医疗器械行业重大事项点评：关节续标结果点评：价格温和，国产份额有望进一步提升

中心思想 人工关节集采续标结果温和 2024年人工关节集采续标结果显示，平均降价幅度约为6%，降幅相对温和，且中选产品价差显著缩小，市场竞争趋于公平。 国产医疗器械市场份额提升 本次续标中，国产头部企业在膝关节和陶瓷-聚乙烯类髋关节的报量份额显著提高，表明国产替代进程加速，市场地位进一步巩固。 主要内容 人工关节集采续标概况 人工关节集采协议期满后接续采购于2024年5月21日在天津开标，预计6月落地执行。此次续标共有54家企业的167个产品中选，总需求量达58万套，较首轮集采略有增加。 价格与市场格局变化 总体降价温和，价差缩小： 与首轮集采相比，本次接续采购中选价格稳中有降，平均降幅约6%。各厂商续标价格差距不大，中选产品的价差平均从首轮集采的2.8倍缩小至1.1倍，市场竞争环境更加公平。 国产份额显著提升： 膝关节需求量占比从28%提高至34%，陶瓷-聚乙烯类髋关节占比从17%提高至20%。国产头部企业如春立、爱康、威高、迈瑞、大博在膝关节的合计报量占比从首次集采的24.1%提高至续标的33.4%；在陶瓷-聚乙烯类髋关节的合计报量占比从19.9%提高至28.3%。 采购规则优化与投资展望 “量价挂钩、以量换价”原则： 续标优化了采购规则，通过设置复活价、实行梯度带量以及将首轮集采履约情况纳入考量，激励企业让利患者，保障供应稳定多元，并对履约良好的企业给予倾斜。 投资建议： 骨科赛道集采陆续出清，创伤、关节、脊柱及运动医学集采均在推进中，且创伤、关节续标结果温和。骨科赛道受益于老龄化等因素，增长潜力大，国产替代持续推进，出海加速。建议关注春立医疗、爱康医疗、威高骨科、大博医疗、三友医疗等骨科赛道企业。 风险提示： 存在集采后医院落地不及预期、降价后配套服务不及预期以及原材料成本波动等风险。 总结 本次人工关节集采续标结果呈现出价格温和下降、国产医疗器械市场份额显著提升的特点。通过优化采购规则，市场竞争环境更加公平，并有效推动了国产替代进程。骨科赛道在集采常态化背景下，受益于老龄化趋势和国产替代加速，仍具备较大的增长潜力，值得持续关注。