医药生物投融资周报：Medpace复盘，AZ收购亘喜生物

中心思想 市场韧性与新机遇 本报告核心观点指出，在全球生物医药投融资市场面临挑战的背景下，专注于中小型Biotech的临床CRO公司Medpace展现出显著的业绩韧性与增长潜力，其持续上调的业绩指引和优异的股价表现印证了细分市场的活力。同时，阿斯利康对亘喜生物的收购事件，不仅为中国Biotech的国际化和退出路径提供了新的范例，也预示着具备全球竞争力的前沿创新产品将迎来新的投融资机遇。 宏观环境与未来展望 报告分析了全球及国内医药生物投融资的最新数据，显示市场热度在2023年11月有所企稳，但IPO市场仍面临挑战。然而，随着美联储降息预期的逐步明确以及美国宏观经济指标的改善，预计2024年全球生物医药投融资环境将迎来积极回暖。国内药品申报受理数量的增长也反映了行业内在的研发活力。 主要内容 Medpace业绩逆势增长，指引持续上调 Medpace作为一家成立于1992年的美国临床CRO公司，截至2023年Q3在全球40多个国家拥有5811名员工，其客户结构主要以中小型Biotech公司为主，2023年前三季度小型Biotech收入占比达78%，中型Biotech占比达18%。 尽管自2022年以来全球生物医药投融资热度大幅回落，Medpace仍保持较高增速，2023年前三季度实现收入13.87亿美元，同比增长30.2%；实现净利润2.05亿美元，同比增长15.7%。这得益于公司聚焦于具有较强融资能力和持续增长潜力的客户细分市场。 公司连续三个季度上调2023年业绩指引，年初至今（截至2023年12月22日）股价涨幅已达50%，跑赢纳斯达克指数5.37个百分点，显示出其在行业寒冬中的卓越表现。 订单方面，2023年单三季度新签订单达6.12亿美元，同比增长29.90%；前三季度在手订单达26.9亿美元，同比增长20.3%。公司预计2024年收入将实现21.5-22亿美元，同比增长13.8%-17.6%。 阿斯利康收购亘喜生物，开启中国Biotech退出新路径 2023年12月26日，阿斯利康宣布以12亿美元收购亘喜生物（Gracell Biotechnology），其中现金首付部分交易价值约10亿美元，较亘喜生物2023年12月22日收盘价溢价62%。此次收购标志着中国Biotech首次被跨国药企（MNC）完整收购。 报告分析，当前国内生物医药投融资遇冷与IPO暂缓、二级市场表现波动及一级市场资金缺乏稳定退出渠道等因素有关。此次收购事件为国内生物医药一级市场投资者开辟了新的退出路径。 随着国内医保支付端对高端创新产品支持力度不断提升，报告看好具备全球竞争力的前沿创新领域及产品的投融资回暖趋势。亘喜生物的核心管线是基于FasTCAR技术平台、处于临床阶段的创新型BCMA/CD19双靶点自体嵌合抗原受体T（CAR-T）细胞疗法产品GC012F。 美股市场投融资结构性变化 根据BioPharma Dive数据，2018年至今美国医药上市公司5亿美元以上收并购事件数量并无较大波动，但2023年美国市场5千万-5亿美元规模收并购事件同比下降较多。 按病种分类，2023年癌症已不再是收并购事件最多的细分病种，心血管、自免等方向事件数量有所提升，显示出市场关注点的多元化。 2022年后美股市场Biotech IPO事件总量下降较多，2023年新上市公司特点仍以融资规模小、癌症和小分子为主流。 全球及国内药械投融资热度企稳 全球投融资概况： 2023年11月，全球生物医药领域共发生89起融资事件（不包括IPO、定向增发等），披露融资总额约19.87亿美元，环比上涨约9%，同比下降31%。全球医疗器械领域共发生58起融资事件，披露融资总额约6.84亿美元，环比上升约7%，同比上升21%。 国内投融资概况： 2023年11月，国内生物医药领域共发生30起融资事件，融资总额为3.22亿美元，环比基本持平，同比下降约44%。国内医疗器械领域共发生30起融资事件，披露融资总额约1.67亿美元，环比基本持平，同比上升5%。 细分领域与轮次： 11月全球生物医药投融资关注度最高的板块是生物制药（45起），A轮是事件数量最多的轮次（34起）。全球医疗器械投融资关注度最高的板块是其他耗材（13起），A轮是事件数量最多的轮次（15起）。 IPO市场： A股与H股医疗健康行业IPO持续遇冷，2023年10-11月A股无IPO事件。11月港股仅药明合联上市，募集资金总额约40.71亿港元；11月美股共发生4起IPO事件。 国内创新药及仿制药申报数量显著增长 创新药IND受理： 2023年11月，国产创新药IND（化药1类）受理号为84个（同比增长30个），进口创新药IND（化药1类+5.1类）受理号为23个（同比增长6个）。国产创新生物药IND受理号为81个（同比增长43个），进口创新生物药IND受理号为25个（同比增长10个）。 仿制药申报： 2023年11月CDE按化药3类+4类仿制药受理号数量为376个（同比增长192个），一致性评价申请受理号数量为100个（同比增长28个）。 整体数据显示，国内创新药和仿制药的申报数量均呈现显著增长态势，尤其是在国产创新生物药和仿制化学药方面增幅较大，反映了国内医药研发的活跃度。 全球创新药械指数表现分化，宏观利好预期增强 全球创新指数表现： 223年12月18日至22日，全球创新指数表现分化。标普生物科技精选行业指数XBI上升2.22%，跑赢标普500指数1.47个百分点；纳斯达克生物科技NBI指数上涨1.83%，跑赢纳斯达克100指数0.90个百分点。然而，年内XBI和NBI指数仍跑输各自基准指数。恒生生物科技指数和CS创新药指数本周均下跌，且年内表现均跑输各自基准指数。 宏观经济指标： 2023年12月13日，美联储货币政策委员会宣布维持联邦基金利率目标区间不变，并暗示2024年可能至少降息三次，降息预期逐步明确。截至2023年12月22日，美国10年期国债收益率为3.90%，相比10月最高值4.98%已下降108个基点。此外，2023年11月美国CPI同比增速为3.1%（环比下降0.1个百分点），PPI同比增速为0.8%（环比下降0.4个百分点），通胀压力有所缓解。 市场展望： 降息预期的逐步明确和宏观经济指标的改善，预计将利好2024年全球生物医药投融资的回暖。 风险提示 行业政策变动。 研发进展不及预期。 总结 本报告深入分析了2023年末医药生物行业的投融资动态与市场表现。Medpace作为临床CRO领域的佼佼者，凭借其专注于中小型Biotech的策略，在市场低迷期实现了逆势增长，并持续上调业绩指引，展现出强大的市场韧性。阿斯利康收购亘喜生物的事件，不仅为中国Biotech的国际化和资本退出提供了新的路径，也凸显了全球竞争力创新产品的价值。尽管2023年11月全球及国内药械投融资热度有所企稳，但IPO市场仍面临挑战。然而，随着美联储降息预期的明确以及美国通胀压力的缓解，宏观环境的改善预计将为2024年全球生物医药投融资市场带来积极影响。同时，国内创新药和仿制药申报数量的显著增长，也反映了中国医药研发的内在活力。投资者需关注行业政策变动及研发进展不及预期等风险。