凯利泰(300326) 　　投资要点 　　事件：1）近期公司发布2020年年报，全年收入10.6亿元（-13.2%），归母净利润-1.3亿元（-141.9%），扣非归母净利润-1.6亿元（-157.5%），经营活动现金流净额2.8亿元（+11.5%）。2）公司发布2021年一季报，Q1收入3.1亿元（+35.4%），归母净利润0.55亿元（+8.5%），扣非归母净利润0.52亿元（+21.5%）。 　　商誉减值影响2020年表观业绩，21Q1收入有所恢复。2020年Q1/Q2/Q3/Q4单季度收入分别为2.3/2.6/3.1/2.7亿元，同比增速分别为-21.8%/-7%/+5%/-25.7%，单季度归母净利润分别为0.5/0.69/0.77/-3.2亿元，同比分别为-30.8%/-14.8%/+12.9%/-501%，主要因四季度冠脉支架带量采购影响宁波深策的经营，公司计提商誉减值3.7亿元，若剔除此影响，2020年归母净利润为2.4亿元（-23.3%）。2021Q1收入和归母净利润相比2019Q1分别增长5.8%和-24.9%，有所恢复，主要因骨科类产品已恢复至疫情前水平并恢复增长，而冠脉支架集采导致贸易业务业绩大幅下滑，此外洁诺医疗纳入并表带来一定的收入增量，毛利率下降和费用率上市导致一季度盈利能力下降。 　　骨科业务未来有望持续恢复。分业务来看，1）2020年椎体成形微创业务销售收入4.6亿元（-10%），毛利率78.9%（-4.5pp）；2）创伤类或脊柱类骨科植入物业务销售收入1.8亿元（+7.4%），毛利率76.6%（-5.2pp）；3）低温射频业务销售收入1.4万元（-26.4%），毛利率87.3%（+10.9pp）；4）公司医疗器械贸易业务实现销售收入2.8亿元（-20.5%），毛利率29.7%（+4.3pp）。分区域看，国内市场收入，国内市场收入9.4亿元，国外市场收入1.2亿元。一季度椎体成形和射频消融等骨科业务已经恢复至疫情前水平，预计后续仍将持续恢复。 　　从脊柱微创龙头向大骨科器械拓展，长期成长方向清晰。公司作为脊柱微创龙头，业务覆盖骨科脊柱类、创伤类、关节微创、运动医学等多领域的骨科医用高值耗材产品线，产品品种齐全，覆盖面广，未来将以关节镜手术系列产品为切入点，重点发展运动医学领域骨科微创产品，未来公司长期成长方向清晰。 　　盈利预测与投资建议。预计2021-2023年归母净利润2.9、3.9、4.9亿元，对应EPS0.40、0.54、0.68元，下调至“持有”评级。 　　风险提示：门诊手术恢复不及预期、高值耗材带量采购降价超预期、Elliquence整合不及预期。

　　复星医药(600196) 　　事件 　　2021年5月9日，复星医药公告，其控股子公司复星医药产业已与BioNTech公司签约，双方拟设立合资公司，以实现mRNA新冠疫苗的本地化生产及商业化。 　　点评 　　继前瞻引入辉瑞/BioNTech的mRNA新冠疫苗后，又与BioNTech设合资公司，复星医药在mRNA领域布局更进一步，优势显著。 　　公司此前与辉瑞BioNTech疫苗合作引入的新冠疫苗，已在全球71国家与地区获批使用。而全球疫情因疫苗接种率低以及变种传播等原因，近期部分国家与地区快速反弹，印度已达日新增确诊人数近40万人的历史新高。公司若在近期成功引入辉瑞BioNTech疫苗在中国内地上市销售，或带来较大利润空间。 　　公司此次公告内容核心7点：（1）复星医药产业拟以现金/厂房/生产设施等、BioNTech以相关生产技术和专利技术许可等，各出资不超过1亿美元，各占50%注册资本。（2）复星医药产业拟向合资公司提供不超过1.5亿欧元的股东贷款。（3）合资公司设立于中国上海，期限15年。（4）规划年产能10亿剂mRNA新冠疫苗。（5）合资公司的产品销售，将由复星医药产业之关联公司为CSO（不含港澳台），并支付后者相应费用。（6）合资公司实现本地化生产和商业化之前，仍按原协议，即复星医药获得60-65%的毛利提成。