事件点评：并购广东高尚核药房资产，加快全国性布局步伐

# 中心思想 本报告的核心在于分析东诚药业通过并购广东高尚核药房资产，加速其全国性布局的战略意义。报告不仅评估了此次并购对公司核药业务的积极影响，还分析了公司在核医学领域全产业链布局的协同效应。 ## 并购加速全国布局 通过收购控股广东回旋等四家核药房，东诚药业能够迅速扩张其核药房网络，尤其是在华南地区的覆盖，从而提升市场竞争力。 ## 产业链协同效应 参股高尚医学影像有助于公司完善“药品-治疗-服务”的全产业链布局，实现上下游业务的协同发展，增强整体盈利能力。 # 主要内容 ## 事件 公司拟通过收购控股广东回旋、湖南回旋、昆明回旋和四川回旋4家18F-FDG等正电子放射性药物生产企业（核药房资产），并拟通过收购参股广东高尚医学影像科技有限公司。 ## 自建和外延并举，加快核药房全国性布局步伐 * **核药房布局提速：** 通过收购广东高尚集团旗下四家核药房资产，东诚药业能够快速在广东、湖南、云南和四川新增核药中心，显著加快全国性布局。 * **协同效应增强：** 本次收购的核药房资产，部分已具备生产资质，预计在获得药品委托生产批件后即可对外销售药品，有助于公司快速实现投资回报。 ## 参股高尚医学影像，布局下游产业 * **完善产业链布局：** 参股高尚医学影像，有助于公司完善在核医学领域“药品-治疗-服务”的全产业链布局，发挥产业链上下游协同效应。 * **提升综合竞争力：** 通过布局医学影像诊断业务，公司能够进一步拓展其在核医学领域的服务范围，提升整体竞争力。 ## 盈利预测和投资评级 * **盈利预测：** 预计公司2018/19/20年归母净利润分别为2.70亿、3.79亿和4.75亿元，增速为56%/41%/25%，对应EPS分别为0.35元、0.47元和0.59元。 * **投资评级：** 维持“买入”评级，19年公司合理市值 99 亿元。 ## 风险提示 报告提示了原料药业务波动、核素药物增速不及预期、利好政策落地进度缓慢以及并购未能完成等风险因素。 # 总结 东诚药业通过并购广东高尚核药房资产，加速了其在全国核药房领域的布局，并参股高尚医学影像，进一步完善了其在核医学领域的全产业链布局。太平洋证券维持对东诚药业的“买入”评级，认为公司在核医药行业具有较高的成长性和投资价值。但同时也提示了投资者需要关注相关风险因素。