投资要点： 　　本周态势：目前石油石化板块本周（6.28-7.2）震荡下行，截至本周最后交易日市净率LF1.02xPB，较上周估值有所下滑，市场热度下降，日均交易额9958.24亿元（周环比-3.61%），本周美元指数维持稳定，原油期现价格均有不同程度上升，结合美油库存处于下降通道，目前油价的趋势整体处于上升周期，市场对于油价上升的一致性预期较为一致，当然美联储taper是否会在今年晚些时候实施以及部分原油生产主力是否加大原油生产计划成为悬在油价头上的一柄巨剑。 　　目前的油价发展趋势给予炼化板块充足的利润释放空间。从近期恒力石化的盈利预计报告也可以折射出目前化工板块受益于原油价格抬升及下游景气度维持，整体盈利有较大程度改善，实现业绩的不断释放出有益消息。目前油价收到多重因素影响，综合来看，金融属性的影响整体更大，由于美元计价及美元流动性的充分推动，有效提振原油的价格预期，加之近期美国原油消费的大幅提升，叠加opec+生产国的摇摆不定，加剧了油价提升的预期，因此在此背景下油价具有良好的抬升外部环境，从而有效提升市场给予油价及炼化产业链的抬升预期。 　　下游市场景气度维持给予产业链持续信心。聚酯下游的景气度近期维持在高位，目前聚酯工厂的开工负荷维持在较高水平，且下游的需求信心及海外订单情况维持在较好水平；近期桐昆股份公告新项目投资协议，项目规划年产200万吨聚酯纤维，附加500台加弹机、2000台织机项目；产品为新型功能性纤维、高档纺织面料，具有更强市场竞争力，技术先进，原料供应稳定，近些年中国纤维制造企业积极转型谋求打通上下游产业链，增强规模成本优势，完善产业空间布局，提升企业竞争力，积极探索高附加值的功能性纤维制造，对于后期的差异化市场补充以及盈利预期有良好促进效果。 　　碳中和目标大背景下，化工产业链的深化与重塑正在不断推进。根据国际能源署近期报告，国际能源署认为，全球石油需求增长趋势将在未来十年内终结。但除非有更强有力的政策，石油需求仍能够在未来几年恢复到疫情前的水平，且难以实现快速下降。中国在全球石化产业链中扮演角色也需要随着行业变迁寻找出自身角色定位。 　　市场表现 　　本周石油石化行业指数下跌2.25%，表现好于大盘。本周上证综指下跌2.46%，深圳成指下跌2.22%，创业板指下跌0.41%，沪深300指数下跌3.03%。石油石化同业分层来看，建议关注优质炼化龙头（荣盛石化、恒力石化、东方盛虹）、稳扎稳打中游（桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、优秀油服（中海油服、石化油服、海油发展、海油工程、中油工程）。 　　风险提示 　　地缘政治危机提升、油价大幅波动、国内外经济恶化等。

　　沃森生物(300142) 　　支撑评级的要点 　　携手艾博生物打造第一款国产 mRNA 疫苗。 5 月 11 日，公司公告与苏州艾博生物签署关于新冠 mRNA 疫苗的合作协议。艾博生物具有 mRNA疫苗设计的核心技术，其 CEO 英博先生曾供职于国际 mRNA 疫苗巨头Moderna。沃森生物则拥有临床注册、研究、产业化和营销方面的丰富经验。同日，墨西哥宣布将在 5 月底开展此疫苗的 III 期临床试验。 　　 聚焦前沿技术，提前布局新一代核酸类药物。 4 月 27 日，上市公司与圣诺生物签署了抗病毒核酸干扰药物的合作协议。圣诺生物负责完成药物的临床申报所需的临床前研究，公司获得该药物在中国大陆及港澳台地区的独家权利。 　　13 价肺炎疫苗开始贡献收入，国际化销售锦上添花。 2021Q1，子公司13 价肺炎疫苗获批签发 164.3 万瓶， 达到 2020 年全年批签发量的36.8%。