（7）截至本公告日,复星医药产业获BioNTech许可的候选mRNA新冠疫苗之一BNT162b2于中国境内（不包括港澳台地区）尚处于II期临床试验阶段，能否获得上市批准、获得上市批准的时间等，存在不确定性。 　　我们认为，此次mRNA领域的抢先布局，是公司国际化专业决策力的佐证，为公司在此类前沿技术中抢得先机。但是，mRNA疫苗的生产中，材料与过程都相对复杂；公司年底或明年建成投产的概率较大。 　　盈利预测与投资建议 　　我们维持盈利预测，预计公司2021/22/23年营收360.92/421.53/493.9亿元，归属母公司净利润44.46/53.9/64.45亿元，EPS1.74/2.10/2.52元。；目前股价对应21/22/23年32/26/22xPE，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　新药研发及mRNA疫苗投建进程不达预期的风险。 　　国家集采等政策影响带来药品总体盈利减少的风险。

　　复星医药(600196) 　　投资要点 　　事件： 公司控股子公司复星医药产业拟与 BioNTech 投资设立合资公司， 双方将分别认缴合资公司注册资本的 50%，其中复星医药产业拟以现金及/或有形或无形资产作价出资合计不超过 1 亿美元、BioNTech 拟以其相关生产技术和专有技术许可等无形资产作价出资合计不超过 1 亿美元。复星医药产业提供年产能 10 亿剂疫苗生产设施，BioNTech 应完成技术转移，提供生产 mRNA 新冠疫苗所需的技术支持。 　　BioNTech 承诺 2021 年向中国大陆供应不少于 1 亿剂疫苗： 按照 2020 年12 月签订的《许可协议》和《供货协议》，在合资公司实现本地化生产和商业化之前， BioNTech 以以成品供货的部分， 其中复星医药产业、 BioNTech 按 65%、35%比例分享毛利；BioNTech 以大包装制剂供货的部分，复星医药产业、 BioNTech 按 60%、 40%比例分享毛利。 BioNTech 承诺 2021 年向中国大陆供应不少于 1 亿剂疫苗，中国大陆首批 5000 万剂疫苗的首付款 2.5 亿欧分别于 2020 年底前支付（1.25 亿欧元）和 mRNA 新冠疫苗在国内获批上市后支付 （1.25 亿欧元） ，首批订单的余款在将复星医药产业收到 mRNA 新冠疫苗后支付，并按年进行最终结算。 　　mRNA 新冠疫苗获批上市后，将给复星医药带来巨额业绩弹性。辉瑞/Binotech 新冠疫苗 21Q1 确认收入 34.62 亿美元，截止 5 月 3 日，共分发4.3 亿剂新冠疫苗至 91 个国家，公司预计 21 年能生产 25 亿剂，22 年能生产至少 30 亿剂， 我们预计随着复星新冠疫苗有望于近期获批上市，短期内有望给复星带来巨额利润弹性。我们对新冠疫苗市场的长期判断：认为新冠疫苗接种将会经历两个阶段，第一个阶段拼的是进度和产能，这个阶段以智飞生物为代表的企业将会明显收益；第二个阶段将拼的是保护率、成本以及配送便捷性等，我们认为智飞生物、康泰生物、复星医药等将具有一定优势。 　　盈利预测与投资评级：随着公司产品放量加速，创新产品的研发成果不断兑现及研发投入持续加大，以及海外国际化进程不断加快，我们维持公司21-23 年 EPS 为 1.93/2.45/2.81 元，当前股价对应估值分别为 28X、 22X、19X。 　　风险提示：新冠疫苗国内上市进度不及预期的风险。

