化工新材料行业周报：欧洲《可再生能源指令》修订投票通过，生物柴油空间再提升

中心思想 欧洲政策驱动生物燃料与可再生能源市场增长 欧洲议会通过《可再生能源指令（RED II）》修订案，上调2030年可再生能源在终端能源消耗中的份额至45%，并设定交通运输业温室气体减排目标。此举显著提升了生物柴油，特别是中国废油脂生物柴油（具有双倍减碳效果）的市场需求和发展空间。同时，全球光伏装机快速增长带动EVA树脂需求，预计2022-2025年光伏对EVA树脂的需求将持续攀升，而供给增长缓慢，导致供需缺口扩大，看好四季度EVA价格上涨行情。 新材料与新能源产业迎来多重利好与国产替代机遇 工业硅、POE、气凝胶、合成生物学、碳纤维等新材料领域均面临供需缺口、政策支持及国产替代的广阔机遇。工业硅价格因下游多晶硅产能投放和枯水期提前而反弹，新疆地区凭借电力优势在高耗电行业竞争优势凸显。POE因全球产能集中于海外且技术壁垒高，国内厂商有望在技术突破后实现大规模国产替代。气凝胶作为高效隔热材料，契合节能减排趋势，市场需求强劲。合成生物学作为实现双碳目标的有效途径，在成本控制和产品创新方面展现巨大潜力。碳纤维行业在高景气度下，国产化率持续提升，风电、军工等领域需求旺盛。 主要内容 一、核心观点 欧洲可再生能源政策利好生物柴油与EVA市场 欧洲议会修订《可再生能源指令（RED II）》，将2030年可再生能源在终端能源消耗中的份额上调至45%，交通运输业温室气体减排目标为16%。新标准对“间接土地利用变化（ILUC）”阈值设为7.9%，有利于先进生物燃料需求增长。中国作为废油脂生物柴油主要生产国，2021年出口量129万吨，欧洲占比97%，政策加码将为中国废油脂生物柴油产业链带来更广阔空间。同时，全球光伏装机快速增长驱动EVA树脂需求，预计2022-2025年光伏对EVA树脂需求分别为105.0/124.3/151.0/178.1万吨，而扩产周期长导致供给有限，预计近两年存在较大供需缺口，看好四季度价格上行。 工业硅与新疆高耗能企业受益政策与供需变化 下游硅料新产能投放叠加枯水期提前，工业硅价格底部反弹。预计Q4需求环比新增6.55万吨，供给基本持平，总体缺口2.9万吨。云南、四川枯水期提前已导致工业硅价格上涨。内蒙取消优惠电价，利好新疆高耗能企业，新疆凭借廉价稳定煤炭供给，电力优势凸显，看好其在高耗电行业（如工业硅、多晶硅）的竞争优势。 氢能产业发展加速与新材料国产替代前景 上海或将成立全国氢交易所，加速推动氢能源产业发展，临港新片区将打造“国际氢能谷”，支持氢燃料电池汽车产业链发展。POE供需缺口放大，全球产能集中于海外，国内厂商在技术突破后有望实现广阔国产替代空间。气凝胶作为高效隔热材料，在石化、锂电池、建筑等领域应用广泛，其优异性能和更长使用寿命使其具备高性价比，契合节能减排大趋势。合成生物学作为实现双碳目标的有效途径，通过生物反应器替代传统石化路径，利用可再生碳资源生产目标产品，已在己二酸、1,4-丁二醇等产品上实现成本追平或超越传统路径，盈利水平相对稳定。生物航煤作为航空业碳减排必经之路，预计2025年全球SAF使用量达700万吨，2030年达2000万吨，中国2021-2035年累计需求可达1.6-1.8亿吨。密封型材在航空、电子信息、氢能等高端领域已实现部分进口替代，未来国产化空间广阔。萤石因供给侧结构调整、海外供给收缩及下游6F、PVDF新产能落地，稀缺属性增强。下半年多晶硅产能集中投放，预计三氯氢硅将面临供应紧张局面，价格或继续上行。甜味剂行业在健康消费理念下，减糖趋势明确，人工代糖仍主导市场，但“天然+人工”复配是未来趋势，三氯蔗糖、安赛蜜等具有竞争优势。功能性硅烷全球产能向国内转移，受益于国内硅资源和电力成本优势，预计未来2-3年需求增速超10%。PLA作为生物基可降解材料，在“禁塑”背景下市场前景广阔，预计2024年市场空间达102万吨。光伏玻璃有望拉动纯碱需求持续提升，纯碱供给紧平衡局面有望维持。吸附法盐湖提锂在高锂价下更显成本优势，技术成熟扩大其前景。云天化联合产业链上下游进军粘土锂矿及锂电材料，深度抱团或为行业发展大趋势。离子交换树脂在工业水处理传统领域稳步增长，在盐湖提锂、超纯水等新兴领域快速突破。碳纤维行业高景气延续，国产化率提升，风电、军工等应用领域迎来发展良机。 二、交易数据 新材料产业链价格与指数表现 本周华创化工行业指数105.48，环比上涨0.55%，同比下跌1.14%。