化工行业周报：27年制冷剂配额总体维稳，制冷剂、硫磺、高含氢硅油价格涨幅居前

中心思想

制冷剂配额政策驱动行业结构性景气，化工市场整体表现分化

本报告的核心观点可归纳为以下几点：首先，本周基础化工行业指数小幅上涨，跑赢沪深300指数，但板块内部表现分化显著，无机盐、氟化工等子行业领涨，而氮肥、磷化工等板块走跌。其次，国际政策变动成为关键变量，美英推迟制冷剂淘汰进程，叠加中国2027年制冷剂配额方案与2026年基本维持一致，供给端刚性约束延续，预计将巩固制冷剂行业的结构性景气周期，推动价格中枢上移。再者，从细分产品看，R22、R143a、硫磺及高含氢硅油等价格涨幅居前，而二乙醇胺、聚合MDI等价格承压，反映出不同产业链供需格局的差异。最后，需警惕原材料价格波动、产能建设进展、贸易摩擦及宏观经济不确定性带来的潜在风险。

海外政策变动与国内配额维稳，共同强化制冷剂供给约束

本周报告展示的另一核心观点在于，供给侧的结构性收紧是当前化工市场，尤其是制冷剂领域的主要驱动力。美英两国相继推迟制冷剂淘汰，有利于延长三代制冷剂的市场需求窗口，边际上利好中国相关产品的出口。与此同时，国内2027年配额方案与2026年基本持平，维持了“几乎零增长”的供给约束，这为制冷剂价格的恢复性上涨提供了坚实基础。在配额管控和市场供需关系持续改善的背景下，R22、R134a、R125和R32等主要制冷剂品种价格均保持坚挺或高位运行，行业盈利能力有望持续改善。

主要内容

本周化工板块行情回顾

1. 板块指数表现：化工跑赢大盘，子行业分化显著

截至本周五（6月5日），上证综指收于4027.74点，较上周下跌1.00%；沪深300指数报4816.92点，下跌1.54%。基础化工行业指数收于4578.80点，较上周上涨0.77%，跑赢沪深300指数2.30%。在申万化工三级分类中，12个子行业收涨，13个子行业收跌。其中，无机盐、氟化工、涤纶、膜材料、合成树脂行业领涨，周涨幅分别为10.57%、8.32%、7.74%、5.39%、3.50%；而氮肥、其他橡胶制品、磷肥及磷化工行业走跌，周跌幅分别为5.56%、3.88%、3.50%。个股方面，化工板块462只个股中，174只周度上涨，285只周度下跌。

2. 产品价格涨跌：R22等涨幅居前，多品种价格承压

截至本周五，重点跟踪的380种化工产品中，62种产品价格较上周上涨，147种下跌。涨幅前十的产品主要为R22（巨化）、R143a（浙江巨化）、硫磺（温哥华FOB）、高含氢硅油、新加坡柴油等。跌幅前十的产品则包括二乙醇胺（茂名实华）、液氯（华东）、聚合MDI（万华挂牌价）等，反映出化工市场内部价格走势分化明显。

重点化工子行业跟踪

1. 涤纶长丝：市场先抑后扬，成本与需求博弈加剧

本周涤纶长丝市场价格呈现跌后回涨态势，POY/FDY/DTY市场均价分别较上周下跌80至100元/吨。周初因国际油价偏弱运行，成本支撑走弱；随后中东局势升级，油价拉涨带动聚合成本上行，长丝工厂借势促销，下游用户适量补货。然而，终端订单释放有限，下游织造综合开机率为51.32%，需求端缺乏持续驱动力，市场交投再度回归平淡。整体供应端开工率稳定在82.04%左右，库存方面，POY库存在28-31天附近，FDY在30-32天附近，DTY在38-40天附近。利润方面，POY及FDY平均毛利较上周下降约270元/吨。