　　本周化工市场综述 　　本周化工板块上涨1.44%，沪深300下跌1.29%，化工板块跑赢沪深300。 　　本周周期板块强势崛起，化工板块中顺周期标的表现强势。 　　投资组合推荐 　　东材科技、金能科技、新亚强 　　本周大事件 　　1、万华宁波MDI将扩产至180万吨，再次强化成本和规模优势 　　4月27日，万华化学在官网上公示了宁波基地的扩产计划，相比于规划的30万吨产能扩充，公司此次分别针对宁波一期、二期项目技改分别扩充产能20万吨和40万吨，是原计划扩充产能的两倍，项目合计投资41.6亿元，项目将同时配套新增改性MDI产能28万吨、5万吨HDI单体产能、24万吨甲醛产能以及36万吨氯化氢氧化产能等，包括配套及延伸产品在内，公司技改项目单吨MDI投资额约为6936元，在大幅扩充产能的基础上，进一步强化了公司的生产成本优势。伴随公司烟台、宁波技改的相继落成，公司在低成本大幅扩充产能的基础上，将进一步带动成本的进一步下行，不断强化行业的龙头优势。 　　2、公募基金一季报梳理 　　2021Q1公募基金对龙头抱团有所松动，加大对具备安全边际、景气度向上的细分行业龙头布局。 　　投资建议 　　不确定市场下，市场博弈成分上升，建议降低仓位等待时机。具体来说，不确定来自几个方面，一是主要经济体货币政策转向方向确定但时间节奏不确定，二是是否会发生滞涨不确定，三是需求恢复的节奏以及程度存在不确定，四是主要品种的价格趋势存在不确定；再者，当前万得全A估值位于历史中位数之上，整体来看，性比价不高，这也是为什么我们能看到资金跷跷板效应以及成长股股价的折返跑。投资方面，我们建议关注两个方向，一是优质个股超跌带来的长期布局机会，另外一个机会是业绩迎来边际拐点+估值合理的成长股。 　　风险提示 　　疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，贸易政策变动影响产业布局

　　复星医药(600196) 　　事件： 5月9日， 复星医药公告， 控股子公司复星医药产业拟与BioNTech投资设立合资公司， 以实现mRNA新冠疫苗产品的本地化生产及商业化。 根据约定， 双方将分别认缴合资公司注册资本的50%， 其中： 复星医药产业拟以现金及/或有形或无形资产(包括厂房及生产设施等)作价出资合计不超过1亿美元、 BioNTech拟以其相关生产技术和专有技术许可等无形资产作价出资合计不超过1亿美元。 　　点评： 　　BioNTech 是业内领先的 mRNA 平台型生物技术公司。 BioNTech 系一间于德国注册成立的公司， 其主要致力于癌症、 传染病和其他严重疾病的治疗和预防性免疫疗法的研究和开发。 BioNTech 是业内领先的 mRNA平台型生物技术公司之一， 且已建立较大规模的生产制造设施。 就合资公司新冠疫苗产品的具体生产和销售计划须待双方进一步协商， 并受到商业化生产上市的前提条件(包括但不限于取得相关许可及批准等)等诸多因素影响， 以及就现有协议项下在该区域内的新冠疫苗产品的供货安排或调整， 尚待相关方进一步协商确定。 根据此前的原约定， 复星医药与 BioNTech 合作， 引进 mRNA 新冠疫苗， 并于 3 月在香港和澳门被批准接种， 同时继续推进在中国内地的 II 期临床试验； BioNTech 承诺在条件符合的情况下， 2021 年将向中国内地供应不少于 1 亿剂的 mRNA 新冠疫苗， 复星和 BioNTech 的成品新冠疫苗销售利润将按 65： 35 分成。根据当前新的合作意向，复星医药产业应提供年产能可达 10 亿剂 mRNA新冠疫苗的生产设施， 并将该设施作为出资的一部分注入合资公司。 此举意在加强双方合作， 扩大新冠疫苗生产效率， 促进疫苗销售。 　　美国政府意向开放新冠疫苗专利对公司影响较少。 欧美疫情趋缓后， 美国转态支持新冠疫苗专利开放， 意在加速世界疫情修复。 该决定为拜登政策初步表态， 尚未经过国会同意。 从实施流程看， 该决定在审议过程中大概率将遇到美国医药界和部分议员的反对， 审议需时较长， 且最终通过与否尚未可知。 从技术路线看， mRNA 疫苗技术较为先进， 即使开放专利， 短期也较难被竞争对手快速复制并抢占原来的市场。 BioNTech的 mRNA 新冠疫苗已上市， 即使美国开放新冠疫苗专利， 短期内竞争对手欲复制产品仍将面临病毒变异、 原材料短缺、 研发门槛高、 产能不足、公众接受度低、 生产成本控制难等难题。 