化工行业新材料周报（20240513-20240519）：本周环氧树脂、生物柴油、氧气涨价，上海加快推进生物燃料产业化发展

中心思想 新材料市场动态与核心驱动力 本周化工新材料市场呈现结构性分化，部分产品价格上涨，另有部分产品下跌。具体来看，环氧树脂、生物柴油NESTE SME和氧气价格分别上涨1.90%、0.78%和0.70%。其中，环氧树脂受开工负荷提升导致供应充足，但下游需求疲软；生物柴油NESTE SME受美国对中国UCO进口审查及国内原料供应紧张影响；氧气则因区域性检修利好与下游钢市需求不振而表现分歧。与此同时，碳纤维国产小丝束、聚醚胺和苏氨酸价格分别下跌4.97%、1.48%和0.98%，主要受供应增加、需求清淡及成本压力等因素影响。 战略性新兴产业的国产替代与增长机遇 报告强调了多个战略性新兴产业的巨大发展潜力与国产替代机遇。半导体行业的高速增长预计将带动电子气体需求快速释放，SEMI预测中国电子气体市场规模将从2020年的173.60亿元增长至2025年的316.60亿元，复合增速达12.77%。氢能作为实现双碳目标的关键能源，在政策推动下，预计2025年三北地区可再生能源电解水制氢产能可达40万吨以上，氢能重卡有望成为首个爆发式增长领域。非粮生物基材料、盐湖提锂设备法、气凝胶、POE、生物柴油、合成生物学、生物航煤、氟化工、功能性硅烷、离子交换树脂、碳纤维和PEEK等领域均面临技术突破、国产化加速和市场需求扩容的多重机遇。例如，高盛预计HBM市场规模从2022年到2026年将增长10倍，2026年预计达到230亿美元，带动相关封装材料需求。国内碳纤维产业在政策扶持下，预计2025年产量有望达8.3万吨，国产化率提升至55%。这些领域的发展不仅响应了国家“双碳战略”和自主可控的号召，也为相关企业提供了广阔的成长空间。 主要内容 市场概览与交易数据分析 本周（20240513-20240519）华创化工行业指数为97.79，环比上涨0.63%，同比下跌1.43%。行业价格百分位为过去8年的32.56%，环比上涨0.30%；行业价差百分位为9.17%，环比下跌1.26%；行业库存百分位为84.01%，环比上涨1.66%。行业开工率为66.49%，环比下跌0.67%。布伦特原油价格本周下跌，动力煤价格上涨。 新材料产业链价格方面，本周价格涨幅较大的品种是环氧树脂（+1.90%）、生物柴油NESTE SME（+0.78%）、氧气（+0.70%）。跌幅较大的品种是碳纤维国产小丝束（-4.97%）、聚醚胺（-1.48%）、苏氨酸（-0.98%）。Wind新材料板块指数周变动-0.86%，跑输申万基础化工指数（+0.68%）和沪深300指数（+0.32%）。本周新材料板块涨幅前五的标的包括新日恒力（合成生物学，+22%）、吉林化纤（碳纤维，+15%）、苏博特（减水剂，+6%）、百傲化学（工业杀菌剂，+6%）、新瀚新材（光引发剂，+4%）。跌幅前五的标的包括联洋新材（风电材料，-23.5%）、新纶科技（膜材料，-23%）、七彩化学（染料，-16%）、圣达生物（医药材料，-11%）、金达威（医药材料，-8%）。 新材料子板块基本面跟踪与发展趋势 磷化工：需求坚挺与产能扩张 本周磷酸铁锂和磷酸铁价格均保持不变，分别为4.23万元/吨和1.06万元/吨。磷酸铁锂受下游电芯厂备库意愿下滑影响，但头部企业仍维持较高负荷。磷酸铁受原料价格上涨支撑，头部企业产销两旺，但整体市场仍供大于求。4月新能源车销量85万辆，动力电池装车量35.4GWh，其中LFP装机占比71.9%。磷化工企业通过与下游磷酸铁锂厂家合作，利用资源和成本优势，积极布局新能源领域。 氟化工：价格下跌与国产替代 本周六氟磷酸锂（6F）价格下跌0.72%至6.90万元/吨，PVDF价格持平。6F市场供应量小幅增加，但需求端电解液市场价格稳定，下游采购情绪谨慎。PVDF受R142b成本支撑有限，下游需求提升空间有限。氟基材料在新能源领域替代传统碳基材料的趋势明确，技术壁垒高的企业有望在本轮周期中胜出。 