同时，子公司与摩洛哥 MarocVax 达成排他性协议。 MarocVax保证在收到完整产品注册档案后 18 个月内获得上市许可。 2021 年，此疫苗于摩洛哥的销量约为 200 万剂。技术转移后， MarocVax 将继续采购至少等同于 200 万剂的疫苗原液。 　　估值 　　我们预测 2021-2023 年公司可实现净利润 13.62 亿元、 18.30 亿元、 21.64亿元，对应 EPS 0.87 元、 1.17 元、 1.38 元。 　　评级面临的主要风险 　　研发进展不及预期；上市审批速度不及预期；销售不及预期。

　　市场回顾 　　上周新材料板块下跌 0.89%，同期沪深 300 指数下跌3.03%，新材料板块领先大盘 2.14 个百分点。个股方面，板块中 97 只个股中有 33 只上涨，跑赢大盘的有 55 只股票。涨幅前五的分别是三孚股份（34.24%）、ST 德威（32.16%）、石大胜华（25.45%）、晶瑞股份（22.48%）、海优新材（21.27%）；跌幅前五的分别是阿石创（ -13.88%）、中航高科（-12.62%）、飞凯材料（-12.05%）、三友化工（-10.05%）、神马股份（-9.91%） 。 　　投资要点： 　　特种尼龙：近日，一年产 20000 吨特种聚酰胺新材料项目落地沧州，由沧州临港安耐吉新材料有限公司建设，其中包括聚己二酰己二胺（PA66）产能 7000 吨/年、聚对苯二甲酰己二胺（PA6T）产能 8000 吨/年、聚间苯二甲酰己二胺（PA6I）产能 3000 吨/年、聚己二酰间苯二甲胺（MXD6）产能 2000 吨/年，项目总投资额约 1.2 亿元。聚酰胺（即尼龙）位居五大工程塑料之首，其品类丰富、性能优质，下游应用领域十分广泛，现全球对于高性能尼龙材料的需求正持续增长。沧州临港安耐吉新材料有限公司现有新型催化剂和催化材料产能 4300 吨/年，本次开展聚酰胺新材料的建设项目将与公司已有助剂产能有效协同发展。同时新增产能也将填补国内对于特种尼龙材料持续增长的需求缺口。 　　可降解塑料：自我国出台禁塑政策且于今年 1 月 1 日开始在全国范围内实施起，可降解塑料的市场需求快速扩张。现已有不少企业瞄准了可降解塑料这片全新蓝海，开始布局可降解塑料产能。我国化工龙头企业万华化学也于四川眉山基地规划了 6 万吨/年的 PBAT 产能。近日，万华化学PBAT 项目聚合单元预聚缩塔吊装就位，标志着该项目大型设备吊装工作拉开序幕。PBAT 项目系万华化学眉山基地二期建设项目之一，投资额约 3.6 亿元，是万华化学沿新材料方向战略转型的规划之一。此外，万华化学还计划在四川眉州基地建设 10 万吨 BDO 产能及配套的天然气制乙炔和甲醛产业链，从而更好地把握 PBAT 上游配套原料环节，使得 PBAT 项目更具成本优势。 　　投资建议：建议关注 2 条主线：1.随 5G、新基建建设进程加速而逐步实现国产替代的新材料，如碳纤维、半导体材料、显示材料等； 2.政策面强劲支撑下，市场需求持续放量的环保材料，如汽车尾气处理相关材料、可降解塑料等。 　　风险因素：国际原油价格震荡明显、化工品价格波动明显、特种尼龙扩产进度不及预期、可降解塑料需求不及预期。

