比下降0.4个百分点；工业企业实现出口交货值12055亿元，同比名义增长14.8%。 1—8月份，规模以上工业增加值同比增长13.1%，两年平均增长6.6%。其中，化学原料和化学制品制造业增加值同比12.3%。 【国家发改委发布最新“双控”文件！走高端化、拓宽产业链是关键】 9月16日，据国家发改委网站消息，国家发改委印发《完善能源消费强度和总量双控制度方案》。方案提出，坚决管控高耗能高排放项目。各省（自治区、直辖市）要建立在建、拟建、存量高耗能高排放项目清单，明确处置意见，调整情况及时报送国家发展改革委。 该方案提出，对新增能耗5万吨标准煤及以上的“两高”项目，国家发展改革委会同有关部门对照能效水平、环保要求、产业政策、相关规划等要求加强窗口指导；对新增能耗5万吨标准煤以下的“两高”项目，各地区根据能耗双控目标任务加强管理，严格把关。对不符合要求的“两高”项目，各地区要严把节能审查、环评审批等准入关，金融机构不得提供信贷支持。 同时，方案鼓励地方增加可再生能源消费降低能耗，提出“超激励指标后，最低可再生能源电力消纳责任权重以上的消纳量不纳入该地区年度和五年规划当期能源消费总量考核“，意味着企业利用可再生能源的量足够大时，甚至可以免于能耗总量考核，无疑会大幅刺激用能企业采购绿色电力。 另外，方案中提出要推行用能指标市场化交易，加快建设全国用能权交易市场，可向能耗强度降低进展顺利、总量指标富余的省有偿购买总量指标；对国家重大项目实行能耗统筹，重大项目在年度和五年规划当期能耗双控考核中对项目能耗量实行减免。 最后，对于能耗不达标的企业给出了相应的惩罚方案。即未达到能耗强度降低基本目标进度要求的地区，在节能审查等环节对高耗能项目缓批限批，新上高耗能项目须实行能耗等量减量替代。 近2个月以来，国家对于企业能耗双控方面的动作频繁，在一定程度上对石化产业造成了明显的影响。 首先，环评安评等整个项目审核时间明显拉长，各地对于新上项目，尤其是能耗偏高的项目采取非常谨慎的态度，甚至有可能出现已上马项目停工或者取消的风险，而现有的拟建、在建大型炼化一体化项目，除已经进入建设阶段的，或多或少存在下马的风险。 其次，整个供需瓶颈不断向上游行业转移，在一定程度上限制上游产能增速。 最后，双控政策下，现有企业由于限电、限煤，开工率得不到保障，市场倾向于认为可能造成短期的供需失衡，但我们认为双控政策实施力度可能不同以往。 因此，综合来看，对于炼化一体化企业而言，越专注于精细高端化学品制造，且产业链下游延伸程度更高的企业，受双控政策的影响越小，就越有可能在市场竞争中立于不败之地。 该文件原文如下： 完善能源消费强度和总量双控制度方案 实行能源消费强度和总量双控（以下称能耗双控）是落实生态文明建设要求、促进节能降耗、推动高质量发展的一项重要制度性安排。“十三五”以来，各地区各部门认真落实党 中央、国务院决策部署，能耗双控工作取得积极成效，但也存在能源消费总量管理缺乏弹性、能耗双控差别化管理措施偏少等问题。为进一步完善能耗双控制度，现提出以下方案。 一、总体要求 （一）指导思想。以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的十九大和十九届二中、三中、四中、五中全会精神以及中央经济工作会议精神，增强“四个意识”、坚定“四个自信”、做到“两个维护”，认真落实习近平生态文明思想，按照党中央、国务院决策部署，立足新发展阶段，完整、准确、全面贯彻新发展理念，构建新发展格局，推动高质量发展，以能源资源配置更加合理、利用效率大幅提高为导向，以建立科学管理制度为手段，以提升基础能力为支撑，强化和完善能耗双控制度，深化能源生产和消费革命，推进能源总量管理、科学配置、全面节约，推动能源清洁低碳安全高效利用，倒逼产业结构、能源结构调整，助力实现碳达峰、碳中和目标，促进经济社会发展全面绿色转型和生态文明建设实现新进步。 （二）工作原则。 坚持能效优先和保障合理用能相结合。坚持节约优先、效率优先，严格能耗强度控制，倒逼转方式、调结构，引导各地更加注重提高发展的质量和效益；合理控制能源消费总量并适当增加管理弹性，保障经济社会发展和民生改善合理用能。 坚持普遍性要求和差别化管理相结合。把节能贯穿于经济社会发展的全过程和各领域，抑制不合理能源消费，大幅提高能源利用效率；结合地方实际，差别化分解能耗双控目标，鼓励可再生能源使用，重点控制化石能源消费。 坚持政府调控和市场导向相结合。加强宏观指导，完善政策措施，发挥市场配置能源资源的决定性作用，推动用能权有偿使用和交易，引导能源要素合理流动和高效配置，推动各地全面完成节能降耗目标任务。 