基础化工行业研究：物流有所缓解，重点关于业绩超预期标的-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　本周化工市场综述

　　今年以来，市场持续受到多因素的扰动而承压，比如：部分赛道过于拥挤性价比下降、俄乌战争、通胀、美联储加息、中美关系、疫情；近期，市场由于国内疫情的影响而进一步承压，我们认为很大一部分利空已经反应到股价里，往后看向上的动能将逐步大于向下的动能。回顾本周，市场继续承压，其中申万化工指数下跌6.18%，跑输沪深300指数1.99%。标的方面，业绩超预期的标的表现强势，而业绩不佳+前期涨幅过大的标的有所承压。

　　投资组合推荐

　　东材科技、万润股份、万华化学、华鲁恒升、扬农化工

　　本周大事件

　　工信部细化实化各项举措，确保重点产业链供应链稳定畅通和企业正常生产经营。建立汽车、集成电路、消费电子、装备制造、农用物资、食品、医药等重点产业链龙头企业日调度机制，保障重点企业稳定生产和重点产业链运转顺畅；加强通信大数据对畅通物流的精准支撑，优化通信行程。

　　美国天然气价格飙升至13年来最高水平：美国天然气价格飙升至13年来高位，国内强劲的需求考验着美国页岩气钻井商扩大供应的能力。纽约天然气期货价格4月18日一度上涨4.8%，至每百万英热单位7.652美元，超过1月份的做空挤压涨幅，比年初水平约翻了一倍。美国能源情报署(EIA)上周公布，截至4月18日当周，美国天然气库存增加了150亿立方英尺，但不到过去五年平均增幅的一半。美国天然气库存仍比正常水平低18%。

　　农业农村部多举措保障春耕用肥：农业农村部针对目前国内化肥价格一路走高等问题，提出要多措并举保障化肥供应和市场平稳运行。今年春耕期间化肥需求总量大约是3980万吨，化肥供应总量4830万吨，包括生产、库存和进口量，总体来看化肥供应总量是有保障的。随着春耕的陆续展开，各地加大了农资保供力度，化肥到位率稳步提升，能够满足基层春耕用肥需求。为做好今年春耕化肥保供稳价工作，近日国家发改委联合工信部、农业农村部等11个部门和单位印发通知，要求各地方和有关中央企业从化肥的产供储销等多方面入手，多措并举保障化肥供应和市场平稳运行。前期，中央财政已下达资金200亿元，对实际种粮农民发放一次性补贴，缓解农资价格上涨影响，稳定农民种粮收入，调动农民生产积极性。下一步，农业农村部还将继续会同有关部门和单位，密切关注春耕农资市场形势，积极推动企业提高产能利用率，充分发挥储备调节作用，畅通化肥运输配送通道，加大在重点产粮区、化肥需求旺盛地区的运销备货力度，保障粮食产量充足。

　　投资建议

　　投资方向，目前依然是防守市场，建议优先选择低估值的优质化工龙头，比如：万华化学，其次建议关注成长股超跌带来的中线布局机会。

　　风险提示

　　疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局

中心思想

本报告的核心观点是：尽管近期化工市场持续承压，受到多重因素（疫情、俄乌战争、通胀、美联储加息等）的扰动，但部分利空因素已反映在股价中，未来向上的动能将逐步增强。本报告建议投资者采取防守策略，优先选择低估值的优质化工龙头企业，同时关注成长股的超跌带来的中线布局机会。

市场持续承压，但利空因素已部分反映在股价中

今年以来，化工市场持续承压，主要受国内疫情反复、俄乌战争、通胀、美联储加息以及中美关系等多重因素影响。本周申万化工指数下跌6.18%，跑输沪深300指数1.99%。然而，我们认为市场已很大程度上消化了利空因素，未来向上的动能将逐步大于向下的动能。

业绩超预期标的强势，业绩不佳标的承压

本周，业绩超预期的化工标的表现强势，而业绩不佳且前期涨幅过大的标的则有所承压。这表明市场开始更加关注企业的盈利能力，业绩驱动将成为未来市场的重要因素。

主要内容

本报告详细分析了本周化工市场表现，并对重点子行业及公司进行了跟踪研究。

本周市场回顾及指数表现

本周布伦特原油期货结算均价上涨28.52%，WTI期货结算均价上涨28.28%。基础化工板块跑输指数，石化板块跑输指数幅度较小。沪深300指数下跌4.19%，申万化工指数下跌6.18%，其中氮肥、氯碱、磷肥及磷化工子行业跌幅最大。A股全行业及化工细分子版块估值分布情况也进行了分析，显示部分子行业估值处于历史高位。

国金大化工团队近期观点及重点公司跟踪

报告详细跟踪了轮胎、金禾实业、浙江龙盛、石大胜华、钛白粉、新和成、神马股份、万华化学、合盛硅业、新安股份、滨化股份、永太科技、多氟多、天赐材料、新宙邦、远兴能源、中盐化工、扬农化工、广信股份等重点子行业及公司的近期表现，分析了其产品价格、供需状况、成本变化以及公司动态等信息。分析内容涵盖了产品价格波动原因、市场供需变化、成本端影响、公司动态及未来展望等多个方面，并结合图表数据进行详细阐述。

主要化工产品价格涨跌幅及价差变化

报告列出了本周主要化工产品价格涨跌幅前五位以及价差涨跌幅前五位，并通过图表直观地展现了价格和价差的变化情况。 DMF、液氯、煤焦油、磷酸一铵、焦炭价格上涨幅度较大；三氯乙烯、BDO、尿素、醋酸酐、国际石脑油价格下跌幅度较大。 PTA-PX、电石法PVC价差、聚乙烯-乙烯价差、合成氨价差、顺丁橡胶-丁二烯价差上涨幅度较大；TDI价差、DAP价差、丁二烯-石脑油价差、PVC乙烯法价差、乙烯-石脑油价差下跌幅度较大。

本周行业重要信息汇总

报告总结了本周化工行业的重要信息，包括全球最大双甘膦生产基地落户广安、巴斯夫上海基地生产活动未中断、雅化集团拟控股加拿大锂矿、全球最大年产120万吨多元共聚聚丙烯装置交付验收以及前3月中国肥料进出口量双降等事件。

总结

本报告基于市场数据和行业信息，对本周化工市场进行了全面分析。尽管市场面临多重压力，但部分利空因素已反映在股价中，部分业绩优良的企业表现强劲。未来市场走势仍存在不确定性，建议投资者采取谨慎的投资策略，优先选择低估值的优质化工龙头企业，并关注成长股的投资机会。持续关注疫情发展、原油价格波动以及国际政策变化对化工行业的影响至关重要。

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