　　复星医药(600196) 　　公司公告子公司获国内首个 CAR-T 细胞治疗批准等。 　　支撑评级的要点 　　加速推进复必泰 mRNA 疫苗国内落地。 5 月 9 日，公司公告子公司复星医药产业与 BioNTech 设立合资公司，以实现 mRNA 新冠疫苗产品的本地化生产及商业化。双方分别认缴合资公司注册资本的 50%，BioNTech 以技术和许可等无形资产方式出资。复星医药产业应提供产能可达 10 亿剂的生产设施。 2021 年 1 月，疫苗国内 II 期临床试验已完成所有受试者第二针的接种。在病毒变异以及疫苗有效期的双重推动下，新冠疫苗有望迎来第二轮需求。 　　国内首款 CAR-T 产品上市，为淋巴瘤患者带来新曙光。 2021 年 6 月 23日， NMPA 批准了复星凯特的奕凯达的上市申请，用于治疗复发难治性大 B 细胞淋巴瘤。复兴凯特在针对中国患者的难治性侵袭性大 B细胞淋巴瘤的实验中 ORR 达到 79.2%，与 Yescarta 的临床和真实世界数据高度相似。2020 年 Yescarta 全球销售额约 6.07 亿美元，同比增长 33%。 　　公司布局多条创新药研发管线，为长期发展做好战略储备。 公司在创新药方面持续投入，研发费用率稳定在 10%左右，逐步接近国际制药巨头水平。阿达木单抗、曲妥珠单抗、 CAR-T 细胞治疗等多个产品已获批上市，成为公司营收新的增长点。截至 2020 年末，公司在研创新药项目达 56 项，为未来长期发展做好战略储备。 　　估值 　　我们预测 2021-2023 年公司可实现净利润 44.73 亿元、 53.37 亿元、 61.89亿元，对应 EPS 1.75 元、 2.08 元、 2.41 元。 　　评级面临的主要风险 　　研发不及预期，监管审批速度不及预期，疫情恶化风险。

　　每周一谈： 　　阶段性供需错配 纯苯库存降至历史低位： 截至 2021 年 6 月 31 日， 国内石油制纯苯产量 705 万吨左右，加氢苯产量 185 万吨左右，以进口量预估 130万吨计算国内石油制纯苯总供应量 1020 万吨。纯苯下游主要产品为苯乙烯、己内酰胺、苯酚、 MDI、己二酸和苯胺，合计占苯总消费的 95%。 上半年由于苯乙烯大量产能的新增，纯苯总需求量提升至 1060 万吨，因此总供应缺口在 40 万吨左右。阶段性供需错配导致华东港口库存自年初开始持续下降，目前已至 5 年内同期低位。 　　未来供需缺口扩大 纯苯盈利或将持续。 受益供需错配，国内纯苯价格整体上行，上涨幅度超过 4000 元/吨。 2020 年至 2022 年是纯苯下游产能快速增长的三年，令纯苯产能缺口持续扩大。近几年纯苯下游对纯苯的需求增量主要由苯乙烯新增产能提供， 2021 年苯乙烯新增产能 526 万吨，产能增速高达 44%；己内酰胺新增产能 60 万吨，产能增速 9.68%；苯酚新增产能 190 万吨，产能增速 36%；己二酸新增产能 20 万吨，产能增速 7%； MDI 和苯胺无新增产能。随着纯苯下游装置大量投产，下游产能对纯苯的需求快速增加，2020 年至 2022 年下游对纯苯的需求增速达 20%、 21%、 10%。 与之相比，纯苯的产能增速仅为 4.09%、 14.38%、 4.1%，纯苯的产能缺口持续扩大。由于纯苯与石脑油价差历来被视为纯苯盈利性的核心指标，我们预计纯苯/石脑油价差将维持在 1000-1500 元/吨的区间，高盈利性或将持续。 　　市场回顾： 　　板块表现： 本周中信一级石油石化指数涨跌幅-2.25%，位居 30 个行业指数第 16 位。本周上证指数涨跌幅-2.46%，中信一级石油石化指数领先上证指数 0.21%。工程服务子板块拖累整体石油石化板块表现，其他石化（ -1.76%）、炼油（ -2.21%）、油田服务（ -2.47%）、油品销售及仓储（ -2.52%）、石油开采（ -2.9%）、工程服务（ -3.72%）。 　　个股涨跌幅： 本周石油石化板块领涨个股包括海利得（ +5.60%）、三联虹普（ +5.45%）、华锦股份（ +3.10%）、齐翔腾达（ +2.25%）、桐昆股份（ +0.9%）、恒逸石化（ +0.16%）等；领跌个股包括蒙泰高新（ -8.92%）、洲际油气（ -8.65%）、宝利国际（ -8.17%）、渤海化学（ -6.68%）、博汇股份（ -6.66%）等。 　　风险提示： 政策风险；地缘政治加剧风险；原油价格剧烈波动风险，全球新冠疫情持续恶化风险；