2. 轮胎：开工率小幅下降，海外需求及成本压力并存

本周轮胎行业开工率窄幅下降，全钢胎和半钢胎开工率分别为67.82%和72.15%，环比均有下滑。主要轮胎公司东南亚子公司出口数据显示，2026年二季度航运出货量普遍同比下降，森麒麟泰国、赛轮轮胎（香港）等降幅在26%至50%区间，显示出海外市场需求走弱的迹象。欧美市场方面，美国及欧盟的轮胎进口量同比和环比均出现下滑。原材料方面，本周丁苯橡胶价格环比下跌，但国际航运费仍处于高位。整体来看，轮胎行业面临需求疲软和成本高企的双重压力。

3. 制冷剂：配额约束叠加旺季预期，价格中枢坚挺

本周制冷剂市场整体维持高位坚挺态势，各主要品种价格均保持稳定或小幅上涨。R22市场方面，受二代制冷剂配额削减政策约束，供给持续收缩，厂家控量保价，价格高位盘整，主流出厂参考价在22000-23000元/吨。R134a市场方面，头部企业上调6月报盘价格，挺价意愿强烈，叠加夏季制冷旺季来临，需求有望进一步释放，主流出厂参考价在62000-63000元/吨。R32市场方面，配额刚性约束与旺季预期形成底部支撑，但受下游空调排产节奏偏缓影响，价格陷入高位僵持，主流出厂参考价在63500-65500元/吨。整体来看，供给端配额管控与需求端旺季预期共同构筑了制冷剂市场的强支撑。

4. 化肥：需求进入淡季，市场博弈情绪浓厚

本周化肥市场整体呈现弱势运行的态势，需求采购多以刚需为主，价格存在博弈情绪。尿素市场方面，需求进入淡季，农业用肥空窗期叠加工业刚需采购，价格震荡下行至1817元/吨，较上周下降0.71%。出口政策虽然明确，但底价偏高导致企业接单困难。磷矿石市场方面，多空博弈延续，下游磷肥行业开工率仅四成，采购积极性偏弱，价格成交有所松动。钾肥市场方面，供需僵持运行，市场价格持稳于3286元/吨，实际成交有议价空间，下游对高价货源接受度低。整体来看，化肥市场呈现供应偏稳但需求疲软的特征，短期价格或继续承压。

本周化工品价格走势（截至2026/6/5）

报告详细罗列了截至2026年6月5日，主要石化产品、化纤产品、农化产品、纯碱及氯碱、煤化工、硅基产品以及食品添加剂的价格走势图表，为投资者提供了全面的市场数据参考。

总结

供给约束与需求分化：制冷剂景气延续，多数子行业面临压力

本报告详细分析了2026年6月1日至6月7日期间基础化工行业的市场表现。核心总结如下：第一，行业整体表现优于大盘，但内部分化加剧。基础化工指数上涨0.77%，跑赢沪深300指数2.30%，然而板块内部涨跌互现，无机盐、氟化工等板块领涨，而氮肥、磷化工等板块回调。第二，制冷剂行业处于政策驱动的结构性景气周期。美英推迟制冷剂淘汰进程，叠加国内2027年配额方案维持稳定，供给端“零增长”约束为制冷剂价格提供坚实支撑。R22、R134a、R32等主要品种价格保持高位，行业盈利能力有望改善。第三，大部分传统化工子行业面临需求疲软和成本波动的双重压力。涤纶长丝、轮胎、化肥（尿素、磷肥、钾肥）等行业均表现出需求不振的特征，下游用户采购以刚需为主，价格普遍承压或处于博弈状态。涤纶长丝虽因成本端拉动有所回暖，但终端驱动力不足；轮胎行业则面临海外需求下滑和原材料成本高企的困境。第四，风险因素需重点关注。投资者应警惕原材料价格大幅波动、产能建设进度不及预期、贸易摩擦加剧以及宏观经济增长不及预期等潜在风险。整体而言，当前化工市场投资逻辑应紧扣供给受限的细分领域，如制冷剂，而对需求驱动不足的行业保持谨慎。