国际原油价格上升，动力煤价格上涨。本周涨幅较大的新材料品种是三氯氢硅（+4.00%）、环氧树脂（+3.83%）、6F（+2.02%），跌幅较大的品种是磷酸铁（-2.10%）。三氯氢硅因多晶硅新增产能爬坡需求小幅提升；环氧树脂受成本支撑和开工负荷降低影响；6F因原料价格高位和下游锁盐需求增加。本周Wind新材料板块指数周涨幅-6.6%，跑输沪深300（-3.9%）和上证综指（-4.2%），但跑赢申万基础化工指数（-7.3%）。 新材料标的涨跌幅分析 本周涨幅前5名的新材料标的包括凯赛生物（合成生物）、华恒生物（医药材料）、联洋新材（风电材料）、光威复材（碳纤维）、鼎龙股份（半导体材料）。跌幅前5名的新材料标的包括回天新材（膜材料）、双星新材（膜材料）、福斯特（光伏材料）、新纶科技（膜材料）、海优新材（光伏材料）。 三、新材料子板块基本面跟踪 （一）行业跟踪-磷化工：新能源车销量强劲，磷酸铁锂需求旺盛 8月国内新能源车销量66.6万辆，同环比分别增长107.5%/12.3%。本周磷酸铁锂价格上涨1.9%至15.95万元/吨，开工率113.92%，维持满负荷生产。磷酸铁价格下跌2.1%至2.33万元/吨，开工率102.71%。磷化工企业向下游新能源布局，通过与磷酸铁锂厂家合资，发挥资源和成本优势，关键在于合作对象渠道资源、合作方案以及自身资源、产能、技术、区位和成本优势。 （二）行业跟踪-氟化工：PVDF价格稳定，6F价格上涨 本周锂电级PVDF价格维持35万元/吨，涂料级PVDF价格24.5万元/吨，R142b价格下跌8.33%，成本支撑松动。PVDF产量903吨，环比增长2.38%，新增产能逐步释放。6F价格小幅上涨2%至27.8万元/吨，受碳酸锂价格高位和氟化锂、五氯化磷供应偏紧影响。6F产量2433吨，环比增长0.41%，行业开工高位。新能源车销量增长持续拉动六氟磷酸锂、PVDF等氟化工产业链需求，看好萤石、PVDF、LiFSI等品种。 （三）行业跟踪-可再生能源：EVA、三氯氢硅价格反弹，光伏风电前景广阔 EVA市场均价23920元/吨，环比上涨0.04%，非光伏料价格触底反弹，预计光伏料价格上行趋势显现。三氯氢硅普通级报价13000元/吨，环比上涨4.00%；光伏级报价20500元/吨，环比上涨2.50%，整体开工水平74.51%，多晶硅新增产能爬坡带动需求。可再生能源“长坡厚雪”，IEA预测全球光伏和风能在总发电量中占比将从7%提升至2040年的24%。国内“十四五”期间年均新增光伏装机或超75GW，风电、光伏累计装机将大幅提升，为上游材料带来广阔市场空间。 （四）行业跟踪-氢能源：上海将建氢交易所，政策推动产业发展 上海印发政策支持临港新片区打造“国际氢能谷”，加速氢能及燃料电池产业体系建设。多项支持政策陆续出台，预计2025年中国氢能产业产值达1万亿元，氢能源汽车5-10万辆；2030年产值达5万亿元，百万辆氢能源汽车。国家《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》定调氢能产业发展大趋势，到2025年燃料电池车辆保有量约5万辆，可再生能源制氢量10-20万吨/年。 （五）行业跟踪-合成生物：双碳目标下的重点产业，市场空间广阔 本周葡萄糖及玉米淀粉价格环比小幅下行，玉米现货价格环比提升。PA66价格持续走高，受原料己二胺支撑和行业负荷不高影响。合成生物学市场空间及应用领域广阔，CB Insights预测全球市场规模将从2020年的68亿美元增长至2024年的189亿美元，年复合增长率达29.1%。基因测序、合成、编辑等底盘技术突破，成本控制潜力良好，有望颠覆现有石化生产路线，实现生物质能源高效利用。生物制造是我国建设科技强国的重点发展产业，具有巨大减排潜力。 （六）行业跟踪-再生行业：政策推动全球废塑料回收再生与生物柴油市场发展 双碳目标下，再生资源兼具碳减排和污染物减排效益。欧盟“最严限塑令”和中国“十四五”塑料污染治理行动方案推动全球废塑料回收再生快速发展，预计2025年国内废塑料回收再生量达2500万吨。欧盟政策驱动生物柴油市场发展，废油脂UCO潜力巨大，中国废油脂生物柴油因双倍减排计数优惠在欧洲广受欢迎，国内废油脂利用空间巨大。本周废油脂生物柴油价格环比下降4.76%，废油脂生物柴油与地沟油价差环比上升4.84%。