化工新材料行业周报：本周生物柴油、聚醚胺、环氧树脂价格下行

中心思想 市场挑战与新兴机遇并存 本报告揭示了当前化工新材料行业面临的复杂市场环境，即部分传统产品如生物柴油、聚醚胺和环氧树脂价格下行，市场交投氛围冷清，主要受成本支撑减弱和下游需求不足影响。然而，与此同时，氢能、POE（聚烯烃弹性体）、合成生物学、可降解塑料、纯化过滤以及再生行业等新兴领域，在全球“双碳”目标和国内政策的强力推动下，正展现出巨大的增长潜力和战略重要性。这种挑战与机遇并存的局面，要求行业在应对短期市场压力的同时，紧抓长期结构性增长的机遇。 政策驱动下的产业升级与国产替代 报告强调了政策在推动化工新材料产业升级和国产替代中的核心作用。从《氢能产业发展中长期规划》到《加快非粮生物基材料创新发展三年行动方案》，再到欧盟《可再生能源指令》的修订，国内外政策的密集出台为相关产业提供了明确的指引和强劲的激励。在这些政策的驱动下，氢能重卡、光伏装机高增、非粮生物基材料创新、盐湖提锂设备法国产化、气凝胶高效隔热应用以及生物航煤等领域，均预示着巨大的市场增量和国产替代空间。技术创新和产业链协同将是实现这些目标的关键，具备原创性技术和一体化布局的企业有望在国产替代浪潮中建立竞争优势，实现超额收益。 主要内容 宏观市场表现与关键产品价格分析 核心观点概览： 本周生物柴油、聚醚胺、环氧树脂价格普遍下行。生物柴油NESTE SME/FAME参考价环比分别下降4.86%和3.70%，市场交投冷清，成本压力与低位价格形成价差阻碍成交。聚醚胺报价18500元/吨，较上周下滑3.90%，成本端环氧丙烷小幅下滑，但下游需求跟进能力弱，整体需求端对市场仍有拖拽。环氧树脂报价14733元/吨，较上周降低3.30%，双酚A和环氧氯丙烷市场弱势，成本支撑减弱，供应端开工率小幅提升至43%左右，但国庆假期期间工厂库存增加，下游需求低迷，实单放量有限。 氢能的全球战略地位日益凸显，中国《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》确立其战略地位。政策强激励下，可再生绿电与化工用氢耦合已开启第一次产业周期，仅三北地区预计2025年可再生能源电解水制氢产能可达40万吨以上。中下游重卡在电堆功率提升、政策补贴倾斜以及重卡碳排放高三重因素驱动下，有望成为氢能下游应用的首个爆发式增长领域。短期来看，2025年前氢能行业完备产业链的初步建立具有较强确定性；长期来看，氢能的特征决定其在未来的新型能源中具有不可替代的优势。 POE供需缺口或将放大，国产替代前景广阔。全球范围内POE主要应用于热塑性聚烯烃弹性体，其中尤以汽车行业为主，2020年需求占比达56%。伴随全球光伏装机的高增，POE需求持续增长。2021年全球POE光伏需求量约16.7万吨，到2025年有望达到56万吨以上，POE总需求将进一步增至225万吨。目前全球POE产能仅有约110万吨，仍存在较大的供需缺口。当前全球POE产能集中于海外厂商，国内尚未有厂家实现工业化生产。随着后续国内企业中试完成及投产进度的加快，我国POE厂商有望获取广阔的国产替代空间。 商用车销量回升，利好“国六”产业链。2023年以来商用车产销已触底回升，6月国内商用车产销分别为34.2/35.5万辆，同比增长31.3%/26.3%。国六标准带来的购车成本增长曾抑制销量，但我们预计蜂窝陶瓷等国六产品递延需求将在2023年加速放量，看好长期蜂窝陶瓷产业链可观的增量空间及未来1年左右的预期反转趋势。 工信部等六部门印发《加快非粮生物基材料创新发展三年行动方案》，有望推动生物基材料产业加快创新发展。方案提出到2025年，非粮生物基材料产业基本形成自主创新能力强、产品体系不断丰富、绿色循环低碳的创新发展生态，并明确了乳酸、戊二胺、PHA等多种重点生物基产品的万吨级生产线建设目标，预示非粮生物基材料将迎来3年的黄金发展期。 盐湖提锂设备法从中国走向世界。中国盐湖提锂面临低锂浓度、高镁锂比的挑战，国内科研院校和盐湖企业开发出吸附法、膜法、萃取法、电化学法等多种设备法提锂工艺。面对高锂价下更快开发在手锂资源的需求，1-2年建设期的设备法成为最短平快的提锂优选。中国企业凭借更丰富的项目经验、更具性价比的工艺、技术服务，有充分潜力脱颖而出，立足行业前沿。 全球气凝胶进入发展快车道。气凝胶保温性能是传统材料的2-8倍，更换周期在20年左右，全生命周期使用成本更低。过去5年国内气凝胶市场通过技术进步实现产量的快速跃升及成本的快速下降，目前在石化管道、高温反应釜、锂电池方面具有极具竞争力的性价比。在“双碳”政策下，化工、能源、建筑行业对高效隔热材料的需求更加迫切，全球气凝胶或将进入发展快车道。 欧洲议会投票通过《可再生能源指令（RED II）》修订，生物柴油行业空间再提升。修订案上调2030年可再生能源在终端能源消耗中的份额（由32%提升至45%）及交通运输业的温室气体减排目标（部署减少16%），并设立“间接土地利用变化（ILUC）”阈值7.9%，更有利于先进生物燃料需求增长。中国作为全球最重要的废油脂生物柴油生产国，产品具有双倍减碳效果，将受益于欧洲市场需求的增长。 合成生物学是实现“双碳”目标的有效途径。通过基因编辑等技术创造高效生物反应器，以淀粉、纤维素、二氧化碳等可再生碳资源为原料，利用生物体反应路径替代传统化学反应路径，生成目标产品，实现节能减排和成本降低。己二酸、1,4-丁二醇、L-丙氨酸等生物基产品已实现低于石油基路径的生产成本。在政策鼓励和资本加持下，合成生物学行业整体呈现蓬勃向上的局面。 生物航煤是航空业碳减排的必经之路。欧盟ETS和CORSIA提高国际航空业脱碳目标，生物航煤与石油基航煤组成与结构相似、性能接近，全生命周期二氧化碳可减排50%以上，是目前最现实可行的燃料替代方案。预计2025年全球SAF使用量将达到700万吨，2030年将达到2000万吨。 密封型材，进口替代浪潮下应用广泛的核心材料。高端密封型材此前多依赖进口，国内企业如昊华科技北方院已在航空、电子信息、氢能储存等领域实现部分进口替代。未来伴随技术的逐渐突破与产能的提升，国产高端密封型材有望进一步扩大市场份额。 国内萤石供给侧结构调整，行业集中度趋于提升；海外供给收缩及国内6F、PVDF新增产能落地，预计增强萤石稀缺属性。萤石作为氟化工产业链的起点，国内政策推动资源开发利用向拥有技术、资源、资金优势的企业集中。全球最大萤石生产商停产及新能源需求持续提升，将进一步加剧储采比下滑趋势，萤石稀缺资源属性增强。 全球产能