　　缬氨酸以生物发酵法为主流，实现大规模低成本生产 　　L-缬氨酸的主要生产方法有生物发酵法、酶法、化学合成法和蛋白质水解提取法四种。生物发酵法正取代直接提取法和化学合成法而成为L-缬氨酸生产的主要方法，其能克服酶法、化学合成法和蛋白质水解提取法的缺点，同时具备原料成本低、发酵产率较高且易于大规模生产等优点。另一方面，随着生物技术不断的迭代和优化，L-缬氨酸的生物发酵技术有显著突破，使得生产菌株不仅有较高L-缬氨酸生产能力，较少副产物积累，亦可简化随后的分离和纯化过程，减少生产成本。 　　需求正处高速增长期，饲料级缬氨酸增速最为显著 　　据中国发酵产业协会数据，近年来全球L-缬氨酸市场规模快速增长，2016-2019年复合增长率达65%，预计2020~2023年仍有望保持24%年复合增长率；而其中饲料级缬氨酸2015~2020年复合年增长率为48%。国内方面，受益于环保政策趋严、低蛋白日粮的发展趋势以及对于生猪养殖效率和其健康免疫力的要求提高，消费量从2015年约460吨，至2017年大幅提升至3000吨，而今年6月国内缬氨酸需求就已提升至1500-1700吨/月。 　　供给长期寡头垄断，快速的需求增长吸引新进入者 　　国内缬氨酸供给长期以韩国希杰、梅花生物为主导，伴随下游需求的快速增长，2020年伊品生物（7200吨/年L-缬氨酸改造项目通过验收，今年2月开始试生产）和安徽华恒（新增L-缬氨酸产能10000吨/年，预计2023年达产）的成为行业的强势新进入者，国内缬氨酸供给格局将进入了四强供应格局。根据博亚和讯统计，预计未来新增L-缬氨酸产能达2.35-2.84万吨（其中华恒生物1万吨/年产能预计2023年达产，伊品生物7200吨/年产能已于今年5月竣工）。 　　推荐华恒生物，缬氨酸产品具备成本技术优势 　　据公司公告，华恒生物研发团队联合中科院天工所，利用合成生物技术，已构建出多个L-缬氨酸厌氧发酵菌株。成本方面，公司采用厌氧发酵技术，提高了糖酸转化率，发酵过程无需通入空气，避免了发酵母液被空气污染的风险，减少了能源消耗。另一方面，公司通过对后提取环节进行精简设计，设计了先进高效的分离提纯装备，提高了除杂效率，降低了生产制造成本，具有一定的成本领先优势。 　　投资建议：推荐华恒生物，建议关注梅花生物。 　　风险提示：缬氨酸市场需求放缓及容量有限风险、缬氨酸产品销售价格下降风险

　　本周重点产品价格跟踪点评 　　本周 WTI 油价上涨 1.50%，为 75.16 美元/桶。 　　重点关注子行业： 电石法 pvc 周涨幅 1.5%、 轻质纯碱周涨幅 3.3%、 重质周涨幅 2.4%、烧碱周涨幅 7.9%、 VA 周跌幅 1.6%、 VE 周跌幅 1.3%、 固体蛋氨酸周跌幅 1.6%、 液体周跌幅 1.2%、 聚合 MDI 周跌幅 1.6%、 TDI 周跌幅 1.9%、氨纶周涨幅 1.4%、橡胶周跌幅 3.1%、尿素周涨幅 2.2%、 DMF 周涨幅 1.8%、醋酸周跌幅 7.2%、 乙二醇周涨幅 0.8%。 　　本周涨幅前五子行业： 氯化钾（13.1%）、 PX（9.2%）、己二酸（8.5%）、烧碱（7.9%）、乙烯（7.8%）。 　　