全国布局已完成，整合提速再次腾飞

好的，我已阅读您的要求，以下是根据您提供的证券研究报告撰写的总结： 中心思想 本报告的核心观点如下： 全国布局完成，器械业务成新增长点： 瑞康医药已完成全国战略布局，器械业务成为公司业绩增长的新引擎，尤其在IVD和介入类产品方面表现突出。 经营质量提升，现金流持续改善： 公司通过优化资产结构、加强账期管理等措施，有效改善经营性现金流，提升经营质量。 主要内容 公司成长为全国性商业企业 战略布局与业务转型： 瑞康医药通过“并购+合伙人”模式，从地方性企业成长为全国性综合服务商，业务范围涵盖药品、器械、耗材直销以及医疗信息化等服务。 股权结构与高管增持： 公司股权结构稳定，管理层增持股份，引入战略投资者，显示对公司未来发展的信心。 全国布局战略完成，业务结构优化 三年战略规划与并购模式： 公司完成了三年全国布局战略，通过控股收购医疗器械公司，快速扩张市场份额。 “山东模式”推广与销售网络： 公司将“山东模式”推广至全国，构建“省平台+事业部”销售网络，实现业务协同。 业务结构优化，器械成为公司未来业绩主要增长点 省外收入增长与业务多元化： 公司省外业务收入高速增长，占比超过50%，业务结构趋于多元化。 器械业务深耕与长期成长： 公司深耕器械业务，尤其在IVD和介入类产品方面具有优势，受益于行业整合和政策推动，长期成长可期。 多管齐下优化资产结构，提升经营质量 负债水平与融资手段： 公司负债水平适中，通过发行债券、资产证券化等多种方式融资，满足业务发展需求。 现金流改善与财务中心： 公司经营性现金流明显好转，建立财务中心，精细化资金管理，提升资金使用效率。 SAP系统上线与管理提升： 公司全面上线SAP系统，实现物流、资金流、信息流、商流的一体化管理，提升管理质量。 估值分析与盈利预测 业绩预测与估值： 预计公司2018-2020年销售收入分别为332/405/484亿元，净利润分别为11.7/13.2/14.9亿元，EPS分别为0.78/0.92/1.08元。 投资评级： 给予公司2019年11-14倍PE，合理价格区间为10-13元，维持“推荐”评级。 风险提示 政策变动与整合风险： 需关注政策变动和并购整合不及预期的风险。 总结 本报告分析了瑞康医药的全国战略布局、业务结构优化、资产结构优化以及盈利能力。公司已完成全国性商业企业的转型，器械业务成为新的增长点。通过优化管理和财务结构，公司经营质量持续提升。综合考虑行业趋势和公司前景，维持“推荐”评级，但需关注政策变动和整合风险。