且新冠疫苗普遍受到政府限价影响， 利润率有限。 在世界整体接种率快速上升和其他生产技术壁垒的影响下， 美国开放相关专利对当前具有领先地位的疫苗企业影响有限。 　　投资建议： 公司2021年主营业务快速恢复， 在研项目储备丰富， 重磅产品持续放量， 与BioNTech深化合作有望增加业绩弹性。 我们预计公司2021/2022年的每股收益分别为1.76/2.12元， 当前股价对应PE分别为31.01/25.79倍， 维持对公司的“ 谨慎推荐” 评级。 　　风险提示： 药品降价超预期、 研发进度不及预期、 重磅产品放量不及预期、 竞争加剧、 新冠疫苗放量不及预期、 投资收益不及预期等。

　　本周板块表现:本周市场综合指数普遍下跌，上证综指报收3,418.87，本周继续下跌0.81%，深证成指本周下跌3.50%，化工板块（申万）逆势上涨1.23%。 　　本周化工个股表现：本周化工板块表现强势，涨幅居前的个股有拉芳家化、华锦股份、南京化纤、华昌化工、山东海化、新乡化纤、三友化工、江山股份、四川美丰、龙星化工。本周粘胶短纤板块爆发，南京化纤、三友化工、新乡化纤等获得较大涨幅；纯碱行业下游需求改善，行业库存下降，本周纯碱板块表现较强，山东海化、三友化工均有较大涨幅。 　　本周原油市场动态：本周原油市场空好消息博弈，国际原油价格小幅上涨。本周ICE布油报收68.28美元/桶（+1.53%）；WTI原油报收64.90美元/桶（+2.08%）。 　　重点化学品跟踪：本周我们监测的化学品涨多跌少，涨幅前五的产品为辛醇(+14.63%)、正丁醇(+12.63%)、液氯(+10.99%)、DOP(+9.61%)、丙烯酸丁酯(+6.25%)。本周市场迎来五一长假，辛醇装置亦进入检修集中季节，山东地区齐鲁石化装置检修，山东建兰减产，利华益后期存检修计划，市场供应量骤减，辛醇价格大幅上涨。随着丁辛醇装置的检修，正丁醇价格亦大幅上涨。五一期间山东东营、淄博、聊城氯碱企业开工不稳定，山东省内液氯商品量在5月2日迅速减少，价格调整，但外围看空气氛仍浓厚。 　　化工行业年度投资主线：周期主线中，新冠疫苗上市推动全球经济复苏，美元放水推动大宗商品涨价，顺周期化工股业绩迎来兑现期；成长主线中，面对美国制裁和全球贸易的不确定性，高科技产业配套材料的自主可控将持续细分赛道化工品的国产化率提升，此外，可降解塑料、尾气催化材料等行业扩容也为行业龙头带来成长性。 　　投资建议：随着疫情对化工行业的影响逐渐减弱、经济好转，推荐顺周期白马股万华化学、宝丰能源、龙蟒佰利，另外推荐技术壁垒高、成长确定性强的细分行业龙头昊华科技、新亚强、东材科技、奥福环保和瑞丰新材。 　　风险提示：油价大幅波动；海外经济复苏不及预期；贸易战形势恶化。

　　今年以来，国内苯乙烯走势大幅波动，整体呈现上扬态势。截止5月7日，华东地区苯乙烯价格收于10200元/吨，年内涨幅为64.5%。近期国内宁波大榭36万吨/年、海南石化8万吨/年及九江石化8万吨/年等装置集中检修，推动市场价格短期内强劲上涨。但长期来看，随着新增产能的陆续上马，苯乙烯行业将承受较大压力。 　　近几年国内苯乙烯行业发展较快，截止2020年底，苯乙烯产能达到1222万吨/年。进入2021年，安徽嘉玺35万吨/年、中海壳牌70万吨/年和中化泉州45万吨/年苯乙烯装置已相继投产，使得国内苯乙烯产能跃升至1372万吨/年。年内还将有洛阳石化12万吨/年、宁波华泰盛富30万吨/年、古雷石化60万吨/年等装置计划上马。据化工在线（www.chemsino.com）不完全统计，今年计划投产的苯乙烯装置产能高达500万吨/年以上，市场供应将出现显著提升。 　　工艺路线方面，乙苯脱氢仍是生产苯乙烯最主要的工艺，PO/SM（环氧丙烷/苯乙烯）共氧化法工艺受益于联产的成本优势，愈发受到生产商的青睐，是苯乙烯装置未来的发展趋势。