坚持激励和约束相结合。严格节能目标责任考核及结果运用，强化政策落实，对能源利用效率提升、能源结构优化成效显著的地区加强激励，对能耗双控目标完成不力的地区加大处罚问责力度；完善节能法律法规标准和政策体系，压实用能主体责任，激发内生动力。 坚持全国一盘棋统筹谋划调控。从国之大者出发，克服地方、部门本位主义，防止追求局部利益损害整体利益，干扰国家大局。 （三）总体目标。到2025年，能耗双控制度更加健全，能源资源配置更加合理、利用效率大幅提高。到2030年，能耗双控制度进一步完善，能耗强度继续大幅下降，能源消费总量得到合理控制，能源结构更加优化。到2035年，能源资源优化配置、全面节约制度更加成熟和定型，有力支撑碳排放达峰后稳中有降目标实现。 二、完善指标设置及分解落实机制 （四）合理设置国家和地方能耗双控指标。完善能耗双控指标管理，国家继续将能耗强度降低作为国民经济和社会发展五年规划的约束性指标，合理设置能源消费总量指标，并向各省（自治区、直辖市）分解下达能耗双控五年目标。国家对各省（自治区、直辖市）能耗强度降低实行基本目标和激励目标双目标管理，基本目标为各地区必须确保完成的约束性目标，并按超过基本目标一定幅度设定激励目标。国家层面预留一定总量指标，统筹支持国家重大项目用能需求、可再生能源发展等。各省（自治区、直辖市）根据国家下达的五年目标，结合本地区实际确定年度目标并报国家发展改革委备案。国家发展改革委根据全国和各地区能耗强度下降情况，加强对地方年度目标任务的窗口指导。 （五）优化能耗双控指标分解落实。以能源产出率为重要依据，综合各地区经济社会发展水平、发展定位、产业结构和布局、能源消费现状、节能潜力、能源资源禀赋、环境质量状况、能源基础设施建设和规划布局、上一五年规划目标完成情况等因素，合理确定各省（自治区、直辖市）能耗强度降低和能源消费总量目标。能源消费总量目标分解中，对能源利用效率较高、发展较快的地区适度倾斜。 三、增强能源消费总量管理弹性 （六）对国家重大项目实行能耗统筹。由党中央、国务院批准建设且在五年规划当期投产达产的有关重大项目，经综合考虑全国能耗双控目标，并报国务院备案后，在年度和五年规划当期能耗双控考核中对项目能耗量实行减免。 （七）坚决管控高耗能高排放项目。各省（自治区、直辖市）要建立在建、拟建、存量高耗能高排放项目（以下称“两高”项目）清单，明确处置意见，调整情况及时报送国家发展改革委。对新增能耗5万吨标准煤及以上的“两高”项目，国家发展改革委会同有关部门对照能效水平、环保要求、产业政策、相关规划等要求加强窗口指导；对新增能耗5万吨标准煤以下的“两高”项目，各地区根据能耗双控目标任务加强管理，严格把关。对不符合要求的“两高”项目，各地区要严把节能审查、环评审批等准入关，金融机构不得提供信贷支持。 （八）鼓励地方增加可再生能源消费。根据各省（自治区、直辖市）可再生能源电力消纳和绿色电力证书交易等情况，对超额完成激励性可再生能源电力消纳责任权重的地区，超出最低可再生能源电力消纳责任权重的消纳量不纳入该地区年度和五年规划当期能源消费总量考核。 （九）鼓励地方超额完成能耗强度降低目标。对能耗强度降低达到国家下达激励目标的省（自治区、直辖市），其能源消费总量在五年规划当期能耗双控考核中免予考核。 （十）推行用能指标市场化交易。进一步完善用能权有偿使用和交易制度，加快建设全国用能权交易市场，推动能源要素向优质项目、企业、产业及经济发展条件好的地区流动和集聚。建立能源消费总量指标跨地区交易机制，总量指标不足、需新布局符合国家产业政策和节能环保等要求项目的省（自治区、直辖市），在确保完成能耗强度降低基本目标的情况下，可向能耗强度降低进展顺利、总量指标富余的省（自治区、直辖市）有偿购买总量指标，国家根据交易结果调整相关地区总量目标并进行考核。 四、健全能耗双控管理制度 （十一）推动地方实行用能预算管理。各省（自治区、直辖市）要结合本地区经济社会发展、产业结构和能源结构、重大项目布局、用能空间等情况，建立用能预算管理体系，编制用能预算管理方案，将能源要素优先保障居民生活、现代服务业、高技术产业和先进制造业，因地制宜、因业施策控制化石能源消费，加快调整优化产业结构、能源结构，体现高质量发展要求。可探索开展能耗产出效益评价，制定区域、行业、企业单位能耗产出效益评价指标及标准，推动能源要素向单位能耗产出效益高的产业和项目倾斜，引导产业布局优化。鼓励各地区依法依规通过汰劣上优、能耗等量减量替代等方式腾出用能空间，纳入本地区用能预算统一管理，统筹支持本地区重点项目新增用能需求。引导居民形成节约用能的生活方式，使用高效节能产品，减少能源浪费。