化肥： 氯化钾方面，厂家库存量依然维持低位，市场供应量有限，盐湖集团装置正常生产，市场发运正常，基准产品 60%粉晶到站价 2770 元/吨，目前地区成交价较为混乱，实际成交单议为主， 可售现货紧俏。磷肥方面，目前原材料价格高位支撑，且下游市场拿货积极性较高，一铵企业订单已排至 8月中旬，短期价格无下滑空间；二铵市场暂稳运行，开工有所上行。尿素方面，印标价格落地，远超国内尿素价格，也因此顺势推涨国内市场行情，叠加山西晋城地区因煤炭供应量紧缺，企业多减量生产，以及新增部分停车检修企业，产量下滑明显，使原本低库存量的市场供应越发紧张，为市场带来利好支撑。 　　两碱： 纯碱方面，厂家订单充足，部分企业执行前期订单为主；华东、华中、华北地区多数企业库存低位，局部地区货源呈现偏紧格局，西南、西北地区高库企业库存继续下滑，签单情况较好。轻碱下游用户维持刚需采购为主，重碱下游玻璃企业开工良好。烧碱方面，因建党 100 周年大庆期间，危化品运输受阻等原因，部分装置降负荷运行，区域内液碱供应量不多，下游提货情绪尚可，货源表现紧张。 　　己二酸（8.5%）： 工厂新月挂牌高企，挺市意向明显，洪鼎、华峰及辽化一条线持续停车检修，太化装置于月中旬检修，供应端支撑良好。需求方面，下游开工情况一般，需求清淡，业者入市补仓意向不强，整体下游无明显支撑。 　　本周化工板块行情表现 　　基础化工板块较上周下跌 1.03%，沪深 300 指数较上周下跌 3.03%。基础化工板块跑赢大盘 2 个百分点，涨幅居于所有板块第 6 位。 据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有： 氟化工及制冷剂 9.36%，钾肥 6.41%，其他塑料制品 2.9%，氨纶 1.47%，玻纤 1.22%。 　　重点子行业及公司观点 　　（1） 全球化工品供给逐步恢复，预计后续化工品价格走势将分化， Q2 是重要观察窗口期，看好外需受益的化纤、农药产业链。化纤产业链中重点推荐粘胶短纤龙头三友化工。农化产业链中重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。（2） 国产替代加速，看好成长确定的新材料公司。 国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。柴油车国六推行致沸石需求高增长， OLED 业务进入业绩释放期，推荐万润股份。（3）长期看好细分龙头万华化学、 华鲁恒升。 　　风险提示： 油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性

　　每周一谈： 　　供应端未来两年保持稳定： 从国内产能来看，产能集中度相对较低，国内前五大企业合计产能占比仅 35%左右。 2016-2020 年，受供给侧改革的影响，纯碱产能增速较慢，近 5 年的开工率维持在 80%-85%左右，整体供应格局相对较好。从新增产能来看， 2023 年之前国内纯碱新增产能有限， 甚至 2021年产能还会有所减少。 　　需求端受光伏玻璃拉动： 从下游需求结构来看，玻璃是其最大的下游应用领域，占比接近 70%，包括平板玻璃、日用玻璃以及光伏玻璃等。 其中光伏玻璃变化较大，我们认为，未来光伏玻璃需求的占比有望继续增加， 2021 年新增光伏玻璃需求有望达到 1000 万吨/年，年新增纯碱需求 200 万吨 　　投资建议： 受光伏玻璃需求旺盛的推动，未来两年纯碱行业的供需格局依旧向好，行业景气周期有望延续， 建议关注国内天然碱法制纯碱的龙头企业-远兴能源以及在粘胶短纤和纯碱均有布局的龙头企业—三友化工等。 　　