医药生物行业9月周报：短期关注自主可控，长期看好医药成长

中心思想 短期波动不改长期成长，自主可控与集采落地成核心主线 本报告指出，医药生物板块在9月19日至25日期间表现弱于大盘，申万医药生物指数下跌4.97%，主要受器械龙头调整拖累。但报告认为，医药行业的长期成长属性并未改变，老龄化、人才回流和自主可控趋势为行业提供持续动力。短期投资策略聚焦两大主线：一是关注基因测序等自主可控领域，在美国合成生物学法案背景下，国产仪器替代进口有望加速；二是关注制剂出口型企业，受人民币贬值和地缘政治影响，出口型药企受益。同时，种植牙集采稳步推进，四川省医保局明确集采规则，有望提升行业渗透率，利好口腔服务龙头。 基本面稳健，政策驱动结构性机会 报告强调，尽管疫情反复和地缘政治带来短期扰动，但医药行业供给端和需求端仍保持活力。CXO板块处于历史低位但基本面稳健，医疗器械基层推广受益于政府专项债和低息贷款支持，医疗服务刚需性仍在。种植牙专项治理和集采落地将重塑耗材格局，加速行业规范化。整体看，政策驱动下医药行业存在结构性机会，需精选具备性价比和成长确定性的个股。 主要内容 1 行情回顾与下周投资策略 市场表现：本周申万医药生物下跌4.97%，弱于大盘。子行业中生物制品跌幅最小（-2.24%），医疗器械跌幅最大（-7.76%）。 长期逻辑：老龄化、人才回流、自主可控趋势不变，医药行业仍是成长性确定的行业。 下周关注：基因测序产业链（华大智造、华大基因等）受益于国产替代加速；制剂出口企业（海普瑞）受益于人民币贬值。 细分领域观点： 药品：CGT CDMO赛道看好（和元生物、金斯瑞）；CXO板块在历史低位，基本面稳健。 医疗器械：迈瑞医疗经营向好，受益于政府采购支持；手术机器人收费规范化；培养基国产化率提升（预计2026年全球市场规模71亿元，CAGR超20%，国产率约30%）。 医疗服务&消费：种植牙集采规则明确；医院端就医秩序恢复，刚需存在。 2 本周专题：种植牙集采稳步推进 政策背景：四川省医保局9月23日发布口腔种植体系统集采公告，是9月8日国家医保局专项治理的落地措施。 集采要点： 采购品种：以种植体、修复基台、配件包组成产品系统，分四级纯钛和钛合金两类。 医疗机构范围：所有公立医院、医保定点民营需参加，鼓励其他医疗机构参与。 采购周期：3年。 竞价规则：分A、B两组，报价不高于最高有效申报价及自身2021年有效采购低价。 行业影响：集采规则和时间点明确，加快治理步伐。专项治理后有望提升种植牙渗透率，增加口腔医疗机构业务量，但具体影响需待价格确定。 3 产业及政策总结 国家医保局药品目录形式审查：2022年共343个药品通过形式审查（目录外198个，目录内145个），中成药占比提升。 江苏省定点药店参与集采：医保定点零售药店可自愿申请参与带量采购和阳光采购，首批资质确认并公示。 四川省种植牙集采公告：明确集采范围、流程，公立和医保定点民营需参加。 4 一级投融资热点跟踪 海外：投融资聚焦医疗器械（Therabody $1.65亿、Quipt Home Medical $1.1亿）、保健品（Kate Farms $7500万）、神经刺激设备（MicroTransponder $7300万）。 国内：聚焦医疗器械（昂泰微精、海思盖德、中科华意）、创新药研发（凯米生物、昂拓生物）、基因治疗（惟佑基因）等，金额多为数千万至近亿人民币。 5 二级医药公司动态更新 5.1 重要公司公告 东诚药业：股东股权质押及解除公告。 恒瑞医药：SHR-A2102注射液获临床试验批件。 爱尔眼科：收购忻州、宜昌西陵爱尔股权；股东质押股份。 昭衍新药：董事拟减持不超过0.61%股份。 人福医药：氯巴占片、广金钱草总黄酮胶囊获注册证书；盐酸纳布啡注射液获临床批件。 5.2 拟上市公司动态 杭州民生健康药业：9月23日通过深交所上市委会议，主营维生素与矿物质补充剂（21金维他）。 6 一周行情更新 指数对比：医药生物（申万）下跌4.97%，弱于上证综指（-1.22%）、中小板（-2.22%）、创业板（-2.68%）。 子行业表现：生物制品（-2.24%）跌幅最小，医疗器械（-7.76%）跌幅最大。 个股表现：周涨幅前五为康弘药业（+5.31%）、济川药业（+3.96%）、迪哲医药（+3.29%）、延安必康（+2.62%）、江苏吴中（+2.58%）。周跌幅前五为上海谊众（-18.65%）、通策医疗（-16.27%）、长春高新（-15.73%）、正海生物（-12.75%）、九典制药（-12.56%）。 7 风险提示 疫情反复的风险 政策推进不及预期的风险 贸易摩擦超预期的风险 总结 短期承压不改长期价值，政策驱动与国产替代双轮发力 本报告分析了2022年9月19-25日医药生物板块表现，明确指出短期调整主要源于器械龙头等股价波动，但行业基本面稳健，老龄化、自主可控、人才回流等长期逻辑未变。市场核心关注点集中在两方面：一是政策端，种植牙集采规则和时间点的明确加速了价格治理落地，有望提升渗透率和行业规模；二是产业端，美国合成生物学法案凸显基因测序战略意义，国产仪器替代进口将加速，同时制剂出口型企业受益于汇率和供应链变化。 结构分化加剧，建议聚焦确定性成长 从行情数据看，生物制品和医药商业板块抗跌性较强，医疗器械跌幅最大。投融资数据显示，海内外资本仍高度关注医疗器械、创新药研发、生物技术等领域。公司动态显示，部分龙头企业在研发和并购上持续布局。整体看，医药行业在政策调整和外部压力下呈现结构性分化，建议短期关注自主可控（基因测序、医疗器械国产替代）和出口逻辑，中长期看好医疗服务刚需恢复、CXO基本面改善以及创新药研发进展。风险方面需警惕疫情、政策推进不及预期及贸易摩擦超预期的冲击。