海尔生物（688139）2023年一季报点评：业绩稳健增长，厚宏项目落地加速智慧药房赛道布局

中心思想 业绩稳健增长与战略布局深化 海尔生物在2023年第一季度展现出强劲的财务表现，营业收入和归母净利润均实现超过21%的同比增长，显示出公司业务的稳健增长态势。同时，公司通过并购厚宏智能科技，加速了在智慧药房赛道的布局，进一步深化了其智慧服务医疗战略。 全球化拓展与研发创新驱动 公司在国内市场持续发展的同时，海外市场收入实现31.19%的高速增长，全球化战略取得显著进展。此外，公司将研发作为战略核心，持续加大研发投入，并快速布局新产品方案，为未来的增长注入新动力。 主要内容 2023年一季报财务表现 财务数据亮点 2023年第一季度，海尔生物实现营业收入6.87亿元，同比增长21.87%；归母净利润1.38亿元，同比增长21.15%；扣非净利润1.25亿元，同比增长23.10%。各项核心财务指标均实现稳健增长。 两大板块均衡发展与运营效率提升 业务板块增长分析 公司生命科学板块营收同比增长19.02%，医疗创新板块营收同比增长24.89%，其中物联网方案业务营收增长23.34%，显示出两大核心业务板块的均衡发展。 数字化赋能运营 公司通过数字化战略优化全流程价值链，有效提升了内部经营管理效率，2023年第一季度毛利率达到51.02%，同比增长0.49个百分点。 厚宏项目并购落地，加速智慧药房布局 战略并购意义 公司成功并购苏州市厚宏智能科技有限公司，该公司作为国内智慧一体化设备及解决方案供应商，已在200多家医院应用。此次并购是海尔生物智慧服务医疗战略的关键一环，将显著提升公司在智慧药房整体解决方案的核心竞争力。 模式升级与市场拓展 此次并购将加速公司向“设备+平台+服务”模式升级，并有望快速推广服务至全国三级医院，同时进一步打开市县级医院及海外市场。 国内外市场持续拓展 国内市场发展 2023年第一季度，公司国内市场收入同比增长17.77%。公司致力于拓宽实验室新网络，加快下沉医疗基层网络，并夯实直面用户的“铁三角”组织。 海外市场突破 海外市场收入同比增长31.19%。公司在欧洲等区域加强本地化销售团队建设，截至一季度已突破800家网络。智慧血液管理、血浆分离等方案在非洲、南亚等区域取得突破，太阳能疫苗项目在埃塞俄比亚、乌干达等地顺利交付。 研发投入与新产品方案布局 研发投入增长 2023年第一季度，公司研发投入0.80亿元，同比增长17.62%，持续将研发作为战略核心。 多领域新产品布局 公司快速布局新产品方案，面向科研和制药用户，丰富了自动化样本库、生物培养等品类；面向医院用户，通过厚宏并购完善了用药自动化方案；面向公共卫生用户，推出了AI自动化疫苗工作站等方案；面向血/浆站用户，海尔血技（重庆）二期工厂投产，拓展了血液安全新品类。 盈利预测与投资评级 业绩符合预期 公司2023年一季报情况符合预期，华创证券维持盈利预测不变。预计2023-2025年营收分别为37.3亿元、49.2亿元、63.9亿元，归母净利润分别为7.9亿元、10.3亿元、13.5亿元。 维持“推荐”评级 根据DCF模型测算，给予公司整体估值359亿元，对应目标价约113元，维持“推荐”投资评级。 风险提示 市场需求风险 生物医疗低温存储的下游市场需求释放可能不达预期。 业务发展风险 物联网业务和生物安全业务收入可能不达预期。 全球化进展风险 全球化进展可能不达预期。 总结 海尔生物在2023年第一季度表现出色，实现了营业收入和归母净利润均超21%的稳健增长。公司通过战略性并购厚宏智能科技，显著增强了在智慧药房领域的竞争力，并加速向“设备+平台+服务”模式转型。同时，海尔生物在国内市场持续深耕，海外市场也取得了31.19%的高速增长，全球化布局成效显著。公司坚持以研发为核心，不断加大投入并快速推出面向科研、医院、公共卫生及血/浆站等多元用户的新产品方案，为未来发展奠定坚实基础。鉴于其强劲的增长势头和战略布局，华创证券维持“推荐”评级，并设定目标价113元，但同时提示了市场需求、业务发展及全球化进展可能面临的风险。