市场回顾： 　　板块表现： 本周中信基础化工板块上涨 0.43%，上证综合指数成份下滑0.26%，同期上证综合指数相比，基础化工板块领先 0.69 个百分点。 子板块方面，本周基础化工子板块以上涨为主，其中碳纤维（ +14.3%）、氨纶（ +12.7%）、钾肥（ +9.8%）、纯碱（ +9.5%）、锂电化学品（ +9.1%）等子板块等涨幅居前；橡胶助剂（ -3.3%）、印染化学品（ -3.3%）、民爆用品（ -2.7%）、磷肥及磷化工（ -2.7%）、轮胎（ -2.2%）等子板块跌幅居前 　　 个股涨跌幅： 本周基础化工板块领涨个股包括三孚股份（ +40.3%）、石大胜华（ +37.4%）、建龙微纳（ +30.8%）、 *ST 德威（ +29.6）、海优新材（ +27.5%）等；领跌个股包括宁波色母（ -18.9%）、中船汉光（ -17.8%）、玲珑轮胎（ -13.8%）、 *ST 明科（ -12.3%）、青松股份（ -11.7%）等。 　　风险提示： 国际油价波动的风险，全球疫情反复的风险，贸易政策变化的风险等。

　　本周行情回顾 　　新材料指数下跌0.92%，表现弱于创业板指。OLED材料跌1.9%，半导体材料涨2.37%，膜材料涨2.03%，添加剂跌3.95%，碳纤维跌9.78%，尾气治理跌0.69%。涨幅前五为建龙微纳、三孚股份、晶瑞股份、天奈科技、海优新材；跌幅前五为阿石创、中简科技、中航高科、飞凯材料、瑞丰高材。 　　新材料周观察：尼龙12性能优秀，万华化学将打破国外垄断 　　尼龙12具有吸水性小、密度小、耐摩擦、低磨耗、耐燃油、耐候性能好等优点，综合性能十分优异，主要应用于汽车制造、3D打印、油气开采、电子电气以及医疗技术等领域。尼龙12需求量持续增长。据QYResearch统计，2019年全球尼龙12的市场规模约为12.3亿美元，预计2026年将达到17.3亿美元，CAGR为5.85%。全球尼龙12的产量也将从2019年的8.4万吨增长至2026年的15.2万吨，CAGR高达10.39%。尼龙12的产能主要掌握在德国Evonik、法国Arkema、瑞士EMS、日本UBE四大巨头手里，市场集中度高。以德国Evonik为代表的大部分厂商使用操作难度较大的氧化肟化法进行尼龙12的工业化生产，日本UBE使用以环己酮为原料的工艺进行尼龙12的工业化生产。出于对尼龙12发展前景的看好，这些生产商巨头仍在扩大其产能。随着我国汽车、电子、机械等产业的迅速发展，中国已成为尼龙12全球第三大消费市场，尼龙12需求量每年呈现递增趋势。我国尼龙行业生产的产品以短碳链尼龙为主，以尼龙12为代表的长碳链尼龙面临着技术壁垒高、合成路线长，生产成本高等问题，几乎全部依赖进口，而进口尼龙12又因其价格高昂，限制了下游市场发展。万华化学目前已突破特种尼龙12的关键技术，“年产4万吨尼龙12项目”已进入工业化实施阶段，预计于2022年正式量产，有望率先实现尼龙12国产化。 　　重要公司公告及行业资讯 　　【斯迪克】公司以及全资子公司斯迪克江苏、太仓斯迪克获得政府补助7,386.46万元。 　　【苏博特】公司2021年上半年预计增加归母净利润3,330-5,000万元，同比增加20%-30%。 　　受益标的 　　我们看好高端电子材料国产替代从0到1的突破，看好膜材料、OLED材料的高确定性成长，看好生物制造在新材料领域的广阔空间。受益标的：斯迪克、昊华科技、长阳科技、彤程新材、瑞联新材、万润股份、濮阳惠成、凯赛生物等。 　　风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。