锂电辅材：高性能材料放量在即 导电炭黑和气凝胶是锂电辅材的重要组成部分。锂电池的爆发式增长推动锂电级导电炭黑需求高速提升，但海外产能扩张慢，国产替代机会显著。气凝胶因其优异的保温性能和更长的更换周期，在石化管道、高温反应釜、锂电池等领域具有竞争力，全球气凝胶市场进入发展快车道。2021年锂电用气凝胶市场规模达3.4亿元，同比增长89%。 光伏材料：EVA价格下跌与可再生能源增长 本周EVA市场均价下跌0.17%至11653.00元/吨，金属硅和光伏级三氯氢硅价格持平。EVA受国内装置检修集中影响供应偏低，但需求低迷削弱了利好作用。金属硅和三氯氢硅受下游多晶硅和有机硅行情不佳影响，需求下降。可再生能源的“长坡厚雪”特性为上游材料带来增长曲线，IEA预测全球光伏和风能在总发电量中的占比将从目前的7%提升至2040年的24%。 风电材料：碳纤维价格下跌与装机高增长 本周国产小丝束碳纤维均价下跌5.0%至109元/kg，国产大丝束碳纤维价格持平。碳纤维行业开工率下降，产量减少，但市场库存攀升，供应充足。下游风电需求清淡，体育器材出口订单减少。聚醚胺价格下跌1.5%，环氧树脂价格上涨1.9%。2022年风电项目招标量近109GW，预计2023年风电装机将高增长，带动碳纤维、聚醚胺、环氧树脂等上游材料需求。风电叶片是碳纤维最大需求驱动来源，2022年全球风电碳纤维需求量3.5万吨，预计2025年可达5.5万吨以上。国产碳纤维成本下行趋势将驱动产业应用持续扩容，预计2025年国内碳纤维需求将达15万吨，CAGR超20%。 氢能源：战略地位凸显与产业化加速 氢能的战略地位已基本确立，各地政策密集发布。制氢端，预计2025年三北地区可再生能源电解水制氢产能可达40万吨以上。应用端，氢能重卡有望成为首个爆发式增长领域，2023年9月燃料电池货车在燃料电池汽车总销量中占比已达79%。江苏省规划到2027年氢能产业规模突破1000亿元，建成商业加氢站100座左右，推广氢燃料电池车辆超过4000辆。中电建绿氢项目终止招标，德国蒂森克虏伯新纪元绿氢设备订单下降，显示行业发展仍面临挑战。 合成生物：氨基酸价格下行与政策支持 本周葡萄糖市场均价持平，玉米淀粉价格小幅上行。赖氨酸、苏氨酸和缬氨酸价格均环比下降，主要受供应增加和下游需求低迷影响。PA66价格持平。合成生物学作为实现双碳目标的有效途径，市场空间广阔，CB Insights预测全球合成生物学市场规模将从2020年的68亿美元增长至2024年的189亿美元。工信部等六部门印发《加快非粮生物基材料创新发展三年行动方案》，有望推动非粮生物基材料产业加快创新发展，未来三年将建立10万吨级乳酸生产线等，为生物基材料带来黄金发展期。 再生行业：生物柴油与再生塑料前景广阔 美国工业团体敦促加强对中国进口UCO的审查，可能影响国内UCO出口。国内地沟油、潲水油供应量急剧下降，导致原料紧张。本周生物柴油NESTE SME参考价环比上涨0.8%，国内废油脂生物柴油价格持平。再生塑料方面，亚洲再生透明PET片材均价持平。双碳目标下，再生资源兼具碳减排和污染物减排效益。欧盟和中国政策推动废塑料回收再生快速发展，预计2025年国内废塑料回收再生量将达到2500万吨，较2020年增长56%。欧盟政策驱动生物柴油市场发展，中国废油脂生物柴油因其双倍减排计数优惠在欧洲广受欢迎，国内废油脂利用空间巨大。 可降解塑料：PBAT价格平稳与产业化推进 本周PBAT和PLA价格均环比持平。PBAT受原料价格小幅下降和市场供应压力较大影响，行情平淡。PLA受原料丙交酯价格持平影响，市场供应较多，下游需求小幅增加。可降解塑料的推行是长期确定性趋势，尽管短期内禁塑令执行力度低于预期且成本高于传统塑料，但随着大化工企业进军该领域，未来两年将是PBAT投产大年，PLA也有望在国内企业突破丙交酯技术后迎来规模化扩产，开启千亿级市场。 纯化过滤：传统稳增与新兴突破 纯化过滤行业在传统工业水处理领域稳步增长，在盐湖提锂、半导体超纯水等新兴领域快速突破。