医药行业研究：疫情反复+变异株流行，持续看好防疫主线-摩熵咨询

AI精读报告

中心思想

全球疫情反弹与变异株威胁，防御与治疗双线并重

本报告核心观点指出，全球新冠疫情因Omicron及新型变异株的流行而再度反弹，新增病例数创历史新高，但死亡率和住院率增幅相对温和，表明治疗手段依然有效。与此同时，疫苗加强针接种率快速提升，但突破性感染频发，导致预防能力下降。在此背景下，投资主线应聚焦于小分子口服药CDMO产业链和新冠检测试剂盒出口，前者因口服药的可及性与经济性具备长期前景，后者因短期疫情反复带来需求爆发。

口服药研发进展顺利，检测需求急剧上升

国内口服药研发取得关键进展，VV116在乌兹别克斯坦获紧急使用授权，阿兹夫定进入III期临床，3CL蛋白酶抑制剂处于临床前阶段。同时，海外疫情升温推动检测需求，尤其在欧洲和美国市场。因此，建议重点关注小分子CDMO（如凯莱英、药明康德）和新冠检测试剂盒供应商，同时关注上游供应链、创新药及疫苗企业。

主要内容

新冠疫情更新

全球新增病例数创历史峰值，死亡率保持低位

根据WHO统计，12月底至1月初全球每周新增病例数超过此前三波疫情高峰，美国每日新增超50万人，法国、英国、西班牙等欧洲国家每百万人新增病例数超2000例（即人口0.2%）。住院患者数相应增长但幅度小于新增病例，死亡病例数及死亡率仍低于5%，反映治疗手段有效。

国内出现Omicron本土病例，防控压力加大

1月8日天津发现两例Omicron本土病例，密接中检出18例阳性，已启动全员核酸检测。变异株传播性增强和疫苗保护减弱是病例激增主因，但治疗手段有效维持死亡率稳定。

疫苗接种率稳步上升，加强针接种率近期明显提升

全球接种率达58%，但低收入国家覆盖率严重不足

全球平均疫苗接种率58%，高收入及中高收入国家超75%，中低收入国家达50%，但低收入国家仅8.5%，大量人群暴露风险。

加强针接种率快速攀升，英国达50%

11月中旬以来，加强针接种率显著提升，英国、丹麦达50%，德国、意大利、法国超30%，美国超20%，全球平均约7%。

Omicron占比上升，新型变异株出现

Omicron全球占比达25%，非洲超80%

全球Omicron占比升至25%，非洲超80%（南非超90%），英国超90%，美法超80%，香港超75%。同时，新型变异株B.1.640.2（IHU）含46个核苷酸置换，兼具免疫逃逸和传播增强突变；“Deltacron”结合Delta和Omicron特征，引起关注。

变异株挑战预防，但治疗有效性维持

变异株的传播增强和疫苗保护减弱导致病例大增，但现有治疗手段仍有效，死亡数未大幅增长。

国内新冠小分子口服药研发进展

VV116获乌兹别克斯坦EUA，国内进入临床

RdRp抑制剂VV116由中科院与旺山旺水研发，临床前数据呈剂量依赖性降低小鼠肺部病毒滴度。君实生物合作全球开发，旺山旺水负责中亚、俄罗斯等区域。

阿兹夫定及3CL抑制剂推进

真实生物阿兹夫定（抗HIV药物）在巴西、俄罗斯等开展III期试验；先声药业SIM0417（3CL蛋白酶抑制剂）处于临床前；广生堂药业与药明康德合作开发同靶点药物。

总结

疫情反复与变异株流行驱动投资主线

本报告全面梳理了全球及国内新冠疫情最新动态：Omicron主导新增病例激增，但死亡率稳定；疫苗加强针覆盖率快速提升；国内口服药研发多路径并进（RdRp、3CL蛋白酶抑制剂）。核心结论是，变异株使预防面临挑战，但治疗端保持有效，因此小分子口服药因可及性和经济性具有长期前景，短期疫情反弹则直接推动检测需求爆发。