创业慧康点评报告：Q1业绩短期承压，经济复苏叠加政策支持背景下复苏可期

中心思想 业绩承压与复苏展望 创业慧康2023年第一季度业绩短期承压，营收和归母净利润同比显著下滑，主要受全球经济不景气及行业复苏滞后影响。然而，随着宏观经济复苏、“十四五”国家信息规划等政策支持以及下游需求回暖，公司对未来业绩复苏和增长充满信心。 核心竞争力强化与增长潜力 公司在医疗信息化领域展现出强劲的逆势增长能力，千万级订单数量已超去年同期。同时，通过CCRC信息安全认证、新一代云化产品成熟以及与浙江大学等机构的AI战略合作，公司持续深化技术护城河，为未来发展奠定坚实基础。分析师维持“买入”评级，并预测公司未来三年营收和净利润将实现高速增长。 主要内容 2023年Q1业绩分析与未来预期 业绩表现： 2023年第一季度，公司实现营业收入3.48亿元，同比下降24.74%；归母净利润1038万元，同比下降88.74%；扣非归母净利润637万元，同比下降93.47%。 下滑原因： 业绩下滑主要归因于2022年全球经济状况不景气，导致行业复苏滞后，需求改善在第一季度表现不显著。 费用结构： Q1销售费用率、管理费用率和研发费用率均有所上升，分别为9.31%（同比+2.16pct）、19.26%（同比+6.38pct）和17.44%（同比+6.89pct）。此外，公司出于谨慎性原则，计提信用损失2777万元，同比增长35.72%。 未来展望： 报告指出，随着行业逐渐复苏、“十四五”国家信息规划等政策引导、下游需求回暖以及新一代云化产品系列的逐步成熟，公司对行业发展前景持乐观态度。 医疗信息化订单增长与技术护城河深化 大额订单逆势增长： 截至报告期，公司医疗信息化千万级订单数目逆势增长至7个，已超过去年同期水平，显示出其在市场中的强大竞争力。 技术认证与产品创新： 公司通过了CCRC信息安全服务软件安全开发二级资质认证，提升了产品安全性和可靠性。新一代云化产品逐步成熟，并在2023CHITEC中全面亮相，荣获数字医疗健康创新服务案例，彰显了其技术领先性。 人工智能战略布局： 公司高度重视人工智能技术革命，已与浙大计算机创新技术研究院、浙江省智慧医疗创新中心达成战略合作，旨在推动AI在临床医疗、公共卫生、个人健康等场景的深度结合，提升公共卫生工作统筹规划水平。 盈利预测、估值与潜在风险 盈利预测： 预计公司2023-2025年营业收入分别为20.47亿元、25.60亿元、30.87亿元，同比增速分别为34.07%、25.04%、20.58%。同期归母净利润预计分别为2.82亿元、4.52亿元、5.36亿元，同比增速分别为560.23%、60.54%、18.61%。对应EPS分别为0.18元/股、0.29元/股、0.35元/股。 估值与评级： 当前股价对应2024年PE为29倍。分析师给予公司2024年行业平均37倍PE，并维持“买入”评级。 风险提示： 报告提示了核心竞争力降低、市场竞争加剧、CTASY市场推广不及预期以及医疗信息化政策推进不及预期等潜在风险。 总结 创业慧康2023年第一季度业绩虽短期承压，但主要受宏观经济和行业复苏滞后影响。公司在医疗信息化领域展现出强劲的订单增长势头，并通过技术认证和人工智能战略合作不断深化其技术护城河。在经济复苏和政策支持的背景下，公司未来业绩增长可期，分析师维持“买入”评级，并预测未来三年营收和净利润将实现高速增长。