　　经过前期调整，行业优秀一二线公司再次回到估值合理区间。中长期仍关注优质龙头企业。另一方面，半导体新材料等子行业可能关注度持续提升。 　　行业动态： 　　本周跟踪的 101 个化工品种中，共有 47 个品种价格上涨， 18 个品种价格下跌， 36 个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是苯胺、纯苯、软泡聚醚、NYMEX 天然气、 PTA；而跌幅前五的品种分别是液氯、醋酸、二氯甲烷、双酚A、丙酮。 　　本周 WTI 原油收于 75.19 美元/桶，周涨幅 1.54%；布伦特原油收于 75.97 美元/桶，周涨幅 0.78%。本周油价虽然有小幅波动，但收盘依然环比继续上涨，持续创下 2018 年 10 月以来新高。美油创下 12 年来最大半年度涨幅。美国能源信息署(EIA)公布数据显示，上周美国原油库存连续第六周下降，因需求增加令炼油商增加产量。本周市场主要关注 OPEC+会议最终对增产的决议，由于意见分歧会议将推迟到下周一继续进行。 　　本周国内苯胺市场价格偏强运行。截止周末市场均价为 10525 元/吨，本周最高价为 10525 元/吨，最低价为 10225 元/吨。供应方面，金岭、山西天脊延续停车检修，金茂及重庆长风持续低负荷运行，整体开工率偏低，企业库存低位，供应端利好明显。需求上，终端轮胎内外销均不理想，库存高位，开工低下，对原料难以消化，橡胶助剂行情持续弱势，库存压力始终较大，开工率偏低，同时受疫情影响出口阻力较大， 对苯胺无明显支撑。 MDI 需求方面近期存检修装置，对苯胺亦无利好。整体来看，上半周在供应端有力支撑下价格上涨，但需求情况欠佳，未来关注成本方面价格变化。 　　上交所科创板网站晚间发布的招股说明书显示，先正达集团股份有限公司拟通过 IPO 筹资 650 亿元人民币。招股书还披露，先正达集团第一季度的营业收入为 428 亿元，同比增长 10.80%， EBITDA 为 90.4 亿元，同比增长 13.25%；净利润为 45.4 亿元，同比增长 44.91%，归属于母公司股东的净利润为 37.7 亿元，同比增长 72.23%。 　　投资建议： 　　本月观点： 　　6 月份化工品价格涨跌互现，跟踪的产品中 54%产品价格环比上涨，其中涨幅超过 10%的产品占比 13%； 37%产品价格环比下跌，跌幅超过 10%的产品占比10%；另外 9%产品价格持平。相比 5 月， 6 月化工品价格波动再次增加。与2020 年同期相比，约 87%的化工产品价格同比上涨。周期类公司来看，从产品价格与经营水平判断，二季度上市公司业绩有望环比继续走高。受到下游半导体行业景气走高、某公司光刻胶断供等催化，半导体材料、光伏相关材料等公司关注度持续提升。 　　投资建议，我们认为，经过前期调整，行业内周期性较强公司再次回到估值偏低区间，再考虑到二季度业绩环比有望继续走高，可能实际估值更低，另一方面，半导体新材料等子行业可能关注度持续提升。中期关注的子行业包括化肥、农药、化纤、维生素、新材料等，挑选各子行业优势龙头企业。推荐个股：万润股份、万华化学、荣盛石化、新和成、苏博特、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、联化科技、桐昆股份等，建议关注：国瓷材料、晶瑞股份等。 　　 7 月金股： 荣盛石化。 　　风险提示 　　1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动； 2）全球疫情形势出现变化。