从今年计划投产的装置来看，采用PO/SM共氧化法的装置产能约为328万吨/年，占总数的60%以上。 　　往年由于国内苯乙烯产能不足，约40%-50%的苯乙烯产品依赖进口，其主要进口来源为沙特、中国台湾、日本及科威特等地，进口货源对国内苯乙烯市场走势影响较大。但近几年，受国内产能增加影响，进口份额受到挤压，至2020年进口依存度已降至23%左右。海关最新数据显示，2021年1-3月苯乙烯进口量为50.52万吨，同比减少34.3%，进口依存度继续呈现下滑态势。 　　在产能增长的同时，下游需求增速却远不如苯乙烯。苯乙烯主要用于生产EPS、ABS和PS等树脂产品，占总消费量的70%以上。近几年，ABS在家电和电子等行业的支撑下产能稳步上升，而PS及EPS行业产受制于利润低下及需求不佳，产能鲜有增长。据统计2021年ABS、EPS及PS计划投产的装置不足300万吨/年，相较于苯乙烯高达500万吨/年以上的数据，下游需求扩张明显不足。 　　综合而言，近几年炼化一体化项目建设如火如荼，下游大多配套苯乙烯装置，这使得2020-2022年苯乙烯行业进入投产高峰期，国内产能跨越式增长，势必会挤压进口份额。与此同时，主力下游ABS、EPS及PS产能增速不及原料，需求面跟进不足，苯乙烯行业将呈现供应宽松的格局。

　　市场回顾： 　　上两周新材料板块下跌 2.51%，同期沪深 300 下跌 2.71%，新材料板块落后大盘 0.20 个百分点。从个股来看，板块中 94 只个股中有 26 只上涨，跑赢大盘的有 38 只股票。涨幅前五的分别是三友化工（15.15%）、联泓新科（12.45%）、海优新材（12.18%）、鲁西化工（11.98%）、菲利华（9.40%）；跌幅前五的分别是 ST 丹邦（-30.04%）、安集科技（-19.12%）、宏昌电子（-17.10%）、广信材料（-13.86%）、星星科技（-13.64%）。 　　投资要点： 　　PI： 近日，韩国 PI （聚酰亚胺）生产企业 PI Advanced Materials表示将投资 730 亿韩元（约 4.3 亿人民币）建设一条新的聚酰亚胺薄膜生产线。新产线年产能约为 600 公吨，预计于 2023 年建成投产。此前该公司曾于 2020 年 11 月宣布新建设一条年产能为600 公吨的光学和薄膜芯片的 PI 薄膜生产线。两条产线建设完成后公司合计产能将扩大至 5100 公吨。该公司表示，由于各方面需求很高，公司扩产速度明显加快，总体需求偏紧。其中 OLED领域对于 PI 薄膜的需求很高。现 OLED 正处于加速渗透阶段，柔性 OLED 面板的应用领域正逐步拓宽，预计 OLED 对于 PI 薄膜的需求将在短期内保持高增长状态，利好相关生产企业。 　　OLED：据韩媒 Business Korea 报道，现苹果公司正计划通过 LG Display 和京东方实现 OLED 面板供应多元化。但三星仍将是即将上市的 iPhone 系列的第一大 OLED 面板供应商。 2020 年 iPhone共计采购 OLED 面板 1.145 亿片，预计 2021 年将增加至 1.69 亿片，其中三星预计供应 1.1 亿片。LGD 将供应 5000 万片，京东方将供应 900 万片，三星为 iPhone 系列的供货率将下滑至 65%。尽管目前京东方尚未正式获批，但市场内多方预测无不说明京东方 OLED 显示技术已达到业内较高水准。事实上，京东方也已用一季度同比增长 814.46%的亮眼业绩证明了其在显示领域的龙头地位。 我们对于京东方等国内龙头显示企业带动国产产业链上下游发展持长期看好态度。 　　投资建议：建议关注 2 条主线：1.随 5G、新基建建设进程加速而逐步实现国产替代的新材料，如碳纤维、半导体材料、显示材料等；2.政策面强劲支撑下，市场需求持续放量的环保材料，如汽车尾气处理相关材料、可降解塑料等。 　　风险因素： 国际原油价格震荡明显、化工品价格波动明显、 PI 需求增长不及预期、OLED 材料国产替代化进程不及预期。