r-PET价格持平，全球多家企业布局r-PET产线，但供需失衡短期难缓解。 （七）行业跟踪-碳纤维：行业高景气延续，国产布局迎来良机 本周碳纤维行业产量1020.51吨，年初至今增长30.10%。库存量1750吨，较上周增长50吨。碳纤维价格保持稳定，国产小丝束T300（12K）145元/千克，T700（12K）270元/千克。国产大丝束T300（25K）135元/千克，T300（50K）130元/千克。碳纤维行业平均毛利47.78元/千克，较上周下降0.83%。风电叶片是碳纤维最大需求驱动来源，2021年全球风电碳纤维需求量3.3万吨，占全球30%。随着风机大型化和海上风电装机提升，碳纤维渗透率将显著提升。国产化和降成本将驱动产业应用持续扩容，预计2025年我国碳纤维产量有望达8.3万吨，国产化率提升至55%。 （八）行业跟踪-国六概念：蜂窝陶瓷需求延后释放，长期增量可观 2022H2商用车销量低迷，蜂窝陶瓷产业链需求短期受抑制，国六效应或延至2022年放量。国六标准在全国实行是必然趋势，蜂窝陶瓷递延需求将在2022年放量，长期增量空间可观。地方政府调控高速通行费，差异化收费促进国六车型普及，如天津市对国六排放标准车辆实施2折优惠。 （九）行业跟踪-可降解塑料：全球限塑令推动行业高增长 本周PBAT价格维持2万元/吨，BDO价格环比上涨27.4%，己二酸上涨8.5%，PTA上涨1.9%。PBAT-BDO-己二酸-PTA价差下滑24.2%。PLA价格维持2.3万元/吨。联合国环境大会通过《终止塑料污染决议（草案）》，旨在2024年底前完成具法律约束力的国际协定。可降解塑料推行是长期确定性趋势，短期禁塑令执行力度低于预期，但全球限塑政策落地将大幅增长需求。预计2024年PLA市场空间将达到102万吨。 （十）行业跟踪-纯化过滤：传统领域稳增，新兴领域快速突破 纯化过滤技术在工业水处理传统领域稳步增长，下游热电行业每年4%的增长带来树脂需求提升。在新兴领域，盐湖提锂和半导体超纯水制备需求旺盛。高锂价和新能源汽车渗透率推动盐湖提锂开发，提锂树脂/膜年增长率超10%。5G、物联网等技术发展带动芯片行业增长，预计全球芯片年增长率7.5%，超纯水市场规模2027年可达114.1亿美元。 （十一）行业跟踪-甜味剂：减糖趋势明确，三氯蔗糖库存下降 本周三氯蔗糖价格41万元/吨，环比持平，库存平稳下降至87吨，预计短期价格稳定。安赛蜜价格7.2万元/吨，环比持平，库存552吨，主要原料价格上涨提供成本支撑。乙基麦芽酚价格8.5万元/吨，环比持平，库存425吨。健康消费理念下，减糖趋势明确，甜味剂市场兴起。中国是世界最大甜味剂生产国，2019年产量20.9万吨。安赛蜜和三氯蔗糖在甜味剂市场中仍具竞争优势和发展潜力，预计三季度饮料需求旺季后价格弹性显现。 四、风险提示 相关政策执行力度不及预期（如禁塑令、国六政策、双碳政策）、相关技术迭代不及预期（如合成生物、可降解塑料、再生塑料）、安全事故影响开工、原料价格巨幅波动。 总结 本报告深入分析了2022年9月12日至2022年9月18日化工新材料行业的市场动态与发展趋势，强调了欧洲可再生能源政策对生物柴油和EVA市场的积极影响，以及新材料与新能源产业在多重利好下的国产替代机遇。数据显示，欧洲《可再生能源指令》修订案将显著提升生物柴油需求，特别是中国废油脂生物柴油的出口空间。同时，全球光伏装机量增长带动EVA树脂需求，预计将出现供需缺口，推动价格上涨。工业硅市场因下游多晶硅产能投放和枯水期提前而反弹，新疆地区在高耗能行业的电力优势将进一步凸显。 在细分领域，氢能产业在政策支持下加速发展，上海等地积极打造“国际氢能谷”。POE、气凝胶、合成生物学、碳纤维等新材料领域均面临广阔的国产替代和市场扩容机遇，其中合成生物学在实现双碳目标和降低生产成本方面展现出巨大潜力。再生行业在政策推动下，废塑料回收再生和生物柴油市场前景广阔。磷化工、氟化工、可降解塑料、纯化过滤和甜味剂等子板块也呈现出各自的增长驱动因素和市场特点，如新能源车销量带动磷酸铁锂需求，PVDF和6F价格受产业链供需影响，以及健康消费理念下甜味剂市场的持续增长。 然而，报告也提示了相关政策执行不及预期、技术迭代不及预期、安全事故和原料价格波动等潜在风险。总体而言，化工新材料行业在政策引导、技术创新和市场需求增长的多重驱动下，正迎来重要的发展机遇期，尤其是在新能源和环保领域，具备长期投资价值。