2023年4季度医药行业投资策略：诊疗复苏，创新破局

中心思想 市场触底回升，创新驱动未来 本报告核心观点指出，中国医药行业在经历历史低位估值后，正迎来诊疗复苏与创新破局的关键时期。尽管医药板块估值目前处于2013年以来的低点，但基金持仓已连续三个季度环比提升，显示市场信心正在逐步恢复。诊疗活动的正常化和人口老龄化带来的需求加速，共同构成了2023年第四季度行业基本面的积极底色。报告强调，具备全球商业化能力的创新药械企业是穿越周期、实现持续增长的重要力量，尤其是在ADC、PD-1、GLP-1等前沿领域的创新突破和国际化进展，预示着行业未来增长的新动能。 政策引导结构优化，投资聚焦三大主线 2023年第四季度，医药行业政策重心将继续深化至“医疗”环节，通过规范医务人员薪酬、诊疗行为以及加速创新药械的审批和医保准入，旨在优化行业发展环境，促进产品加速放量。医保基金在人口结构变化和统筹监管水平提升下，有望实现可持续性增长，为医药产业的长期发展提供底层支撑。基于对市场、基本面和政策的综合分析，报告提出了三大投资主线：一是把握供给侧出清后业绩弹性有望体现的细分领域；二是聚焦创新和国际化突破带来的增长机会；三是关注具备稳增长属性的