　　2021年全年油价走势观点：油价全年中枢60美元/桶，供需边际改善，震荡走势 　　供需情况:（ 1） 需求方面： OPEC 4月报告， 2021年全球GDP增速预期为5.4%，需求下滑约600（上调10）万桶/天（总需求9650万桶/天）； （ 2） 供给方面： 2021年非OPEC增量预计为90（下调3）万桶/天（非OPEC合计6380），OPEC NGL为520万桶/天。 OPEC 4月产量为2504万桶/天，按照此口径测算合计供给为9404万桶，过剩为246万桶/天。 　　美国原油库存与活跃钻井数： 4月18日数据，上周美国商业原油库存为4.9亿桶，环比下降590万桶。 4月16日，美国活跃钻井为439座，周环比增加7座，与去年同期比减少90座。 　　减产协议： 鉴于油价回暖， OPEC+会议增产预期。 　　2021事件催化： 全球疫情拐点带来的需求边际改善， OPEC会议等。 　　2021年全年看好以下三条投资主线： 　　原油供需持续改善，关注油服板块油价弹性，关注中海油服、海油工程等。 　　关注价差维持高位、受益行业格局改善的烯烃产业链相关标的， 卫星石化，东华能源，宝丰能源。 　　油价回暖及主动补库存背景下，关注大炼化及长丝产业链相关领军企业， 恒力石化，桐昆股份，恒逸石化，荣盛石化，中国石化。

　　事件 　　根据披露规则，公募基金十大重仓股票信息应于每季度结束后15天内完成披露，2021Q1公募基金十大重仓股已经完全披露，本文分析主要基于化工行业（基础化工、石油石化）十大重仓股情况进行。 　　板块持仓变动 　　基础化工板块方面，2020Q2以来公募基金基础化工股票整体配置比例逐步回升，2020Q4和2021Q1公募基金所持基础化工股市值占重仓持股配置比例分别为3.73%/4.28%，环比+0.71pcts/+0.55pcts；2020Q4和2021Q1基础化工股票于A股中市值占比分别为3.77%/4.15%，环比+0.09pcts/+0.38pcts。 　　石油化工板块方面，2020Q3以来公募基金石油化工股票整体配置比例提升趋势明显，2020Q4和2021Q1公募基金所持石油化工股市值占其重仓持股配置比例分别为0.9%/1.40%，环比+0.56pcts、+0.50pcts；2020Q4和2021Q1石油化工股票于A股中市值占比分别为2.60%/2.80%，环比+0.02pcts/+0.20pcts。 　　个股变动分析 　　我们将所有重仓股各基金持股市值加总后排序，得到2021Q1所研究基金的前50位重仓股，其中万华化学、荣盛石化、华鲁恒升、国瓷材料稳居前5位之中 　　化工行业基金持有数量前50的重仓股中万华化学、华鲁恒升稳居前2位。在基金加仓排名中，荣盛石化、赛轮轮胎、桐昆股份、恒力石化、万华化学、华鲁恒升、龙蟒佰利、国瓷材料、浙江龙盛、鲁西化工、海利得、雅化集团、华峰化学、新宙邦、新洋丰、万润股份、三友化工、当升科技、天赐材料、卫星石化、联化科技、玲珑轮胎、多氟多、青松股份、再升科技、龙蟠科技、宝丰能源、恩捷股份、中海油服、金禾实业、星源材质、泰和新材、云天化、普利特、中国石化、鼎龙股份、广信股份在2020Q4、2021Q1两个季度均进入了加仓的前50名。 　　市场偏好分析：大市值龙头股依旧受到青睐 　　我们发现市场依然主要看好大市值的细分行业龙头股。根据公募基金重仓股持股市值统计，2021Q1300亿以上股票（共26支）的持股市值占化工股前50名持股总市值的69.3%。从持股数量来看，2021Q1共有1063支基金产品持有化工股，其中共有188支基金产品持有万华化学，数量最多。其他被基金产品持有较多的股票分别为恩捷股份（119/1063）、天赐材料（94/1053）、华鲁恒升（85/1063）和新宙邦（82/1063）。 　　风险提示：化工产品需求不达预期的风险、国际油价大幅下跌的风险、环保落实不力的风险