严禁打着居民用电的旗号从事“两高”项目和过剩产能生产经营活动。各省（自治区、直辖市）结合推进能耗双控工作，对本地区用能预算管理方案实施动态调整。 （十二）严格实施节能审查制度。各省（自治区、直辖市）要切实加强对能耗量较大特别是化石能源消费量大的项目的节能审查，与本地区能耗双控目标做好衔接，从源头严控新上项目能效水平，新上高耗能项目必须符合国家产业政策且能效达到行业先进水平。未达到能耗强度降低基本目标进度要求的地区，在节能审查等环节对高耗能项目缓批限批，新上高耗能项目须实行能耗等量减量替代。深化节能审查制度改革，加强节能审查事中事后监管，强化节能管理服务，实行闭环管理。 （十三）完善能耗双控考核制度。增加能耗强度降低指标考核权重，合理设置能源消费总量指标考核权重，研究对化石能源消费进行控制的考核指标，并将各省（自治区、直辖市）能源要

　　事件： 　　2021年9月16日，锦波生物（832982.NQ）自主研发的全球首个采用人源化胶原蛋白生物新材料开发的注射用Ⅲ类医疗器械产品——薇旖美极纯Ⅲ型在北上蓉三地全球首发。该产品用于面部真皮组织填充以纠正额部动力性皱纹（包括眉间纹、额头纹和鱼尾纹），达到面部抗衰年轻化的目的。 　　点评： 　　重组人源化胶原属生物新材料，无免疫原性、高生物活性、并具备合适的生物降解性，在生物医药、医美护肤、食品等领域具备可观的存量替代和增量提升空间。锦波生物研发的重组Ⅲ型人源化胶原采用基因工程生物技术，路线清晰成熟、于行业先发夺人。解析其构象：①氨基酸序列重复单元与人胶原蛋白氨基酸序列特定功能区相同；②功能区域具有164.88°柔性三螺旋结构；③亲水/极性氨基酸含量丰富，带来重组Ⅲ型人源化胶原优异的组织修复与促再生功能。因而其终端场景不仅在抗衰护肤，预计在血管内皮、子宫内膜、创面、口腔黏膜修复及骨科等领域将有更开阔的临床应用。 　　薇旖美极纯Ⅲ型定位中高端、卡位面部抗衰优质赛道，技术优势明显，产品领先竞争对手3-5年。 　　需求端，中高端抗衰占比提升与抗衰护肤年轻化趋势并行，整体利好中胚层产品的市场扩容。当前，国内中胚层正规产品稀缺，仅有华熙生物润致系列、爱美客嗨体系列、瑞蓝唯瑅、双美肤柔美等几款，在行业规范度提升和监管趋严大背景下，合规产品+合规操作是大势所趋。薇旖美极纯Ⅲ型作为全新的抗衰注射品类，材料性能优异、即刻复溶、打法友好、注射体验舒适，在做大蛋糕的同时亦有望切下更大市场份额。 　　技术方面，Ⅲ类医疗器械认证周期一般2-3年，叠加前端技术开发与产能新建，同类竞品上市周期或需要3-5年，给予薇旖美®充裕的渠道运营布局和品牌建设时间。 　　锦波生物是人源化胶原蛋白生物新材料领域领先企业，以研发为核筑高全产业链壁垒。公司专注功能蛋白的研发及产业化，协同复旦、川大、重医、中科院等顶级研发团队，以“阶梯式”研发体系为支撑，在人源化胶原蛋白领域取得多项0-1突破，成功完成6项人胶原蛋白原子结构解析，研究成果被国际蛋白结构数据库（PDB）收录。 　　随着在研产品陆续步入收获期，公司业绩端实现快速增长。2020年实现营收1.61亿，归母净利3194.83万，2016-2020年营收/归母净利CAGR分别为33.18%/13.38%；2021H1实现营收1.02亿，同比+92.18%，实现归母净利2938.9万，同比大增998.42%。依托人源化胶原全产业链优势与产品放量，公司毛利率高位稳定，自2020年净利率底部跨越、拐点向上，2021H1已回升至28.38%。 　　目前，公司在研管线产品储备丰富，同步新增产业基地补充产品推新与需求增速。 　　截至2020年6月末在研管线覆盖17项现有功能蛋白的应用拓展、16项新型蛋白开发及功能蛋白机理研究。随着“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”获批上市，“EK1雾化剂”获批针对新冠病毒治疗的临床试验，看好公司在研管线推进带来的业绩提振与利润空间。产能方面，公司已与山西转型综合改革示范区签署协议,共建人源胶原蛋白产业园，占地300亩，打造为全球规模最大的人源胶原蛋白研发和产业基地。产业园主要负责公司创新型材料工业化制备、终端产品工业化生产等工作，领航人源化胶原蛋白产业的持续进阶。 　　投资建议 　　推荐关注具备人源化胶原全产业链优势，以研发为核筑强赛道壁垒，通过丰富产品梯度层次、把握红利渠道、加密拓宽全域销售以兑现成长的企业，锦波生物（832982.NQ）。 　　风险提示 　　1.疫情反复风险；2.产品安全风险；3.研发进度和市场销售不及预期风险；4.医美行业政策风险等。