预计2020-2025年，国内工业水处理树脂需求至少新增1.27万吨。盐湖提锂和半导体板块将贡献最重要的需求增量，预计2025年中国/全球碳酸锂需求量将折合10.8/32.4万吨提锂树脂需求，CAGR分别为14.3%/29%。全球超纯水市场规模预计2027年可增长至114.1亿美元，CAGR 6.9%。 电子气体：氧气价格上涨与国产替代 本周氧气价格上涨0.7%，高纯氢、氮气、食品级液态二氧化碳、氦气、氖气、氩气、氪气、氙气价格均持平或小幅下降。电子气体是半导体制造的关键材料，占总材料成本的14%。我国半导体产值复合增速预计为13.73%，将带动电子气体需求高增。目前全球电子气体市场主要由国际巨头垄断，国内自给率极低，但在核心材料自主可控背景下，国内公司正逐步突破技术壁垒，实现国产替代。 封装材料：AI驱动HBM需求与先进封装发展 谷歌发布第六代TPU芯片，台积电扩产特殊工艺为HBM4做准备，反映AI应用对高性能存储芯片的强劲需求。2023年HBM市场规模约40亿美元，高盛预计2022-2026年将增长10倍至230亿美元。半导体封装市场规模预计到2032年将达到654.6亿美元，2023-2032年复合年增长率为9%。先进封装模式创新和国产替代是行业发展双轮驱动，晶圆级封装、倒装芯片封装和异构集成等成为新材料开发和消费的关键驱动因素。 湿电子化学品：需求快速增长与国产替代空间 本周电子级双氧水、氢氟酸、硫酸、磷酸价格均持平。湿电子化学品是微电子、光电子湿法工艺制程中的关键材料，其质量直接影响电子产品成品率。我国湿电子化学品需求快速增长，2021年总需求达213.52万吨，同比增长36.58%，预计2025年将增至370万吨。市场规模预计2028年将达到301.7亿元。目前全球市场主要由美日韩厂商占据，我国厂商正逐步突破高端产品技术壁垒，国产替代空间广阔。 光刻胶：半导体材料皇冠上的明珠 光刻胶是光刻工艺中的关键耗材，分为PCB光刻胶、显示面板光刻胶、半导体光刻胶等。目前中国本土光刻胶仍以低端PCB光刻胶为主，占比高达94%，高端产品主要被国际龙头垄断。国内g线和i线光刻胶自给率仅10%，KrF和ArF光刻胶自给率仅1%。尽管我国高端光刻胶与全球先进水平有近40年差距，但在全球半导体产业东移、政府大力扶持及企业加大研发投入下，高端产品国产化进程持续推进。预计2028年中国光刻胶市场规模将达10.5亿美元。 重点关注标的跟踪 报告重点关注了蓝晓科技（高端分离纯化材料供应商，盐湖提锂领域全球领先）、华恒生物（合成生物学技术领军企业，生物法丙氨酸龙头）、新化股份（萃取法提锂新秀，技术突破污染限制）、松井股份（高端功能性涂料企业，3C及汽车涂料市场进口替代）。这些公司在各自领域具备核心技术优势、市场领先地位或显著的成长潜力。 总结 本周化工新材料行业呈现出结构性分化，部分产品价格上涨，部分下跌，反映出市场供需关系的动态调整。尽管短期内部分产品面临需求疲软或供应过剩的压力，但从长期来看，在“双碳战略”和国家自主可控政策的推动下，半导体、氢能、生物基材料、盐湖提锂、气凝胶、POE、生物柴油、合成生物学、生物航煤、氟化工、功能性硅烷、离子交换树脂、碳纤维、PEEK、电子气体、封装材料、湿电子化学品和光刻胶等战略性新兴产业展现出巨大的发展潜力和国产替代机遇。 这些新兴领域普遍受益于技术创新、产能扩张和下游需求的强劲增长。例如，半导体行业的高速发展将持续拉动电子气体和封装材料的需求；风电和光伏等可再生能源的快速增长为上游材料带来广阔市场；合成生物学和非粮生物基材料则在绿色低碳转型中扮演关键角色。国内企业在这些高技术壁垒领域正逐步实现技术突破和产业化，有望打破国际垄断，提升国产化率。 然而，行业发展也面临政策推行不及预期、技术迭代不及预期、安全事故以及原料价格巨幅波动等风险。因此，企业需持续关注市场变化，加强研发投入，优化成本结构，并积极拓展下游应用，以抓住新材料产业的黄金发展期。